Комісія з цінних паперів та бірж в середу відмінила ключовий регуляторний затор, що протягом багатьох років гальмував схвалення криптовалютних біржових фондів. Агентство схвалило загальні стандарти лістингу, які дозволяють біржам виводити на ринок інвестиційні продукти на основі товарів без індивідуального огляду SEC для кожної пропозиції.
Що потрібно знати:
- SEC затвердила нові правила, що дозволяють біржам лістити крипто ETFs без тривалого процесу подання 19(b), який міг тривати до 270 днів
- Фонд Grayscale Digital Large Cap, який відстежує Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana та Cardano, отримав схвалення разом зі змінами правил
- Аналітики індустрії очікують, що спрощена структура спричинить масовий запуск альткоїн ETF у найближчі тижні та місяці
Перебудова регуляторних рамок відкриває ринки
Зміна в правилах представляє значний зсув у тому, як інвестиційні продукти на основі цифрових активів досягають американських інвесторів. За попередніми правилами кожен ETF вимагав індивідуального схвалення агентством через процес подачі 19(b), що в деяких випадках розтягував час схвалення майже до дев'яти місяців.
Голова SEC Пол Аткінс розглядає рішення як усунення непотрібних бар'єрів для доступу до цифрових активів на регульованих ринках. "Схвалення загальних стандартів лістингу забезпечує, що наші капітальні ринки залишатимуться найкращим місцем для участі в передових інноваціях цифрових активів," - сказав Аткінс у заяві.
Нова структура дозволяє біржам, які відповідають загальним стандартам лістингу, запускати пайові фонди на основі товарів безпосередньо.
Паралельно зі схваленням правил, SEC дозволила торгівлю Grayscale Digital Large Cap Fund. Фонд відстежує активи у CoinDesk 5 Index, до складу якого входять Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana та Cardano. Агентство також схвалило опціонну торгівлю, пов'язану з індексом Cboe Bitcoin U.S. ETF та його мініверсією, розширивши доступні на регульованих біржах деривативи, пов'язані з криптовалютами.
Відповідь індустрії та наслідки для ринку
Фінансові аналітики розглядають регуляторний зсув як потенційно трансформуючий для альткоїнових інвестиційних продуктів, які чекали на вирішення регуляторних питань. Джеймс Сейффарт, аналітик з дослідження ETF на Bloomberg Intelligence, охарактеризував розвиток як довгоочікувану структуру для крипто ETP. "Готуйтеся до хвилі запусків спотових крипто ETP у найближчі тижні та місяці," написав Сейффарт на соціальній платформі X.
Президент Solana Policy Institute Крістін Сміт похвалила підхід SEC до встановлення чітких регуляторних вказівок. "Ми надзвичайно заохочені сьогоднішніми новинами: SEC продовжує сприяти правової держави, встановлюючи чіткі правила для американських бізнесів," - сказала Сміт. Вона підкреслила позитивні наслідки для американських інвесторів, які шукають регульований доступ до цифрових активів.
Регуляторні зміни задовольняють давні проблеми індустрії щодо термінів схвалення та невизначеності регулювання. Біржові продукти зазвичай відстежують ціни на підлягаючі товари, дозволяючи інвесторам отримати доступ без прямого придбання та зберігання цифрових активів. Загальні стандарти лістингу усувають потребу в поетапному регуляторному огляді, потенційно значно прискорюючи запуск продуктів.
Розуміння інвестиційних інструментів на основі цифрових активів
Біржові фонди (ETF) представляють інвестиційні інструменти, які торгуються на фондових ринках як індивідуальні акції, відстежуючи підлягаючі активи або індекси. Спотові крипто ETFs утримують реальні цифрові валюти, а не деривативи або ф'ючерсні контракти, забезпечуючи прямий доступ до цін на криптовалютних ринках. CoinDesk 5 Index включає п'ять основних криптовалют, відібраних на основі ринкової капіталізації та торгового обсягу.
Пайові фонди на основі товарів функціонують аналогічно традиційним ETF на основі товарів, утримуючи фізичні або спотові позиції в підлягаючих активах. Процес подачі 19(b) раніше вимагав докладного регуляторного огляду для кожного нового інвестиційного продукту, створюючи значні затримки між первинними заявками та запуском на ринок. Загальні стандарти лістингу встановлюють передвизначені критерії, які повинні бути дотримані біржами, усуваючи індивідуальні перегляди продуктів для відповідних пропозицій.
Заключні думки
Схвалення спрощених стандартів лістингу SEC позначає поворотний момент для криптовалютних інвестиційних продуктів на регульованих ринках США. У поєднанні з дозволом фонду Grayscale, зміни в регулюванні сигналізують про потенційне розширення інвестиційних можливостей у цифрові активи для американських інвесторів. Спостерігачі індустрії очікують на численні запуски альткоїнових ETF після ліквідації тривалих процесів індивідуального перегляду.