Kaspa, блокчейн із механізмом консенсусу proof-of-work та архітектурою BlockDAG, привернула інституційний інтерес майнерів з боку компанії Marathon Digital Holdings і зафіксувала понад $35 млн накопичення токена великими гаманцями («китами») у листопаді, після падіння ціни на 87% у жовтні, що випробувало стійкість мережі.
Marathon Digital, найбільша публічна компанія з видобутку Bitcoin у США, у червні минулого року оголосила, що розширила операції, включивши майнінг Kaspa.
Це рішення було ухвалене на тлі прагнення компанії диверсифікувати джерела доходу після халвінгу біткоїна у квітні 2024 року, який знизив блокові винагороди для майнерів.
Технічна архітектура та продуктивність
Kaspa працює на структурі BlockDAG (орієнтований ациклічний граф), поєднаній із протоколом консенсусу GHOSTDAG, що відрізняє її від традиційних блокчейнів, які дотримуються правила найдовшого ланцюга.
Мережа створює блоки щосекунди, порівняно з 10-хвилинним часом блоку в біткоїні.
У жовтні 2025 року основна мережа Kaspa пройшла стрес-тест, опрацювавши 4,62 млн транзакцій за 2 100 секунд, досягнувши середньої пропускної здатності 2 200 транзакцій на секунду з піковою потужністю 4 836 TPS, згідно з даними мережі, опублікованими проєктом.
Структура BlockDAG дає змогу створювати декілька блоків одночасно й включати їх до реєстру без утворення форків, що забезпечує вищу швидкість випуску блоків при збереженні механізмів безпеки proof-of-work.
Стратегія майнінгу Marathon Digital
Marathon Digital назвала швидкість створення одного блоку на секунду в Kaspa одним із ключових чинників рішення майнити цей актив.
Швидше виробництво блоків теоретично дозволяє майнерам отримувати більше блокових винагород у заданий проміжок часу порівняно з 600-секундними інтервалами блоків у біткоїні.
Компанія не розкрила частку свого хешрейту, спрямовану на майнінг Kaspa, а також доходи від цих операцій. Основним бізнесом Marathon залишається майнінг біткоїна, а Kaspa виступає радше стратегією диверсифікації, ніж зміною основного операційного фокуса.
Marathon Digital оперує понад 25 екзахешами за секунду біткоїн‑хешпотужності станом на середину 2024 року.
Компанія не публікувала конкретні дані щодо розподілу обладнання чи показників прибутковості операцій з майнінгу Kaspa.
Волатильність ринку та відновлення
Токен Kaspa зазнав сильної волатильності минулого місяця, впавши на 87% до $0,028 під час того, що учасники ринку назвали однією з найбільших ліквідацій в історії криптовалют.
До падіння токен торгувався поблизу $0,09 у вересні 2025 року.
Після жовтневого обвалу KAS відновився до $0,057 станом на 28 листопада, що означає подвоєння від мінімумів обвалу, але все ще приблизно на 37% нижче вересневого піку.
27 листопада токен став денним лідером зростання на CoinMarketCap, після чого впродовж наступних 24 годин відступив на 6,3%. Наразі ринкова капіталізація Kaspa становить близько $1,53 млрд при приблизно 27 млрд токенів в обігу.
Активність «китів» із накопичення
Дані з блокчейна свідчать, що в листопаді вісім гаманців придбали понад $35 млн у KAS на тлі відновлення ціни токена.
Накопичення відбувалося паралельно з тим, як KAS зафіксував місячне зростання понад 15%.
Адреси гаманців публічно не розкривалися, а патерн накопичення не дає однозначної відповіді, чи йдеться про інституційних інвесторів, осіб із високим статком чи скоординовані групи покупців.
Накопичення «китами» в періоди відновлення може сигналізувати про впевненість у фундаментальних показниках активу або ж відображати спроби вплинути на ціну за допомогою великих покупок.
Конкретні мотиви покупців у листопаді залишаються невідомими.
Статус розробки смартконтрактів
Kaspa класифікується агрегаторами даних, включно з CoinGecko, як «Smart Contract Platform», хоча мережа наразі не підтримує виконання смартконтрактів у базовому шарі.
Дорожня карта проєкту передбачає впровадження функціоналу смартконтрактів через «based-rollups» — рішення масштабування другого рівня, яке забезпечує фіналізацію транзакцій у основному ланцюзі без фрагментації ліквідності між численними сайдчейнами.
У жовтні 2025 року Kaspa оголосила про інтеграцію з Dymension, модульною блокчейн‑мережею, для підтримки мостової інфраструктури.
В анонсі не уточнювалося, чи надає ця інтеграція можливість запуску смартконтрактів, чи є підготовчим етапом для подальшого розгортання based-rollups.
Економіка майнінгу та конкуренція
Привабливість Kaspa для майнерів зосереджується навколо частоти створення блоків.
Поки біткоїн‑майнери змагаються за винагороду кожні 10 хвилин, майнери Kaspa конкурують за винагороду щосекунди, що теоретично збільшує частоту отримання винагород, навіть якщо розмір окремої блокової нагороди може бути меншим.
Однак складність майнінгу Kaspa коригується залежно від мережевого хешрейту, подібно до механізму коригування складності в біткоїні.
Зростання кількості майнерів підвищує складність, зменшуючи ймовірність успішного видобутку блоку окремим учасником, що може нівелювати перевагу швидших блоків.
Kaspa конкурує за обладнання та хешпотужність із такими усталеними мережами proof-of-work, як Bitcoin, Litecoin, Ethereum Classic та іншими.
Мережа також зіштовхується з конкуренцією з боку мереж proof-of-stake, включно з Solana та Avalanche, які досягають пропускної здатності, що перевищує продемонстровані можливості Kaspa, без потреби в енергоємних майнінгових операціях.
Активність спільноти в управлінні
У листопаді спільнота Kaspa провела голосування щодо лідерства основного облікового запису проєкту в соціальних мережах @kaspaunchained. Пропозиція отримала 95% підтримки серед тих, хто голосував, однак загальну кількість учасників голосування не було оприлюднено.
Голосування відобразило залученість спільноти до управлінських рішень проєкту, хоча Kaspa не має формальної ончейн‑системи управління, подібної до мереж proof-of-stake із голосуванням, зваженим на кількість токенів.
Технічні обмеження та компроміси
Архітектура BlockDAG у Kaspa забезпечує вищу швидкість створення блоків порівняно з традиційними блокчейнами, але водночас ускладнює синхронізацію вузлів і досягнення консенсусу в мережі.
Вузли мають обробляти й перевіряти кілька одночасних блоків замість єдиного ланцюга, що підвищує обчислювальні вимоги до учасників мережі.
Модель безпеки proof-of-work вимагає постійних енергетичних витрат для підтримання консенсусу, подібно до біткоїна. Kaspa не публікувала показники енергоспоживання чи порівняння з іншими мережами proof-of-work.
Відсутність нативної підтримки смартконтрактів наразі обмежує використання Kaspa переважно переказами цінності та її зберіганням.
Поки based-rollups або альтернативні рішення для смартконтрактів не будуть запущені, мережа не зможе підтримувати децентралізовані застосунки, DeFi‑протоколи чи стандарти невзаємозамінних токенів без покладання на зовнішню місткову інфраструктуру.