Криптовалютний сектор Європи зазнає глибокої трансформації, оскільки нове регулювання Markets in Crypto-Assets (MiCA) повністю вступає в дію - і не всі гравці галузі залишаються для участі в цьому.
Згідно з даними блокчейн-інтелекту TRM Labs, багато криптофірм скорочують свою діяльність, об'єднуються або навіть повністю виходять з ЄС через широкі стандарти дотримання норм, які замінюють фрагментовану нормативну сітку.
Станом на 15 квітня, менш ніж 20 криптофірм успішно зареєструвалися під MiCA в семи країнах-членах ЄС, що показують дані Європейського органу з цінних паперів та ринків (ESMA). На контраст, ще 15 фірм, всі обрані італійським фінансовим регулятором, діяли без належної авторизації.
MiCA, яке офіційно вступило в силу 31 грудня 2024 року, вводить першу гармонізовану криптораму в ЄС, застосовуючи єдині правила до всіх провайдерів послуг криптоактивів (CASP) у 27-країнному блоці.
Закон охоплює широкий спектр діяльності, від випуску і зберігання стабільних монет до криптообміну та торгових послуг.
Високі стандарти, високі ставки
TRM Labs підкреслює, що MiCA встановлює суттєво вищу планку для прозорості операцій, управління ризиками та захисту споживачів.
Хоча це призначено для підвищення довіри інвесторів та цілісності ринку, ці суворіші вимоги збільшили витрати на операції та юридичні тягарі для менших або тих, що не дотримуються нормальних стандартів, фірм.
З понад 3,000 криптопов'язаних підприємств, що раніше були зареєстровані в ЄС, лише від 1,100 до 1,300 ймовірно були активними, за оцінками TRM.
Всі вони тепер стикаються з однаковою регуляторною перепоною: стандартизованим процесом затвердження, який може запропонувати тимчасові положення про переходи, залежно від національних правил імплементації.
“MiCA прагне замінити цю строкату систему одним, гармонізованим правилом,” написали в TRM Labs в своєму новому аналізі. “Всі CASP, які прагнуть діяти в ЄС, тепер мають пройти стандартизований процес авторизації - піднімаючи планку для дотримання норм та ясності.”
Вихід, об'єднання або адаптація
Початкова фаза введення в дію свідчить, що менші компанії можуть вважати новий регуляторний клімат непривітним, що призводить до закриття, об'єднань або стратегічного переходу до більш лояльних юрисдикцій.
Ця тенденція відображає початкові результати, спостережені у традиційних фінансах, коли ЄС запустив подібно складні регуляції, як-от MiFID II, що також сприяли консолідації ринку та географічним змінам.
Аналітики припускають, що хоча консолідація може зменшити інноваційність на краях, вона може привести до зрілості та стабільності в європейській криптоекосистемі з часом.
Регуляторний арбітраж у дії
Оскільки компанії оцінюють, де розташовувати свої операції, регуляторний арбітраж знову формує поведінку на ринку. Уніфікованість MiCA закінчується на кордоні ЄС, а юрисдикції, такі як Швейцарія, ОАЕ та Сінгапур - все з більш адаптованими політиками у сфері цифрових активів - могли б залучити компанії з ЄС, що змінили своє місцезнаходження.
Проте, деякі країни ЄС можуть стати переважними напрямками під MiCA, засновані на їх ефективності регулювання та інституційній підтримці. Хоча поки занадто рано прогнозувати ясних переможців, початкові сигнали у першому кварталі 2025 року натякають на появу компактнішого, суворо регламентованого ринку криптовалют у блоці.
Для політиків, впровадження MiCA є віхою в глобальному нагляді за криптовалютами - яка може врешті-решт служити зразком для інших регіонів. Для криптокомпаній, проте, це представляє ясний вибір: адаптуватися, консолідуватися або піти.