Публічна суперечка спалахнула між засновником Hyperliquid Джеффом Яном і Binance щодо прозорості ліквідації після обвалу криптовалютного ринку минулого тижня. Ян стверджував, що деякі централізовані біржі суттєво недоповіли ліквідації користувачів під час волатильності, тоді як колишній генеральний директор Binance захищав управління своєї платформи кризою, яка знищила понад $19 мільярдів в позиціях з кредитним плечем.
Що потрібно знати:
- Засновник Hyperliquid звинуватив централізовані біржі в недоповіданні ліквідацій у 100 разів під час подій з високою волатильністю, посилаючись на обмеження потоку даних Binance, які показують лише одну ліквідацію, навіть коли одночасно відбуваються тисячі.
- Зіткнення відбулося після п'ятничного обвалу ринку, який знизив Bitcoin з $122,000 до $102,000, з Hyperliquid, що обробив $50-70 мільярдів у торговому обсязі без простоїв, тоді як Binance стикався з технічними проблемами.
- Ян і засновник Binance Чанпенг Чжао мають спільну професійну історію, яка сягає 2018 року, коли Ян брав участь у програмі інкубації Binance Labs для розробки децентралізованого ринку прогнозів.
Спір про прозорість
Ян написав на X, що Hyperliquid працює з 100% відсотком без відмови і нульовою поганою заборгованістю, коли ціни HYPE впали до $20 минулого тижня. Платформа працює на блокчейн-технології, де замовлення, торги і ліквідації відбуваються на ланцюжку, що дозволяє всім перевіряти транзакції без дозволу.
Але Ян ідентифікував так звану "тривожну тенденцію" серед централізованих бірж. Він сказав, що ці платформи публічно документують набагато менше ліквідацій, ніж відбувається насправді.
Використовуючи Binance як приклад, Ян пояснив, що потік даних біржі повідомляє лише про одне замовлення на ліквідацію, навіть коли відбуваються тисячі одночасно. Цей технічний обмеження може приховувати справжній масштаб ліквідацій під час обвалу ринку, писав він.
Фактор недоповідання може досягати 100 разів під час екстремальної волатильності, згідно з аналізом Яна.
Його критика була спрямована на непрозорість централізованих систем у порівнянні з платформами на основі блокчейну, де вся активність залишається видимою.
Чанпенг Чжао, відомий як CZ, відповів, не адресуючи прямо питання даних про ліквідації. Натомість, він звернувся до фінансового зобов'язання Binance під час кризи. "Поки інші намагалися ігнорувати, приховувати, перекладати провину або атакувати конкурентів, ключові учасники екосистеми BNBChain (Binance, Venus та інші) вилучили сотні мільйонів з власної кишені, щоб ЗАХИСТИТИ КОРИСТУВАЧІВ," він написав.
Від партнерів до конкурентів
Обмін між Яном та CZ має додаткову вагу з огляду на їхню спільну історію. Ян приєднався до Інвестиційної Інкубаційної Програми Binance Labs у 2018 році разом із співзасновником Брайаном Вонгом. Вони працювали над Deaux, децентралізованим ринком прогнозів, розробленим для сприяння спільним ставкам через міжнародний пул ліквідності.
Під час інкубаційного періоду Ян і Вонг зосередилися на створенні платформи, яка відповідала б централізованим біржам за досвідом користувача, додаючи безпеку блокчейн. Їхньою метою були низькі комісії та зворотний зв'язок у реальному часі, поєднані з захистом смарт-контрактами та децентралізованим голосуванням для врегулювання. Проект мав на меті відтворити інтерфейс Binance, одночасно усуваючи централізоване управління.
Обвали ринку в п'ятницю випробовували обидві платформи в стресових умовах.
Падіння Bitcoin з $122,000 до $102,000 спричинило ліквідації на всьому криптовалютному ринку. Hyperliquid обробив від $50 мільярдів до $70 мільярдів у торговому обсязі під час обвалу без перерв, сказав Ян.
Binance зіткнувся з тимчасовими технічними проблемами, які унеможливлювали деяким користувачам закриття позицій. Біржа обробила ліквідації на суму понад $19 мільярдів, коли трейдери з кредитним плечем побачили, що їхні позиції автоматично закриваються.
Конкуруючі наративи підкреслюють фундаментальний розкол у філософії інфраструктури криптовалюти. Платформи на основі блокчейну, подібні Hyperliquid, пріоритизують прозорість через публічні книги. Централізовані біржі наголошують на швидкості та розміщенні капіталу для захисту користувачів під час криз.
Розуміння ключових термінів
Ліквідації відбуваються, коли біржа автоматично закриває позицію трейдера з кредитним плечем через те, що збитки вичерпали заставу, що підтримує цю позицію. На традиційних ринках це запобігає ситуації, коли трейдери можуть заборгувати більше, ніж вклали. Криптовалютні ринки можуть рухатися настільки швидко, що біржі іноді беруть на себе "погані борги", коли ліквідації не виконуються до того, як збитки перевищують заставу.
Активність на ланцюжку відноситься до транзакцій, зареєстрованих на блокчейні, де кожен може переглядати і перевіряти дані. Централізовані біржі обробляють більшу частину активності на внутрішніх базах даних, публікуючи лише підсумкові дані. Це створює асиметрію інформації, яка надає перевагу біржі.
Позиції з кредитним плечем дозволяють трейдерам позичати гроші для підсилення потенційних прибутків, що також підсилює збитки. 10-кратна позиція з кредитним плечем означає, що зміна ціни на 10% приводить до 100% прибутку або збитку на заставу трейдера.
Вплив на ринок і поточний стан
HYPE торгувалася приблизно за $41.88 на момент написання, відображаючи падіння на 14% за минулий тиждень. Токен зріс більш ніж на 4% в останні години, але залишається на 28% нижче свого історичного максимуму.
Після стабілізації ринку після обвалу в п'ятницю цей спір піднімає питання про стандарти прозорості даних на криптовалютних біржах. З оскільки децентралізовані платформи завойовують частку ринку, тиск може зростати на централізовані конкуруючі платформи щодо надання більш детальних даних про ліквідації. Критика Яна вдарила по конкурентній перевазі систем на основі блокчейну: перевірена прозорість, яка не залежить від довіри до однієї особи.
Заключні думки
Зіткнення між Hyperliquid та Binance виходить за рамки ринкової волатильності минулого тижня, щоб очистити конкурентні бачення для інфраструктури криптовалюти. Обвинувачення Яна щодо недоповідання ліквідацій кидають виклик централізованим біржам відповідати прозорості блокчейн-систем. Залишається невизначеним, чи регулятори чи ринкові сили будуть сприяти впровадженню стандартизованих звітів.