Bitwise Asset Management подала оновлену реєстраційну заяву цього тижня, яка може дозволити спотовому Dogecoin фонду, що торгується на біржі, почати торгівлю до кінця листопада, припускаючи, що федеральні регулятори не втрутяться протягом обов'язкового періоду перегляду. Фірма вилучила затримуюче поправку зі своєї заявки у комісії з цінних паперів, що запустило автоматичне положення про ефективність, яке очистить продукт для запуску 26 листопада 2025 року, якщо агентство не діятиме, щоб зупинити процес.
Що знати:
- Подання видаляє затримуюче поправку, запускаючу автоматичний зворотний відлік на 20 днів згідно з положеннями Розділу 8(a) Закону про цінні папери, яке може зробити реєстрацію ефективною без явного затвердження SEC
- Dogecoin стане третьою криптовалютою, що отримала доступ до спот-ETF на ринках США після Bitcoin і Ethereum, розширивши регульований доступ до цифрових активів на основі мемів
- Фонд планує зберігати фактичні токени Dogecoin через Coinbase Custody Trust Company, а не контракти на похідні, з готівковими коштами, що зберігаються в BNY Mellon
Регуляторний годинник починає тикати
Процедурна зміна ґрунтується на положенні в Розділі 8(a) Закону про цінні папери, що дозволяє реєстраціям стати ефективними автоматично, якщо SEC не заперечує протягом 20 календарних днів.
Аналітик ETF Bloomberg Ерік Балчунас зазначив у публікації на X видалення поправки, описуючи підхід як "хід 8(a)", який ставить агентство в уразливу позицію затвердження або затримки продукту.
20-денний період почався, коли Bitwise подала переглянуту заявку S-1 раніше цього тижня.
Цей механізм не гарантує запуск. SEC зберігає право вимагати додаткову інформацію, накладати умови або видавати формальну затримку впродовж періоду зворотного відліку. Агентство застосовувало цей розсуд у попередніх поданнях крипто-ETF, коли співробітники виявляли невирішені занепокоєння щодо розкриття інформації або питань структури ринку.
Структура фонду та умов зберігання
Проспект уточнює, що ETF утримуватиме фактичні токени Dogecoin, а не ф'ючерсні контракти чи інші похідні інструменти. Coinbase Custody Trust Company зберігатиме цифрові активи, а Bank of New York Mellon управлятиме готівковими позиціями. Чиста вартість активів фонду буде відслідковувати CF Dogecoin-Dollar Settlement Price, бенчмарк, використовуваний для визначення щоденних оцінок.
Bitwise планує розмістити продукт на NYSE Arca, хоча фірма ще не розкрила символ тикера або коефіцієнт витрат.
Заява попереджає про стандартні ризики криптовалюти, включаючи волатильність цін, обмеження ліквідності та регуляторну невизначеність. Жодні цифри стартового капіталу не були оприлюднені.
Ефективна реєстраційна заява представляє один крок у процесі запуску. Схвалення біржі, зобов'язання маркет-мейкерів та остаточні угоди про зберігання також повинні збігатися, перш ніж торгівля може розпочатися. Ця послідовність означає, що дата ефективності може не відразу транслюватися у публічну доступність.
Ринкові наслідки та залишкові перешкоди
Dogecoin ETF розширить список продуктів спотової криптовалюти, доступних для інвесторів у США, за межами Bitcoin та Ethereum, єдиних двох цифрових активів, доступних через фонди, що торгуються на біржі на даний момент. Розвиток відображає зростаючий інституційний інтерес до регульованих інструментів для експозиції до альткойнів, особливо в умовах, коли криптовалютні ринки розширилися за межі двох найбільших токенів по ринковій капіталізації.
Спостерігачі галузі зазначають, що запуск спотових ETF пришвидшив доступ до цифрових активів для інвесторів, які надають перевагу традиційним брокерським рахункам замість криптобірж.
Спотові ETF на Bitcoin залучили значні інвестиції після їх запуску у січні 2024 року, тоді як продукти на Ethereum розпочалися у липні 2024 року.
Dogecoin, спочатку створений як пародійна валюта у 2013 році, зберігає ринкову капіталізацію, що перевищує 20 мільярдів доларів, незважаючи на його походження як інтернет-мем.
Заява надходить у період підвищеної регуляторної уваги до продуктів криптовалюти. SEC історично обережно ставилася до затвердження ETF, пов'язаних з активами за межами Bitcoin і Ethereum, з посиланням на занепокоєння з приводу маніпуляцій на ринку та захисту інвесторів. Історія цін Dogecoin включає різкі зміни, викликані активністю в соціальних мережах та підтримкою знаменитостей, фактори, які регулятори раніше визначали як ризики для стабільності ринку.
Розуміння фондів, що торгуються на біржі
Фонди, що торгуються на біржі, є інвестиційними інструментами, які торгуються на фондових біржах як окремі цінні папери, але утримують кошики підкладених активів. Спотовий ETF безпосередньо володіє активом, який відслідковує, на відміну від ETF, заснованих на ф'ючерсах, які утримують контракти на похідні. Ця структура дозволяє інвесторам отримувати експозицію до цінових рухів активу без прямого придбання чи зберігання його самостійно. Зберігачі забезпечують безпечне зберігання фізичних або цифрових активів, тоді як авторизовані учасники сприяють створенню та погашенню акцій ETF для підтримки цінового вирівнювання з основним активом.
Заключні думки
Офіційні повідомлення від SEC або NYSE Arca про статус ефективності реєстрації повинні надійти до 26 листопада, якщо подання просувається без втручання. Додаткові подробиці, включаючи коефіцієнт витрат, символ тикера і учасників ринку, зазвичай з'являються у подальших поданнях, коли наближається дата запуску. Відсутність дії SEC протягом 20-денного періоду очистить продукт для торгівлі, хоча точна тривалість залежатиме від остаточного схвалення біржі і готовності до операцій.