Технічний директор Ripple визнав у соціальних мережах, що оцінки криптовалют здебільшого залишаються відокремленими від фактичного використання, натомість відображаючи множинні очікування майбутніх спекуляцій — реальність, яка, за його словами, стосується навіть XRP, цифрового активу, який його компанія просуває протягом понад десятиліття.
Що потрібно знати:
-
Девід Шварц, технічний директор Ripple, стверджує, що XRP отримує вартість, будучи єдиним активом без контрапартії на XRP Ledger, який може працювати у всіх юрисдикціях без ризику заморожування чи повернення
-
Він визнає, що більшість вартості криптовалют бере початок із "очікуваної майбутньої спекуляції", а не з теперішньої утиліти, називаючи поточні ціни ставкою на те, чи будуть інші спекулювати у більших масштабах пізніше
-
XRPL був створений як суспільне благо без механізмів вилучення на протоколівному рівні, що відрізняє його від конкурентів, які використовують перемикачі зборів, згоряння токенів та стейкінг для захоплення вартості
Технічна відмінність XRP на розподільчій книзі
Девід Шварц, який виступає під псевдонімом "JoelKatz", пояснив у мережі X, як XRP функціонує у структурі XRP Ledger. Його пояснення не містило рекламної мови про швидкість розрахунків або платіжні коридори. Натомість він зосередився на структурних елементах: усунення посередників, стійкість до цензури та унікальний технічний статус активу.
XRP Ledger підтримує множинні валюти, але кожен актив, крім XRP, є зобов'язанням від емітента — банку, шлюзу чи фінансового закладу.
Ці активи функціонують як IOU (розписки) на розподільчій книзі. XRP існує інакше. Він не має емітента, контрапартії та жодної організації, яка має право заморозити чи скасувати транзакції. Шварц заявив, що це створює конкретний випадок використання: «Ви хочете використовувати блокчейн, де люди можуть бути своїм власним банком, і ніхто з посередників не стягує податків за їхні транзакції, чи ви хочете бути банком когось іншого та стягувати податки за їхні транзакції? Якщо ви хочете останнє, є десятки блокчейнів для вас. Якщо ви хочете перше, є XRP.»
Він описав XRP як «єдиний актив без контрапартії, до якого мають доступ усі акаунти у кожній юрисдикції без ризику дефолту, замороження чи повернення». Цей технічний атрибут, за його словами, надає XRP функціональну роль, яку інші активи розподільчої книги не можуть відтворити. Чи вирішать установи використати цю функцію, залишається окремим від того, чи функція існує.
Шварц провів аналогію з eBay. При оцінці платформи, за його словами, користувачі розглядають те, як ефективно вона з'єднує покупців та продавців, а не чи збагачує вона акціонерів. Він застосував цю логіку до XRPL: «Я вважаю XRPL суспільним благом, яке не обкладає податками людей, які хочуть використовувати його можливості. Я не стверджую, що це найкращий дизайн чи навіть що він кращий за більшість інших дизайнів. Але він різний. XRP дійсно про те, щоб бути своїм власним банком і не мати посередників, які мимовільно обкладають податками ваші транзакції.»
Такий підхід відрізняється від домінуючої тенденції проектування протоколів між 2020 та 2025 роками. Більшість блокчейнів ввели явне вилучення вартості: перемикачі зборів, згоряння токенів, стейкінгові доходи, захоплення MEV, збори за роботу секвенсора. Шварц сказав, що XRPL свідомо уникає цих механізмів. Книга не обкладає транзакції на рівні протоколу. Він вважає ці відсутності навмисними, а не помилкою дизайну.
Спекуляція як головний рушій ціни
Філософська позиція створює економічне питання. Якщо XRPL не вилучає вартість з потоку транзакцій, як XRP виграє, коли використання книги зростає? Відповідь Шварца полягала в тому, що статус XRP як універсального, не заморожуваного розрахункового активу на XRPL генерує попит, якщо книга стає критичною інфраструктурою. Книга не потребує запровадження мита, щоб XRP був важливим, сказав він. XRP важливий, якщо книга важлива.
Але Шварц не стверджував, що цей механізм формує поточні ціни.
Він сказав те, що рідко хто з керівників у галузі говорить відкрито: «Смішно, але я думаю, що більшість цінності більшості криптовалют виходить з очікуваної майбутньої спекуляції. Тож якщо вас цікавлять майбутні зміни цін, то набагато важливіше те, що люди думають, що станеться, ніж те, що вже сталося.»
Він наводив як приклад Bitcoin.
Оригінальна інвестиційна теза, за його словами, звучить як: «Уявіть, якщо більшість компаній почне зберігати 1% своїх скарбниць у Bitcoin, що це зробить з ціною?» Ця теза передбачає, що майбутні учасники будуть спекулювати у більшому обсязі, ніж поточні учасники. Шварц розширив цю логіку: «Це навіть не засновано на очікуваній майбутній утиліті, це засновано на очікуваній майбутній спекуляції! Я хочу вірити, що утиліта має значення, я дійсно хочу.»
Це останнє зауваження виділялося. Шварц не стверджував, що ціна XRP відображає вимірну платіжну активність сьогодні. Він заявляв, що жодна криптовалюта не оцінюється таким чином. Ринок діє рефлексивно — учасники купують, бо очікують, що інші куплять пізніше, у більшому масштабі та з нагальністю.
Поширеним запереченням є: якщо вартість залежить від "вибухового сценарію", токени повинні торгуватись близько до нуля, поки цей сценарій не реалізується. Шварц відкинув таке міркування. Він сказав, що ринки безперервно переоцінюють ймовірність, а не результати: «Може настати день, коли ми побачимо сьогоднішні значення криптовалют як, порівняно, ніщо. Але ідея, що значення будуть дуже низькими, а потім раптово зростуть, просто не є тим, як працюють спекуляції. Як ймовірність вибуху або розмір очікуваного вибуху зростає, значення слідує за ним.»
Розуміння ключових термінів
XRP Ledger функціонує як децентралізована біржа та платіжна мережа. На відміну від Bitcoin, який підтримує тільки свій власний актив, XRPL дозволяє користувачам випускати та обмінювати множинні валюти. Кожна випущена валюта представляє боргове зобов'язання — емітент обіцяє викуп. XRP не несе такої структури. Він існує на книзі без емітуючої сутності.
Ризик контрапартії означає можливість, що одна зі сторін у транзакції зірве виконання зобов'язань.
Активи, випущені на XRPL, несуть ризик контрапартії, оскільки вони залежать від платоспроможності та готовності емітента виконати зобов'язання. XRP усуває цей ризик, оскільки жодна сутність не стоїть між активом та його власником. Повноваження заморожування, властиві випущеним активам на XRPL, дозволяють емітентам блокувати кошти в певних акаунтах. XRP не має такого механізму.
Спекуляція, у використанні Шварца, описує купівлю активу на підставі очікуваного зростання ціни, а не на основі генерації доходу або споживання. Він розрізняв спекуляцію, засновану на очікуваній утиліті — купівлю, бо актив полегшить цінну діяльність — та спекуляцію, засновану на очікуваній спекуляції, де покупці очікують, що інші піднімуть ціни у майбутньому з тієї ж причини.
Заключні думки
Зауваження Шварца запропонували рідкісне публічне визнання від старшої особи у галузі, що оцінки криптовалют відображають очікуваний майбутній попит більше, ніж поточне використання. Він стверджував, що XRP зберігає структурну перевагу як єдиний універсальний розрахунковий актив на XRPL, але сказав, що ця перевага ще не впливає на ціну незалежно. На момент його заяв XRP торгувалася за $2.48.