SharpLink Gaming, другий за розміром корпоративний власник Ethereum (ETH), затвердив програму зворотного викупу акцій на $1.5 мільярда в рамках стратегічного кроку для підвищення співвідношення Ether-на-акцію і демонстрації довгострокової впевненості в Ethereum як основному активі скарбниці.
Оголошене в п'ятницю, рішення додає новий рівень до агресивної корпоративної стратегії SharpLink, яка зробила компанію однією з найбільших негосударственных інституційних учасників екосистеми ETH. На даний момент компанія утримує 740,800 ETH, які оцінюються приблизно в $3.14 млрд, з планами подальшого закріплення своїх позицій в економіці Ethereum через стейкінг і управління активами, деномінованими в ETH.
План викупу націлений на використання розбіжності між чистою вартістю активів в ефірі (NAV) компанії та ринковою капіталізацією. За словами спів-гендиректора Джозефа Чалома, SharpLink виконає викуп тільки тоді, коли акції торгуються нижче NAV, що дозволяє зменшити пропозицію та підвищити показник ETH-на-акцію для решти інвесторів.
"Ця програма надає нам гнучкість швидко і рішуче діяти, якщо такі умови виникнуть", - сказав Чалом у підготовленій заяві. "Наша мета - збільшити вартість акцій, деномінованих в ETH, і це ще один інструмент в нашому арсеналі."
Стратегія викупу безпосередньо пов'язана з метриками ефіру
План викупу на $1.5 млрд, який ще не був активований, — це не просто звичайний ініціатива повернення капіталу. Це частина того, що SharpLink називає «дисциплінованою стратегією ринків капіталу», спрямованою на посилення накопичення ETH, стейкінг та зростання скарбниці як центральних стовпів бізнес-моделі компанії.
Керівництво SharpLink підкреслило, що зворотний викуп акцій нижче NAV дозволяє компанії підвищити Ether на акцію (EPS) — унікальний варіант прибутку на акцію, який відповідає фінансовій моделі компанії, орієнтованої на Ethereum.
З торгівлею ефіром вище $4,600, скарбниця SharpLink тепер сидить на нереалізованому прибутку майже в $600 млн, що робить час для викупу особливо привабливим з точки зору цінності акціонерів.
Ethereum в центрі: від платформи ставок до велетня скарбниці
Трансформація SharpLink від платформи ставок в криптонативного велетня скарбниці почалася на початку цього року. У травні 2025 року компанія офіційно прийняла Ethereum як основний резервний актив, реорганізувала свою стратегію капіталу і призначила співзасновника Ethereum Джозефа Лубіна головою правління.
На той час SharpLink заявила, що «все ставить» на ETH, переходячи від традиційних фіатних або змішаних скарбниць і вибираючи утримання, стейкінг і накопичення ефіру як свого основного активу. З тих пір компанія почала купувати ETH у великих обсягах, в тому числі здійснила покупку на $667 млн на початку липня за майже рекордними цінами.
У публічних заявах Лубін описував скарбниці, орієнтовані на ефір, як життєво важливі для довгострокового економічного здоров'я Ethereum.
"Це буде критично необхідно для забезпечення динаміки попиту та пропозиції ефіру, щоб правильно адаптуватися в міру того, як ми будуватимемо більше додатків," - сказав Лубін на той час. "Такі компанії, як SharpLink, не лише чудові бізнеси для управління - вони є невід'ємною частиною майбутнього Ethereum."
Другий за розміром корпоративний власник ETH, але не найбільший
Незважаючи на агресивну стратегію накопичення, SharpLink не є найбільшим корпоративним власником Ethereum. Цей титул належить BitMine, колишньої компанії з майнінгу біткойнів, яка у 2024 році переорієнтувалась на накопичення ETH. BitMine володіє 1.5 мільйонами ETH, приблизна вартість яких становить близько $6.47 мільярда, згідно з даними трекера Strategic ETH Reserve.
Хоча SharpLink утримує 740,800 ETH, що все ж значне і робить її другий за розміром скарбницею Ethereum серед відомих публічних компаній. Компанія зазначила, що може продовжувати накопичення в залежності від цінових тенденцій ETH і умов ліквідності на ширшому ринку.
Важливо зазначити, що в той час як інші крипто-фірми диверсифікують активи, стратегія SharpLink залишається винятково ETH-орієнтованою, роблячи ставку на те, що Ethereum перевершить інші цифрові та традиційні резервні активи в довгостроковій перспективі.
Реакції ринку та наслідки оцінки
Після оголошення про викуп, акції SharpLink побачили збільшення обсягу торгів, хоча акція ще не відреагувала ціновим проривом. Аналітики говорять, що санкція на викуп - хоча й не негайно використана - подає сильний сигнал інвесторам про дисципліну в оцінці SharpLink і її довгостроковий погляд на ефір.
"Це класична тактика арбітражу NAV з крипто-нативним поворотом," - сказала Ліна Го, стратег крипторинків з Amberwave Research. "Зв’язавши активність викупу з чистою вартістю активів в ефірі, SharpLink узгоджує стимули акціонерів з зростанням активів на блокчейні - і це досить інноваційно."
Інвестори тепер бачать SharpLink як проксі-гру для експозиції до Ethereum, схожу на те, як MicroStrategy стала неофіційним аналогом Bitcoin ETF для інституційних гравців, які хочуть отримати експозицію BTC на балансі.
Що унікального в Ethereum-скарбницях?
На відміну від біткойн-орієнтованих стратегій скарбниць, які підкреслюють дефіцитність і довгострокове використання активу як сховище цінності, скарбниці, орієнтовані на Ethereum, такі як у SharpLink, побудовані навколо більш інтерактивної і прибуткової моделі.
SharpLink активно бере участь у стейкінгу частини свого ефіру, заробляє дохід від механізму консенсусу proof-of-stake Ethereum. Цей дохід - хоча і змінний - може потенційно перевищувати традиційні доходи від казначейських облігацій, пропонуючи нову парадигму для того, як компанії використовують свій капітал на балансі.
Більше того, програмованість Ethereum дозволяє таким компаніям, як SharpLink, експериментувати з інтеграціями DeFi, інструментами корпоративного фінансування на блокчейні і механізмами прозорості - всі з яких залишаються недостатньо використовуваними в традиційних ринках капіталу.
Стратегічна значимість для екосистеми Ethereum
Агресивна стратегія SharpLink щодо ETH приходить в той час, коли Ethereum все частіше позиціонується як макроактив. З спотовими ETH ETF, які зараз торгуються в США, зростаючою участю в стейкінгу та інституційним прийняттям через L2 та платформами токенізації, наратив попиту на Ethereum швидко розвивається.
Корпоративні скарбниці, такі як у SharpLink, відіграють ключову роль в фіксації пропозиції, підсилюючи характеристики грошової премії і сигналізуючи про інституційну впевненість у довгостроковій вартості Ethereum.
"Ми будуємо світ, де ефір - це не просто паливо, але і застава - основний монетарний актив наступної фінансової системи," - сказав Лубін під час недавньої конференції ETH Global. "І SharpLink - одна з перших компаній, що показує, як це виглядає на практиці."
Заключні думки
Санкція на викуп акцій SharpLink Gaming на $1.5 мільярда - це більше, ніж стандартна корпоративна дія - це сміливе посилення стратегії балансу, орієнтованої на Ethereum, пропонуючи новий сценарій для крипто-орієнтованих компаній.
Маючи 740,800 ETH у своїх резервах, зростаючі прибутки від стейкінгу та лідерство від засновницького кола Ethereum, SharpLink робить ставку, що майбутнє розподілу капіталу лежить на блокчейні - і використовує традиційні фінансові інструменти, такі як викупи, щоб підвищити цю перевагу.
Як ETH продовжує своє зростання, а інституційний апетит зростає, підхід SharpLink може незабаром стати зразком для веб3-нативних корпоративних фінансів - де вартість вимірюється не тільки в доларах за акцію, але й в ETH на акцію.