Біткоїн (BTC) після різкого падіння в діапазон нижче $60 000 відновився в бік $69 000, що стабілізувало короткострокову динаміку ціни, але ончейн‑ та деривативні дані вказують, що ринок увійшов у фазу пізньої корекції, а не ранню стадію нового висхідного тренду.
За даними Glassnode, ринок демонструє ознаки того, що вимушені продажі та спекулятивні надлишки значною мірою вже були очищені.
Водночас аналітики застерігають, що стале відновлення вимагатиме оновленого спотового попиту, а не лише стабілізації плече‑ефекту чи позиціонування в деривативах.
Індикатори імпульсу, зокрема 14‑денний RSI, відскочили від глибоко перепроданих рівнів, сигналізуючи послаблення тиску продажів.
Однак Glassnode зазначає, що умови на спотовому ринку залишаються оборонними: сукупний обсягний дельта й надалі глибоко негативний, що вказує на стійку агресію продавців, а не на тривале накопичення.
Ліквідація плеча та перехід деривативів в оборону
Однією з найпомітніших структурних змін, підкреслених у звіті, є масштабний відтік плеча на ринках ф’ючерсів і опціонів.
Відкритий інтерес за ф’ючерсами на біткоїн опустився нижче своєї нижньої статистичної межі, що відображає масове згортання позицій і зниження спекулятивного апетиту.
Фандінг‑рейти різко охололи, показуючи, що трейдери більше не готові платити премію за довгі позиції з плечем.
Опціонні ринки підсилюють цю оборонну позицію.
Відкритий інтерес знизився, волатильні премії стиснулися, а «ведмежий» ск’ю різко зріс, що сигналізує підвищений попит на захист від падіння.
Також читайте: Wall Street Just Weaponized Bitcoin And The February Massacre Proved Nobody Saw It Coming
Ці показники свідчать, що після недавньої корекції трейдери віддають перевагу керуванню ризиками, а не сильній упевненості в напрямку руху.
Цей зсув важливий, оскільки попередні ралі в поточному циклі часто підживлювалися саме нарощуванням плеча.
Зараз, коли цей двигун переважно вимкнено, ціновідкриття дедалі більше залежить від спотового попиту, а не від імпульсу, зумовленого деривативами.
Ончейн‑стрес сигналізує перехід, а не капітуляцію
Дані ончейн вказують на стресові умови, які починають переходити до фази стабілізації.
Обсяг переказів, скоригований за сутностями, різко зріс, а кількість активних адрес збільшилася, що свідчить про підвищену участь у мережі та рух капіталу.
Водночас зростання реалізованої капіталізації різко стало негативним, сигналізуючи чистий відтік капіталу, а не його реінвестування.
Понад половина обігової пропозиції біткоїна нині утримується в нереалізованому збитку, тоді як чистий нереалізований прибуток/збиток опустився глибоко в негативну зону.
Реалізовані збитки й надалі домінують в ончейн‑активності, що історично відповідає умовам пізньої стадії корекції, а не новим обвалам.
Водночас зниження частки «гарячого» капіталу вказує на меншу присутність короткострокових, реактивних інвесторів.
Такий спокійніший склад власників може допомогти пом’якшити волатильність, але також обмежує потенціал прискореного зростання без нових учасників, готових вкладати капітал.
Спотовий попит стає вирішальним фактором
Хоча відпливи з американських спотових біткоїн‑ETF суттєво пом’якшилися, вони залишаються негативними, а прибутковість тримачів ETF скоротилася.
Обсяги торгів різко зросли, однак Glassnode характеризує цю активність як реактивну, а не конструктивну, зумовлену репозиціонуванням, а не довгостроковим накопиченням.
Читайте далі: Bitcoin Chose Wall Street Over Privacy And Zcash Is Collecting What It Left Behind