Після тривалого спаду ринку, платформа для торгівлі мультиактивами eToro успішно дебютувала на Nasdaq під тікером "ETOR," встановивши ціну акцій на $52 - значно вище за ринковий діапазон.
Компанія підвищила приблизно $310 мільйонів від продажу 6 мільйонів акцій, отримавши повністю розбавлену оцінку в $4.2 мільярда. Ця пропозиція ознаменує значний розвиток на ринку, який все ще відновлюється від недавньої волатильності.
eToro — це перша компанія, яка вийшла на публіку в США після місячної паузи в активності IPO, що переважно обумовлена геополітичними напруженостями і світовими торговими переговорами, очолюваними президентом США Дональдом Трампом. Успіх публічного розміщення ретельно відстежується учасниками ринку як потенційний сигнал відновлення апетиту до ризику і відкриття капітальних ринків для компаній, орієнтованих на ріст.
Першоначально IPO eToro було відкладено, що відображає загальну обережність серед компаній, які планують вийти на публічні ринки. Невизначеність щодо торгової політики США - особливо поточних переговорів про тарифи і зусиль по економічному переформатуванню в адміністрації Трампа - стали причиною послаблення інвесторських настроїв і зниження оцінок за останні місяці.
На минулому тижні з'явилися повідомлення, що eToro відновить свої плани щодо IPO незважаючи на ці перешкоди. Кінцеве ціноутворення, яке значно перевищує очікування, вказує на те, що інвестори залишаються зацікавленими в платформах для торгівлі цифровими активами та компаніях, що розвивають інфраструктуру торгівлі, навіть в умовах макроекономічної невизначеності.
Цей розвиток також може свідчити про те, що апетит інвесторів повертається до фінтех- і цифрових фінансових компаній, які пропонують доступ як до акцій, так і до криптовалют - особливо, коли цифрові активи відновлюються після своїх циклічних мінімумів, а традиційні акції залишаються в діапазоні.
Що означають оцінка і залученість eToro
Із оцінкою в $4.2 мільярда і капіталом, що підвищився на $310 мільйонів, публічний дебют eToro є одним з найбільших у просторі торгівлі й фінтеху з моменту, коли ФРС почала посилення грошово-кредитної політики у 2022 році. Хоча оцінки в цьому секторі знизилися, пропозиція eToro протидіє тенденції, частково завдяки його позиціонуванню як фондової брокерської фірми і платформи для торгівлі криптовалютами.
Підхід до подвійного ринку допоміг компанії пережити спади в будь-якому класі активів. У міру того, як інвестори переходять між традиційними і цифровими активами у відповідь на зміни процентних ставок, очікування інфляції та невизначеності фіскальної політики, такі платформи, як eToro, що охоплюють обидва ринки, можуть стати більш привабливими.
Очікується, що дохід від IPO буде використаний для розвитку продуктів, географічного розширення і, можливо, для придбань. Наразі eToro працює в більш ніж 100 країнах і обслуговує понад 30 мільйонів зареєстрованих користувачів. Однак регуляторні обмеження в юрисдикціях, таких як США, обмежували його доступність порівняно з деякими його конкурентами.
Вихід на публічний ринок може зміцнити позицію компанії в плані відповідності та прозорості, що може допомогти з майбутніми зусиллями по ліцензуванню або розширенням на нові ринки.
Умови ринку і повернення IPO
Список eToro з'являється в момент обережного оптимізму на ринку акцій США. Після тривалої "сухої" лампи для IPO в кінці 2024 і на початку 2025 року, зумовленої високими процентними ставками, страхами інфляції і непередбачуваними світовими політичними рухами, ринки, можливо, стабілізуються.
Однак ризики залишаються. Нова хвиля тарифних переговорів президента Трампа з ключовими торговими партнерами, в тому числі з Китаєм і Європейським Союзом, викликала нову волатильність. Невизначеність змусила кілька компаній відкласти свої плани з IPO.
Те, що eToro вирішив продовжувати в такому середовищі - і успішно призначив ціну пропозиції вище діапазону - свідчить про те, що деякі сектори, особливо ті, що пов'язані з фінансовою інфраструктурою і цифровими фінансами, все ще здатні зацікавити значний капітал. Чи відкриє це двері для інших відкладених IPO, ще належить побачити, але успіх eToro може слугувати шаблоном.
Позиція eToro в ландшафті торгових платформ
Заснована в 2007 році, eToro починала як платформа для торгівлі форексом і CFD до розширення на акції, ETF і, зрештою, криптоактиви. Вона здобула популярність завдяки своїм функціям соціальної торгівлі, які дозволяють користувачам стежити за та копіювати угоди більш досвідчених інвесторів.
На відміну від суто криптообмінників, eToro позиціонувала себе як платформа з крос-активами, пропонуючи регульований доступ до акцій і крипто в певних юрисдикціях. Така комбінація стає все більш актуальною, оскільки роздрібні та інституційні інвестори шукають мультиактивні рішення в умовах нестабільної економічної ситуації.
Тим не менш, конкуренція у просторі роздрібної торгівлі залишається жорсткою. Такі платформи, як Robinhood, Coinbase, Interactive Brokers і TradeStation, всі борються за частку ринку, кожна з різними регуляторними слідами і сумішами продуктів.
Вихід на публічний ринок дає eToro нову фінансову гнучкість для конкуренції в цьому просторі, але також запрошує більше перевірки. Публічні ринки очікуватимуть, що компанія продемонструє стійке зростання, дисципліну у витратах і здатність орієнтуватися в регуляторних ландшафтах в ключових ринках, таких як ЄС, США і Азія.
Експозиція до крипто: риса чи ризик?
Одним з ключових моментів, які інвестори враховуватимуть при оцінці eToro, буде його експозиція до криптовалютного ринку. Під час високих сезонів, взаємодія користувачів з платформою eToro і доходи збільшуються завдяки зростанню торгівельної активності. Однак, під час спадів обсяги криптоторгівлі зазвичай падають, і користувачі втрачають інтерес.
Ця циклічність є загальною для платформ, орієнтованих на криптовалюти, але вона також представляє волатильність заробітків, яку інвестори на публічному ринку можуть ретельніше перевіряти.
Водночас, відновлений інтерес до Біткойна та Ефіріума, разом з запуском регульованих у США біткойн-ETF, принесли легітимність назад до крипторинків. Це макроекономічне тло може допомогти eToro підтримувати інтерес з боку інвесторів, які хочуть отримати експозицію до криптовалют у регульованому середовищі.
Криптобізнес eToro також може виграти від регіональної динаміки. Наприклад, європейські регулятори прийняли структуру ринку криптоактивов (MiCA), пропонуючи ясні юридичні рекомендації, які можуть допомогти eToro розширюватися в спосіб, що відповідає законам, особливо в порівнянні з конкурентами, які працюють у менш регульованих юрисдикціях.
Регуляторний тиск і публічне обговорення
Вихід на публічний ринок також привертає увагу до регуляторної позиції eToro. У минулому компанія стикалася з штрафами в таких юрисдикціях, як Велика Британія та Австралія, пов'язаними з маркетингом високоризикових фінансових продуктів. Як публічна компанія, такі питання тепер будуть ретельно відстежуватися аналітиками, інвесторами та регуляторами.
У Сполучених Штатах криптопослуги eToro обмежені через ліцензійні обмеження, що може поставити компанію в невигідне положення в порівнянні з такими фірмами, як Coinbase. Однак збільшена прозорість і капітал від IPO можуть допомогти компанії домогтися подальших регуляторних дозволів або партнерств з місцевими зберігачами і брокерами.
У багатьох аспектах IPO eToro - це стільки ж про регуляторні сигнали, скільки і про залучення капіталу. Успішна публічна пропозиція може допомогти позиціонувати компанію як довготривалого гравця на регульованому ринку в просторі, який все ще розглядається з деяким скептицизмом з боку багатьох політиків.
Що чекає на eToro далі?
Тепер, торгуючись під тікером ETOR, eToro зіткнеться з негайним тиском, щоб показати результати. Щоквартальні звіти про прибутки, метрики зростання користувачів і обсяги торгівлі тепер будуть загальнодоступними і будуть порівнюватися з традиційними брокерами і криптообмінниками.
Компанія також повинна буде довести, що вона може підтримувати або збільшувати свою частку на ринку в умовах високо насиченого і швидкозмінного середовища. Інновації в токенізованих активах, децентралізованій торгівлі та вбудованих фінансах можуть змінити поведінку користувачів далі від централізованих платформ, таких як eToro, якщо вона не продовжить еволюціонувати.
Нарешті, розподіл капіталу буде ключовою областю уваги. Чи eToro обере придбання менших платформ, інвестування в дослідження та розробки або створення нових ліній продуктів, таких як пенсійні рахунки або продукти з дохідністю, інвестори будуть ретельно стежити за ознаками стійкого зростання.
Заключні думки
Публічний дебют eToro по ціні $52 за акцію, що значно вище очікуваного діапазону, є рідкісним світлим моментом на ринку, затуманеному геополітичною невизначеністю і регуляторним навантаженням. $310 мільйонний залучений капітал дає компанії ресурси для зростання, але ставки тепер вищі, ніж будь-коли.
Як перше IPO за кілька місяців, продуктивність eToro може вплинути на те, як інші фінтех- і криптозв'язані фірми оцінюють час виходу на ринок у 2025 році. Чи ознаменує це початок нової хвилі лістингів або залишиться одиничним випадком — залежатиме не лише від макроекономічних умов, але й від того, як компанія буде досягати успіхів у наступних кварталах.
Новий розділ для eToro починається зараз - не лише як торгова платформа, але і як публічно відповідальна компанія, що орієнтується на високі ставки в світі глобальних фінансів.