Bitcoin (BTC) стабілізувався біля позначки $70 000 після різкого розпродажу до приблизно $67 000, однак ончейн-дані та показники деривативів, зібрані Glassnode у звіті за 12-й тиждень 2026 року, свідчать, що відновлення більше зумовлене вибірковим викупом просідань, ніж поверненням широкого попиту в масштабах ринку.
Спотові обсяги remain пригніченими, ставки безстрокового фондінгу залишаються негативними, а щільний кластер пропозиції від короткострокових утримувачів над поточною ціною створює структурну «стелю» для будь-якого стійкого зростання.
Потоки в американські спотові ETF знову стали помірно позитивними — це найвиразніше поліпшення в короткостроковій перспективі, — однак їхній масштаб залишається незначним порівняно з попередніми фазами накопичення.
З початку березня біткоїн формує вищі мінімуми в діапазоні $60 000–$70 000. У цьому коридорі формується новий кластер накопичення, але Glassnode notes, що його розмір поки що скромний, тож формуюча підтримка приблизно на $70 200 — собівартість когорти з горизонтом від одного тижня до одного місяця — лишається вразливою.
Когорта з горизонтом від одного до трьох місяців має собівартість близько $82 200, і Glassnode визначає цю зону як ключовий рівень опору над ринком, що окреслює середньостроковий діапазон.
Проблема «над головою»: кластер пропозиції $93 000–$97 000
Ще більш значуще структурне обмеження міститься вище. Висока концентрація пропозиції короткострокових утримувачів, accumulated у діапазоні приблизно $93 000–$97 000, формує вагому зону опору, яка може посилювати тиск продажу щоразу, коли ціна спробує відновлення до цих рівнів.
Показник Glassnode Relative Unrealized Loss стабілізувався вище 15% від загальної ринкової капіталізації біткоїна — рівень, співставний з умовами другого кварталу 2022 року, — що відображає підвищений страх, але без досягнення гострих капітуляційних значень, подібних до періоду колапсу FTX.
Read also: The Hidden Economics Of Memecoin Giveaway Farming
Фіксація прибутку майже зійшла нанівець
Entity-Adjusted Realized Profit — показник реального виведення прибутку в мережі — обвалився з піку близько $3 млрд на добу в липні 2025 року до менш ніж $100 млн на добу нині, тобто більш ніж на 96%.
Glassnode розглядає скорочення такого масштабу як характерну ознаку пізньої фази ведмежого ринку, коли пул прибуткових продавців переважно вичерпано.
Хоча зменшення тиску з боку продавців саме по собі є конструктивним фактором, воно одночасно віддзеркалює і відсутність свіжих припливів капіталу, необхідних для підтримки суттєвого відновлення.
Обережне позиціонування в деривативах перед ключовим експірі
Ставки безстрокового фондінгу залишаються негативними на більшості бірж, що відображає стійкий перекіс у бік «шортів», навіть попри стабілізацію ціни біткоїна. 25‑дельта ск’ю на Deribit перебуває в діапазоні 10–12% для різних термінів — крива переважно зміщена в бік опціонів put, — що свідчить про широкий попит на хеджування, а не про локальну обережність лише на короткому кінці кривої.
За оцінками, близько $10 млрд у короткій гаммі дилерів мають expire у п’ятницю, 27 березня, під час комбінованого щотижневого, щомісячного та квартального експірі.
Glassnode зазначає, що після розкручування цих позицій ціна, ймовірно, стане менш обмеженою хеджувальними потоками та більш чутливою до макроекономічних умов.
Read also: 500 BTC Moves From ‘Lost Keys’ Wallet After 10 Years, Mystery Deepens