Комісія з цінних паперів та бірж США використала свій остаточний процедуральний продовжувач, відсуваючи рішення щодо заявок на спотовий Solana ETF до 16 жовтня 2025 року.
Регуляторний орган повідомив у четвер, що скористається максимальним 60-денним періодом затримки для перегляду пропозицій від основних фірм управління активами, включаючи Bitwise, 21Shares, Canary Capital і Marinade Finance.
Затримка вплине на часові рамки інтеграції Solana до мейнстрімових фінансових продуктів, причому SEC зазначила, що їй потрібен додатковий час для "розгляду запропонованих змін до правил та піднятих питань". Це рішення йде по стопах встановленої схеми обережності регуляторів стосовно інвестиційних продуктів, пов'язаних з криптовалютою, аналогічних затримкам, з якими зіткнулися заявники Bitcoin та Ethereum ETF перед їхніми остаточними затвердженнями.
Критичний термін для багатьох заявників
Заявка SEC у четвер встановила однакову мову для пропозицій Bitwise Solana ETF та 21Shares Core Solana ETF, причому обидва стикаються з дедлайном 16 жовтня. Накази посилаються на необхідність "достатнього часу для розгляду" запропонованих змін до правил, які дозволять лістинг товарних трастових акцій за BZX Rule 14.11(e)(4), що встановлює вимоги до відповідності, розкриття інформації та нагляду для продуктів, які торгуються на біржі та підтримуються фізичними товарами.
Регуляторний графік був продовжений кілька разів з моменту початкових заявок у січні 2025 року. VanEck став першим, хто подав заявку на Solana ETF у червні 2024 року через реєстрацію у Формі S-1, за яким пішла 21Shares в тому ж місяці з планами лістингу на Cboe BZX Exchange. Додаткові заявки від важковагових фінансових установ згодом приєдналися до черги.
Grayscale подав свою заявку у січні 2025 року для перетворення свого існуючого трасту GSOL у спотовий ETF для лістингу на NYSE Arca, тоді як Franklin Templeton подав як Форму S-1, так і 19b-4 у березні 2025 року для лістингу на Cboe BZX Exchange. Зокрема, заявка Fidelity від 25 березня включає положення про ставку частини активів SOL через посередників, потенційно дозволяючи ETF приносити дохід інвесторам.
Динаміка ринку та регуляторні питання
Аналітики галузі вказують на декілька факторів, що ускладнюють процес схвалення. "Навіть з урахуванням того, що ринкова інфраструктура для Solana стає зрілішою з точки зору ліквідності, рішень для кастодії та інституційного інтересу, невирішені питання про регуляторну класифікацію, стабільність мережі та потенційну концентрацію контролю в екосистемі все ще викликають занепокоєння", - сказав Shawn Young, головний аналітик MEXC Research в інтерв'ю галузевим виданням.
Питання регуляторної класифікації залишається головним. "Повне продовження SEC, ймовірно, пов'язане з нестабільністю статусу безпеки або товарності Solana, рішення якого має набагато більше наслідків, ніж будь-яке інше питання", - пояснив Vincent Liu, головний інвестиційний директор Kronos Research. "Маніпуляції на ринку та заходи нагляду також будуть основними, оскільки обидва ці фактори встановлять тон для всіх майбутніх заявок на альткоіні ETF."
Перспективи для Solana ETF слідують за недавнім успіхом інших криптовалютних інвестиційних продуктів. Найбільший біткоін ETF, iShares Bitcoin Trust (IBIT), накопичив понад 37 мільярдів доларів активів з моменту свого запуску минулого року, ставши найуспішнішим новим фондом в історії.
Індустріальне позиціонування та стратегічні розробки
Конкурентний ландшафт для постачальників Solana ETF продовжує розвиватися. BlackRock, найбільший у світі керуючий активами, підтвердив, що наразі не планує запускати продукт Solana, причому деякі спостерігачі припускають, що компанія задоволена своїми існуючими біткоіно і етереум спотовими ETF. Це залишає поле відкритим для інших великих гравців, щоб отримати першу перевагу на ринку Solana ETF.
Останні події вказують на те, що SEC підштовхує емітентів змінювати та повторно подавати заявки на спотові Solana ETF до кінця липня, натякаючи на швидше, ніж очікувалося, схвалення. Регуляторний тиск слідує за автоматичним схваленням REX-Osprey SOL та Staking ETF, які почали торгівлю за різними регуляторними правилами, створюючи конкурентні динаміки, які SEC зазвичай намагається уникнути.
Тиск SEC на прискорення повторних подань слідує за схваленням REX-Osprey SOL Staking ETF (SSK), який розпочав торгівлю минулого тижня і також був першим зареєстрованим інвестиційним продуктом Solana у США, що включає ставку. Цей розвиток підвищив терміновість процесу перегляду, оскільки регулятори зазвичай віддають перевагу одночасним схваленням для запобігання ринковим спотворенням.
Технічна інфраструктура та ринкові передумови
Заявки на Solana ETF використовують ту ж саму регуляторну структуру, яка успішно використовувалася для біткоїнівських та етереумівських ETF. Пропозиції використовують структуру товарних трастових акцій та покладаються на угоди про обмін інформацією, пов'язані з ф'ючерсами CME на Solana, що запущено у лютому 2025 р. Цей ринок ф'ючерсів створено після прецеденту, встановленого біткоїнами та етереумом, де ф'ючерсні продукти передували спотовому затвердженню ETF.
Solana вже перевірила основні передумови для затвердження ETF, включаючи попереднє затвердження ф'ючерсів на Solana ETF компанією Volatility Shares цього березня, що зробило його першим затвердженим у США ф'ючерсним ETF для проєкту Layer-1 після біткоїнів і етереуму. "Спочатку ф'ючерси, потім спот" вважаються критичною віхою зрілості для інституційного прийняття.
За межами США, Торонтська фондова біржа Канади запустила чотири спотових ETF Solana у квітні, з повною ставкою, тим самим підвищуючи інституційний інтерес і здійснюючи міжнародний регуляторний тиск на SEC. Ці глобальні прецеденти зміцнюють аргументи на користь схвалення в США та демонструють встановлений попит на ринку.
Вплив на ринок та цінові наслідки
Ринки ставок відображають зростаючий оптимізм щодо можливого схвалення, з Polymarket показує 77% ймовірність того, що Комісія з цінних паперів та бірж надасть спотове схвалення Solana ETF у 2025 рік. Професійні аналітики дали ще вищі ймовірності цього сценарію.
Аналітики Bloomberg зазначають, що у Solana, разом з лайткоіном (LTC) та індексними кошиками цифрових активів, 90% шансів на схвалення ETF, з XRP слідуючи з 85% ймовірності. Ці оцінки відображають покращене регуляторне настроєння та технічну готовність базової ринкової інфраструктури.
Аналітики JPMorgan оцінюють, що після схвалення Solana ETF можуть залучити від 3 до 6 мільярдів доларів в чистих активах протягом першого року. Цей приплив інституційних інвестицій очікується значно вплине на ринкову вартість SOL. Поточні торгові дані показують, що SOL підтримує рівні підтримки близько 190 доларів, з технічними патернами, що натякають на можливість значного підвищення після отримання регуляторної ясності.
Наслідки виходять за межі індивідуальної цінової продуктивності. "Трейдери будуть спекулювати і накопичувати Solana, щоб передувати остаточному рішенню, поки дедлайн створює основу для інших ETF, які пов'язані з альткоінами, формуючи настроєння і вирішувати, чи стане Solana прецедентом або кнопкою паузи для наступної хвилі продуктів," - зазначив Liu.
Ширший регуляторний контекст та майбутні перспективи
SEC відклала рішення щодо кількох заявок на криптовалютні ETF протягом останніх місяців, незважаючи на свій про-криптовалютний розворот. Ця схема відображає методичний підхід агентства до розширення інвестиційних продуктів для криптовалюти, зберігаючи при цьому стандарти захисту інвесторів.
Деякі аналітики вважають, що може бути 2026 рік перед тим, як сучасний інструмент на Solana буде повністю затверджений, через триваючі юридичні питання навколо криптоплатформ, таких як Binance і Coinbase. Проте, інші зберігають більший оптимізм щодо короткострокових перспектив під поточним регуляторним керівництвом.
Аналітик з ETF Bloomberg Джеймс Сейффарт висловив обережний оптимізм у недавніх заявах, припускаючи, що "стандартні спотові Solana ETF можуть бути схвалені не пізніше середини жовтня". Цей строк збігається з крайнім терміном SEC 16 жовтня і відображає зростаючу впевненість у вирішенні регуляторних питань.
Жовтневе рішення, ймовірно, вплине на ширший ландшафт ETF, пов'язаний з криптовалютами. Висять заявки включають ETF, які пов'язані з Solana, XRP, і токенами, тема яких – Трамп та Dogecoin, всі з яких залишаються на розгляді. Позитивне рішення по Solana може прискорити перевірки для інших продуктів, які ґрунтуються на альткоінах, тоді як відмова може сигналізувати про продовжуючу регуляторну нерішучість.
Для інвесторів і учасників ринку, крайній термін 16 жовтня представляє критичну точку перегину. Успіх може розкрити потоки інституційного капіталу, порівнянні з тими, що були в спотових ETF на біткоін та етереум, в той час як подальші затримки можуть зменшити короткостроковий ентузіазм щодо продуктів ETF на альткоіни. Наступні місяці, швидше за все, побачать продовжуюче ринкове позиціонування, коли учасники готуються до того, що багато хто вважає переломним моментом на шляху до мейнстрімівого прийняття криптовалют.
З декількома важковаговими фінансовими інститутами, зацікавленими в гонці за Solana ETF, і подальшою зрілістю ринкової інфраструктури, сцена готова до регуляторного рішення, яке може визначити доступність інвестицій у криптовалюти і моделі інституційного прийняття по всій екосистемі цифрових активів.