JPMorgan оцінює чисті припливи в цифрові активи у 2026 році приблизно у $50 млрд. Посилення попиту на крипто-ETF і зміни в позиціюванні на ф’ючерсному ринку формують позитивний імпульс, із яким ринок входить у четвертий квартал.
Ключові тези:
- За оцінками JPMorgan, сукупні припливи в криптоактиви від початку року сягають близько $50 млрд, що відповідає темпу близько $66 млрд на рік — вище за річний темп $52 млрд, який банк наводив у травні.
- Потоки в ETF та позиції у ф’ючерсах покращилися в третьому кварталі після того, як у першій половині року основними драйверами попиту були корпоративні скарбниці та венчурне фінансування.
- Майнерами Bitcoin (BTC) за рік було продано нетто близько $1,8 млрд.
Перелом у криптопотоках
Аналітики JPMorgan на чолі з Ніколаосом Панігірцоглу у звіті, оприлюдненому в середу, описали свою модель оцінки потоків, підкресливши, що поточний річний темп припливів усе ще становить орієнтовно половину від минулорічного рівня. Модель поєднує дані щодо припливів у криптофонди, активності на ф’ючерсному ринку, обсягів венчурного фінансування, поведінки майнерів та купівель з боку корпоративних скарбниць. Оновлена версія також враховує приватні скарбниці, приватних майнерів і структури, пов’язані з державним сектором. У сукупності це вказує на зміну структури попиту.
У першій половині року картину ринку значною мірою визначали купівлі біткоїна з боку Strategy's та зростання фінансування криптовенчурних проєктів, тоді як відпливи з ETF у травні–червні тиснули на ціни.
Починаючи з серпня потоки в ETF розвернулися у позитивний бік і за підсумками 2026 року вже вийшли в плюс, хоча в довшому відрізку — від початку розпродажу 10 жовтня 2025 року — баланс за ETF досі залишається негативним.
Позиції за ф’ючерсами на Bitcoin та Ether (ETH) на біржі CME Group зростали протягом двох місяців: біткоїн перевищив попередній максимум, тоді як ефір наблизився до піків жовтня 2025 року. На офшорних платформах кредитне плече й надалі перевищує історичні середні значення. Тренд-орієнтовані трейдери знову нарощують довгі позиції.
Читайте також: Меморандум OpenAI підтримує лист від дослідників, яких компанія щойно звільнила
Погляд JPMorgan на IV квартал
Команда Панігірцоглу вважає, що зрушення в третьому кварталі свідчать про активніше залучення як роздрібних, так і інституційних інвесторів і «формують позитивний імпульс потоків на вході в четвертий квартал». Це важливо, оскільки потоки в ETF і ф’ючерси краще відображають попит з боку ширшого кола учасників ринку, навіть якщо річний темп припливів усе ще відстає від показників 2025 року.
Венчурне фінансування відновилося порівняно з 2024 роком, але капітал дедалі більше концентрується у меншій кількості більших раундів. Публічні компанії з біткоїном на балансі змінюють структуру фінансування: замість боргу вони частіше залучають капітал у формі привілейованих акцій з фіксованими відсотками та дивідендними зобов’язаннями. Зростає інтерес венчурних інвесторів до проєктів у сфері токенізації з прикладним бізнес-фокусом.
Частина публічних майнерів спрямовує виручку від продажу монет на інвестиції в інфраструктуру для штучного інтелекту.
На цьому тлі загальна картина потоків змістилася від концентрованих покупок у першому півріччі до більш різнорідного, «змішаного» ринку в третьому кварталі. Водночас відновлення ще не можна вважати завершеним: сукупні потоки в ETF досі нижчі за рівні, зафіксовані до обвалу 10 жовтня 2025 року. Цей розрив пом’якшує більш оптимістичний сигнал JPMorgan щодо перспектив четвертого кварталу.
Читайте далі: CrowdStrike підозрює 26-річного китайця у зламі корейських банків за допомогою Claude Code
