Банк міжнародних розрахунків висунув найсуворіше попередження щодо стейблкоїнів, посилюючи акцент на загрозах монетарному суверенітету та фінансовій стабільності, оскільки ринок на $260 мільярдів продовжує розширюватися. Організація закликала країни прискорити розробку токенізованих центральних банківських валют для протидії цим новим загрозам.
Що потрібно знати:
- BIS попереджає, що стейблкоїни створюють системні ризики, включаючи можливий відтік капіталу з ринків, що розвиваються, і загрози монетарному суверенітету
- Ринок стейблкоїнів у розмірі $260 мільярдів на 99% домінований монетами з прив'язкою до долара, причому USDT Tether контролює більше половини загального ринку
- Високопосадовці центральних банків виступають за системи токенізації "єдиного регістра" як альтернативу існуючим структурам стейблкоїнів
Регулятивні напруження зростають у міру розширення ринку
Попередження надійшло через кілька днів після того, як Сенат США схвалив закон, що створює регулятивну структуру для стейблкоїнів з прив'язкою до долара. Якщо Палата схвалить цю міру, аналітики очікують подальше вибухове зростання прийняття стейблкоїнів. Поточна динаміка ринку показує, що монети з прив'язкою до долара домінують практично в усьому секторі.
Стейблкоїни функціонують як криптовалюти, які призначені для збереження постійної вартості через підкріплення реальними активами, такими як облігації США або золото. BIS охарактеризував ці цифрові активи як фундаментально недосконалі в порівнянні з традиційними грошима центральних банків.
"Стейблкоїни як форма надійних грошей не відповідають стандартам, і без регулювання вони несуть ризик для фінансової стабільності та монетарного суверенітету", заявила організація в своєму попередньому релізі на щорічний звіт, запланованому на неділю.
Банківські високопосадовці проводять історичні паралелі
Хьон Сон Шін, економічний радник BIS, порівняв сучасні стейблкоїни з приватними банківськими нотами, що циркулювали під час епохи вільного банкінгу 19-го століття в Америці. Він підкреслював, що стейблкоїни не мають функції розрахунків, яку надають центральні банки традиційною фіатною валютою.
Ця відсутність створює ситуації, де стейблкоїни торгуються за різними курсами обміну в залежності від їх емітента.
Такі варіації підривають основний принцип, що гроші, видані центральним банком, зберігають стабільну цінність незалежно від обставин.
"Єдність є або вона є, або її немає", пояснив Шін. Він також підкреслив ризики "термінових продажів" активів, що лежать в основі стейблкоїнів, під час краху ринку, посилаючись на провали криптовалют TerraUSD і LUNA у 2022 році.
Концентрація ринку викликає додаткові побоювання у регуляторів. Tether зберігає контроль над більше ніж половиною ринку стейблкоїнів, але нещодавно покинув Європейський Союз після введення нових вимог до ліцензування операторів стейблкоїнів.
Прозорість операцій викликає занепокоєння в індустрії
Заступник генерального менеджера BIS Андреа Маехлер підняла фундаментальні питання про операції та нагляд за стейблкоїнами. Її занепокоєння були пов'язані з практиками розкриття інформації, які суттєво відрізняються у різних постачальників стейблкоїнів.
"Це питання розкриття інформації, саме в цьому деякі стейблкоїни відрізняються", заявила Маехлер. "Ви завжди будете мати питання про якість активів, що підкріплюють. Чи дійсно ці гроші там? Де вони?"
Ці проблеми з прозорістю додають до більш широких регулятивних викликів. Економіки ринків, що розвиваються, зазнають особливих ризиків від можливої втечі капіталу, коли інвестори переходять до стейблкоїнів, деномінованих у доларах, під час періодів нестабільності місцевих валют.
Запропоновано альтернативу токенізації
BIS закликала центральні банки переслідувати токенізовані системи "єдиного регістра", що включають резерви центральних банків, депозити комерційних банків і державні облігації. Цей підхід дозволить зберегти гроші центрального банку як основний глобальний платіжний механізм, забезпечуючи при цьому інтеграцію валют і облігацій з різних країн на одній програмованій платформі.
Токенізація націлена на створення оцифрованих систем центральних банків, здатних врегулювати платежі та торгові операції з цінними паперами майже миттєво з меншими витратами. Технологія виключає деякі трудомісткі процеси перевірки, відкриваючи нові функціональні можливості.
Додаткові переваги включають покращену прозорість, підвищену стійкість системи та кращу інтероперабельність. Такі системи також можуть забезпечити захист від непередбачуваних елементів, пов'язаних з існуючими криптовалютами.
Реалізація стикається зі значними викликами. Залишаються питання про авторитет у розробленні правил для цих платформ, і окремі країни, ймовірно, вимагатимуть значного контролю над використанням валют і доступом до них.
Лідери закликають до рішучих дій
Відхідний голова BIS Агустін Карстенс підкреслив терміновість у реалізації всебічних рішень для усунення зростаючих ризиків стейблкоїнів і використання можливостей токенізації.
"Реалізація всього потенціалу системи вимагає рішучих дій", заявив Карстенс у своїй заяві, що супроводжувала попередження.
Час цих заяв відображає зростаючий тиск на світові фінансові органи щодо розгляду швидко розвиваються ринків цифрових активів до того, як вони потенційно дестабілізують існуючі монетарні системи.
Остаточні думки
Банк міжнародних розрахунків підвищив свої попередження щодо стейблкоїнів до безпрецедентного рівня, посилаючись на системні загрози глобальній фінансовій стабільності та монетарному суверенітету. Просування організацією токенізованих альтернатив центральним банкам є значним кроком до проактивної політики цифрових валют, оскільки ринок стейблкоїнів у розмірі $260 мільярдів продовжує розширюватися.