Протягом чотирьох років один макроіндикатор надійно передував зростанню ціни Bitcoin (BTC). Коли глобальна грошова маса M2 розширювалась, капітал прямував у ризикові активи, і Біткоїн захоплював непропорційно велику частку цього потоку.
Ця кореляція зламалася, і розрив збільшується з кожним тижнем.
Розрив між ліквідністю та ціною
Глобальний показник M2 продовжив зростати у 2026 році, оскільки центральні банки за межами США зберігають м’які монетарні позиції. Біткоїн за цим не послідував.
Актив показує гіршу динаміку порівняно з сигналом ліквідності, який трейдери використовували як майже механічний тригер для входу в період із 2020 по 2024 роки. Пояснення, яке набирає популярності серед макроаналітиків, — це сила долара.
Коли курс долара США зростає щодо інших основних валют, глобальні показники M2, виміряні в доларах, механічно збільшуються без реального підйому апетиту до ризику. Капітал, який інакше переслідував би такі активи, як Біткоїн, натомість повертається до інструментів у доларах, нівелюючи сигнал ліквідності.
Also Read: XRP Is Trending Again
Сигнал і його джерело
Аналітика CryptoRank, published 30 квітня, розглядає цей розрив як структурний ризик, а не тимчасовий шум. В аналізі зазначається, що старий підхід до Біткоїна спирався на просту логіку: розширення M2 перетворюється на припливи в криптовалюти.
Ця логіка припускала стабільність долара як фонову умову. Зміцнення долара забрало цю умову в поточному циклі, і в результаті Біткоїн застопорився.
Динаміка боргу ще більше ускладнює картину. Зростання суверенних боргів у провідних економіках поглинає капітал, який міг би дійти до ризикових активів, створюючи подвійний зустрічний вітер як з боку валютного каналу, так і з боку фіскального.
Also Read: Bittensor Is Building a Decentralized AI Compute Market
Передумови
Кореляція Біткоїна з глобальним показником M2 стала широко вживаною рамкою після того, як ліквіднісний сплеск 2020 року підняв актив приблизно з $10 000 майже до $70 000 за чотирнадцять місяців. Цей зв’язок приблизно зберігався у 2022 та 2023 роках: Біткоїн різко відновлювався щоразу, коли M2 відскакував після циклів посилення політики Федеральної резервної системи.
Схвалення спотових ETF на Біткоїн у США в січні 2024 року додало новий шар попиту, який на деякий час від’єднав Біткоїн від суто макрочинників, оскільки інституційні припливи створили купівельний тиск, незалежний від глобальних умов ліквідності. Поточний розрив свідчить, що ані ETF-попит, ані сигнал M2 не є домінантними, залишаючи актив без чіткого макроякоря.
Also Read: Arbitrum's Layer-2 Lead on Ethereum Is Real
Що далі
Трейдери, які стежать за сигналом M2, тепер стоять перед вибором: оновити свою рамку чи чекати на послаблення сили долара. Якщо Федеральна резервна система подасть сигнали про зниження ставок пізніше у 2026 році, зміцнення долара може розвернутися й відновити історичну передачу сигналу від M2 до Біткоїна.
Якщо сила долара збережеться, макроаргументи на користь Bitcoin rests more heavily on ETF inflows, корпоративного прийняття на балансах та факторів пропозиції після халвінгу у квітні 2024 року. ETF ARK 21Shares Bitcoin зафіксував припливи на $41,2 млн 29 квітня, що свідчить: інституційний попит зберігається, навіть якщо макросигнал стає менш прозорим.
Read Next: Twenty One Capital Launches With a Plan to Build the Largest Bitcoin Company