Головний інвестиційний директор Bitwise Метт Хуган розпочав різку атаку на JPMorgan Chase цього тижня, загострюючи напруженість між криптовалютними фірмами та найбільшими банками Америки через зусилля Конгресу обмежити прибутковість стабільних монет. Конфронтація є останньою спалахом у тому, що спостерігачі галузі описують як одну з найінтенсивніших фінансових лобістських битв у Вашингтоні за останні роки, з потенційними втратами у трильйони доларів.
Що потрібно знати:
- Традиційні банки лобіюють Конгрес, щоб запобігти наданню платформами стабільних монет конкурентних процентних ставок, побоюючись масового відтоку депозитів
- Захисники криптовалют стверджують, що банки хочуть захистити свій монополізм на рахунки з нарахуванням відсотків, пропонуючи при цьому мінімальну віддачу клієнтам
- Суперечка зосереджена навколо недавно прийнятого Закону GENIUS, який встановив федеральні регуляції для стабільних монет, створивши суперечку щодо обмежень прибутковості
Критика Хугана була спрямована на мінімальні процентні пропозиції JPMorgan по стандартних чекових рахунках, які варіюються від 0% до 0,01% річної процентної ставки. Його пост у соціальних мережах порушував питання, чому банк проти виплати відсотків зі стабільних монет, не надаючи практично ніякої віддачі своїм власним клієнтам. Коментарі керівника Bitwise були висловлені після зусиль лобіювання з боку Інституту банківської політики та інших банківських організацій, щоб переконати законодавців обмежити можливості прибутковості стабільних монет.
Контраст стає виразним при перевірці вимог JPMorgan щодо депозитів для продуктів з вищою віддачею. Згідно з повідомленнями фінансових ЗМІ, найвищі ставки банку за сертифікатами депозитів вимагають мінімального депозиту в $100,000 і наявність існуючих відносин із чековим рахунком. Ця структура створює бар’єри для середніх споживачів, тоді як деякі платформи стабільних монет пропонують дохідність, наближену до 5%, з нижчими вимогами до початкових вкладень.
Битва у Конгресі за Закон GENIUS
Закон GENIUS, який був прийнятий Конгресом з переважною двопартійною підтримкою, встановив першу всеосяжну федеральну структуру для регуляції стабільних монет. Однак законодавство заборонило емітентам стабільних монет, таким як Circle, які керують USD Coin, і Tether, прямо виплачувати відсотки їх власникам. Банківські лобісти тепер хочуть, щоб Конгрес закрив те, що вони назустрічають як лазівку, яка дозволяє криптовалютним біржам, таким як Coinbase і Binance, надавати можливості прибутковості користувачам стабільних монет.
Райан Шон Адамс, ведучий подкасту Bankless, висловив підтримку думки Хугана, звинувачуючи традиційні фінансові інститути в поведінці, спрямованій на утримання орендної плати.
Адамс стверджував, що банки хочуть запобігти американським громадянам отримувати конкурентну віддачу на свої заощадження, щоб зберегти свої власні прибуткові маржі. Ця дебати відображає ширші питання про фінансові інновації та вибір споживачів на ринках цифрових активів.
Головний юридичний директор Coinbase Пол Грівал відхилив характеристики регуляторних прогалин, надані банківською галуззю. У соціальній мережі Грівал наголосив, що 376 членів Конгресу з обох партій підтримали поточну структуру, відкидаючи аргументи банків як спроби уникнути конкуренції на ринку.
Прогнози галузі та економічні наслідки
Організації традиційного фінансування, включаючи Американську банківську асоціацію та Асоціацію споживчих банків, попереджають, що конкурентна прибутковість стабільних монет може спричинити безпрецедентну міграцію депозитів. Їхні прогнози вказують на потенційні відтоки, що досягають $6,6 трильйона, що підвищить вартість позик і знизить можливості кредитування для малого бізнесу та домогосподарств.
Крістофер Віллістон, генеральний директор Асоціації незалежних банкірів Техасу, повідомив фінансовим засобам масової інформації, що регуляторне середовище здається створеним для заміни традиційних банківських установ.
Такі побоювання відображають ширшу тривогу всередині банківського сектору щодо зростаючої присутності криптовалют на ринку та регуляторного прийняття.
Захисники криптовалют відкидають ці прогнози як алармістичну риторику, спрямовану на захист існуючих позицій на ринку. Ринок стабільних монет демонструє значний потенціал зростання, причому голова дослідження Coinbase Девід Дуонг прогнозує розширення до $1,2 трильйона до 2028 року. Ця траєкторія зростання свідчить про те, що стабільні монети можуть еволюціонувати від спеціалізованих платіжних інструментів до значних макроекономічних факторів.
Розуміння ключових фінансових термінів
Стабільні монети — це цифрові токени, призначені для підтримки стабільної вартості відносно референтних активів, зазвичай долара США. На відміну від волатильних криптовалют, таких як Біткоїн або Ефір, стабільні монети прагнуть забезпечити стабільність цін і дозволити швидкі цифрові транзакції. До найбільших стабільних монет відносяться Tether's USDT та Circle's USDC, що разом представляють сотні мільярдів капіталізації ринку.
Закон GENIUS передбачає законодавство, яке встановлює федеральні стандарти нагляду за емітентами стабільних монет, включаючи вимоги до капіталу та оперативні інструкції. Річна процентна ставка представляє ефективну річну ставку прибутковості на депозити, враховуючи вплив ефекту складних відсотків з часом.
Політична динаміка і майбутні наслідки
Республіканські законодавці, як повідомляється, готують ширше законодавство для регулювання ринку криптовалют, розгляд якого запланований на цю осінь, що може закріпити можливості прибутковості стабільних монет як постійні особливості політики цифрових активів у США. Тим часом, Уолл-стрітські установи мобілізують ресурси лобіювання, щоб запобігти таким результатам, створюючи те, що спостерігачі галузі описують як фінансову політику громадянської війни.
Сперечка виходить за рамки негайних міркувань прибутковості до фундаментальних питань про еволюцію фінансової системи. Банки стверджують, що їм потрібна стабільність депозитів для підтримки кредитних операцій та економічної стабільності, у той час як прихильники криптовалюти виступають за конкуренцію, що ґрунтується на ринку, та вибір споживачів.
Заключні думки
Конфлікт між криптовалютними фірмами і традиційними банками через прибутковість стабільних монет є вирішальним моментом в американській фінансовій політиці. Із тим, як стабільні монети стають все більше інтегрованими у фіскальні механізми та, можливо, досягають трильйонної капіталізації ринку, результат цієї битви у Вашингтоні може визначати, хто контролює можливості процентних ставок у цифровій економіці на багато років наперед.