Комісія з цінних паперів і бірж завершила свою знамениту справу проти Ripple Labs у четвер, дозволивши штраф у розмірі $125 мільйонів залишитися в силі, що стало завершенням однієї з найбільш спостережуваних правових битв у галузі цифрових активів.
Що варто знати:
- SEC подала позов проти Ripple в грудні 2020 року, стверджуючи, що компанія продавала XRP токени як незареєстровані цінні папери інституційним інвесторам
- Федеральний суддя виніс рішення в липні 2023 року, що продажі XRP інституціям порушували закон про цінні папери, але продажі на публічних біржах ні
- Обидві сторони погодилися відкликати свої апеляції, остаточно узгодивши штраф в $125 мільйонів в серпні 2024 року
Витоки та розвиток справи
Юридичний спір почався в грудні 2020 року, коли SEC подала позов проти Ripple Labs ближче до завершення першого президентського терміну Дональда Трампа. Федеральні регулятори обвинувачували компанію з Сан-Франциско у проведенні незареєстрованої пропозиції цінних паперів через продажі свого цифрового токена XRP інституційним інвесторам. Позов відразу спричинив хвилі у криптовалютній індустрії, яка протягом багатьох років стикалася з регуляторною невизначеністю.
XRP займає третє місце серед криптовалют за ринковою капіталізацією, поступаючись тільки Bitcoin та Ethereum, за даними CoinMarketCap. Правовий статус токена став критичною тестовою справою для того, як регулятори США класифікуватимуть цифрові активи відповідно до чинного законодавства про цінні папери.
Справа несподівано змінилася в липні 2023 року, коли федеральна суддя Аніліса Торрес винесла роздільне рішення. Торрес постановила, що продажі XRP інституційним інвесторам становлять угоди з цінними паперами, які підлягають федеральному нагляду. Однак вона визначила, що продажі XRP на публічних криптовалютних біржах не відповідають визначенню цінних паперів за тестом Хауї, який оцінює інвестиційні контракти.
Регуляторні зміни під новою адміністрацією
Питання набуло руху після повернення Трампа до Білого дому в січні 2025 року. Нова адміністрація принесла узгодження кардинально іншого підходу до регулювання криптовалютної галузі, з лідерами SEC, які виявляли більшу готовність розв'язувати незакінчені виконавчі дії. Цей зсув став значним відхиленням від попередньої адміністрації, що займала більш агресивну позицію стосовно компаній, що займалися цифровими активами.
Спочатку Ripple та SEC прагнули внести зміни у рішення Торрес за серпень 2024 року. Вони просили суддю зменшити штраф з $125 мільйонів до $50 мільйонів, а також зняти заборону, яка перешкоджала Ripple продавати XRP токени інституційним інвесторам без належної реєстрації. Спільне подання вказувало на те, що обидві сторони вважали за краще швидке завершення замість довгих апеляцій.
Торрес рішуче відхилила їхню пропозицію. Суддя заявила, що жодна з сторін не змогла продемонструвати "виняткових обставин", необхідних для зменшення штрафу чи зміни заборони. Вона підкреслила, що суспільний інтерес до дотримання регуляцій цінних паперів переважає бажання сторін знизити штраф.
Стюарт Альдероті, головний юрист Ripple, визнав завершення справи в дописі в соціальних мережах. "Закриття свідчать про 'завершення' справи", - написав Альдероті на X, платформі соціальних медіа, відомій раніше як Twitter.
Розуміння термінів криптовалюти та вплив на ринок
Справа Ripple висвітлила кілька ключових концепцій у регулюванні криптовалют, які продовжують формувати індустрію. Закони про цінні папери визначають, коли цифрові токени повинні відповідати вимогам реєстрації, захисту інвесторів та правилам розкриття інформації. Тест Хауї, заснований на кейсі Верховного суду 1946 року, оцінює, чи існує інвестиційний контракт на підставі таких факторів, як очікування інвестора на прибуток від зусиль інших.
XRP функціонує як криптовалюта для платежів і як місткова валюта у фінансових технологічних продуктах Ripple.
На відміну від Bitcoin, який працює на децентралізованій мережі, Ripple Labs зберігає значний вплив на розподіл і розробку XRP. Цей централізований аспект став основним аргументом SEC, що продажі XRP були пропозиціями цінних паперів.
Ширша криптовалютна індустрія уважно стежила за справою, оскільки вона встановила прецедент для того, як регулятори можуть ставитися до інших цифрових активів. Багато спостерігачів індустрії вважали це рішення частковою перемогою, оскільки воно розрізняло різні типи продажів токенів, а не класифікувало всі транзакції XRP як цінні папери.
Останні роздуми
Урегулювання приносить завершення юридичній боротьбі, що визначила регулювання криптовалют протягом майже чотирьох років. Хоча Ripple уникнув більш серйозного покарання, штраф у $125 мільйонів і триваючі обмеження на інституційні продажі свідчать про те, що SEC продовжує контролювати ринки цифрових активів, навіть за більш дружньої до криптовалют адміністрації.