Canary Funds позиціонували свій біржовий фонд, який відстежує XRP, для початку торгівлі 13 листопада, використовуючи регуляторний механізм, який знімає прямий контроль Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) над графіком запуску. Компанія видалила стандартне положення про затримку з своїх реєстраційних документів, дозволяючи фонду стати ефективним автоматично через 20-денний період очікування, якщо регулятори активно не втрутяться. Схвалення лістингу Nasdaq залишається останньою перепоною.
Що потрібно знати:
- Canary Funds видалили "зміну затримки" з свого подання S-1, запускаючи автоматичний 20-денний зворотний відлік, що може зробити їх XRP ETF ефективним 13 листопада без необхідності в явному затвердженні SEC.
- Стратегія відображає підхід, використаний для запуску спотових ETF для Solana, Hedera і Litecoin під час урядового закриття, що використовує статутне вікно, коли звичайний регуляторний огляд обмежений.
- Подання XRP не має ітераційного залучення співробітників SEC, яке передувало схваленню Solana, створюючи невизначеність щодо того, дозволять чи регулятори автоматичну дієвість.
Стратегія подання оминає традиційний процес огляду
Оновлене реєстраційне подання S-1 Canary більше не включає зміну затримки, що зазвичай дає SEC дискрецію щодо часу схвалення. Елеанор Терретт, ведуча Crypto In America, повідомила, що ця зміна запускає статутний зворотний відлік. Реєстрація стає ефективною автоматично через 20 днів, якщо SEC не видасть наказ про призупинення або не вимагатиме додаткових переглядів.
Цільова дата 13 листопада передбачає, що Nasdaq схвалює подання форми 8-A, яка дозволяє фонду бути лістингованим і торгуватися на біржі.
Цей дозвіл від біржі представляє залишкову операційну вимогу. Якщо обидві умови будуть виконані і SEC не втрутиться, фонд може стати першим спотовим ETF на XRP в США, який вийде на ринок.
Це не новий підхід. Раніше цього тижня Bitwise і Canary використовували той самий статутний відрізок очікування для запуску спотових крипто ETF, що відстежують Solana, Hedera і Litecoin. Ці фонди запрацювали під час урядового закриття, коли стандартний регуляторний діалог був майже призупинений. Терретт відзначила, що обидві компанії "залежали від 20-денного періоду очікування, щоб вийти на публіку під час закриття", використовуючи момент, коли зворотний перегляд був обмеженим.
Регуляторна невизначеність затемнює графік запуску
Урядове закриття залишається змінною. Терретт застерегла, що "відкриття уряду може вплинути на часові рамки, потенційно перенісши їх вперед, якщо подання завершене і SEC задоволена, або назад, якщо співробітники запропонують додаткові коментарі." Дата 13 листопада може зміститися в будь-яку сторону, в залежності від того, як швидко співробітники SEC відновлять роботу і чи вимагатимуть вони змін до реєстраційних документів.
Голова SEC Пол Аткінс натякнув на підтримку стратегії не напряму.
Хоча він не говорив конкретно про крипто ETF, Аткінс заявив, що він "був задоволений тим, що компанії, такі як MapLight, використовують 20-денний статутний період очікування для виходу на публіку під час закриття." Терретт охарактеризувала цей коментар як важливий, оскільки він припускає, що агентство визнає легітимність використання статутного відліку замість узгодженого часу з персоналом.
XRP стикається з іншими умовами, ніж Solana.
Старший аналітик ETF Bloomberg Ерік Балчуніс зазначив, що "документи XRP не отримали аналогічних зворотних коментарів з боку SEC, як це було з Solana," додавши, "що це була одна з причин, чому емітенти відчували, що вони готові." Документи Solana пройшли ітераційне залучення співробітників SEC перед закриттям, даючи емітентам впевненість у своїй документації. Фонд XRP компанії Canary тестує процес з менш видимим регуляторним діалогом.
Результат бінарний. Якщо Nasdaq схвалить форму 8-A і SEC дозволяє 20-денний період завершитися без вимушених нових коментарів, фонд XRP починає торгівлю 13 листопада. Якщо SEC втрутиться з додатковими коментарями до S-1 або натисне на лістинг біржі, це буде сигналом, що Комісія допускає автоматичну дієвість для деяких цифрових активів, але не для XRP.
Розуміння регуляторного середовища
Форма S-1 – це реєстраційна заява, яка потребується для пропозицій цінних паперів, яка містить детальну інформацію про структуру фонду, ризики та операції. Компанії зазвичай включають зміну затримки у свої подання S-1, яка заважає автоматичному вступу в дію реєстрації і дає SEC контроль над часом схвалення. Видаливши це положення, Canary запустили статутний 20-денний період очікування згідно з законом про цінні папери 1933 року.
Форма 8-A – це окреме подання, необхідне для реєстрації класу цінних паперів згідно з Законом про цінні папери 1934 року. Ця форма дозволяє цінному паперу бути лістингованим і торгуватися на національній біржі, такій як Nasdaq. Біржа повинна схвалити цю заявку незалежно від розгляду SEC базової реєстрації S-1.
Заключні думки
Canary Funds намагається запустити перший спотовий ETF на XRP в США через статутний шлях, що обмежує дискреційний контроль SEC над часом, слідуючи тому ж механізму, який використовувався для Solana, Hedera і Litecoin. Запуск запланований на 13 листопада і залежить від схвалення Nasdaq і чи SEC вирішить втрутитися під час автоматичного періоду дієвості, створюючи невизначеність стосовно того, чи будуть регулятори ставитися до XRP аналогічно іншим цифровим активам, які пройшли цей етап.