Криптовалюта більше не конкурує виключно з іншими цифровими активами за спекулятивний капітал, а тепер стикається з прямою конкуренцією з боку венчурних проєктів у сфері штучного інтелекту та робототехніки.
Приватні інвестиції в генеративний ШІ reached $33,9 млрд у 2024 році, збільшившись у 8,5 раза порівняно з 2022‑м, згідно з Stanford's AI Index Report.
Дослідницька компанія Delphi Digital у вівторок outlined, як криптовалютні ринки фундаментально змінилися порівняно з попередніми циклами.
Компанія визначила інфраструктуру стейблкоїнів і протоколи на рівні застосунків як основні механізми захоплення цінності, тоді як інфраструктурні протоколи стикаються з тиском комодифікації.
Криптоакції, зокрема Coinbase та Robinhood, перевершили за прибутковістю більшість альткоїнів за останні 24 місяці. Інституційний капітал зосередився в спотових ETF та публічних акціях, а не в самих токенах.
Стейблкоїни стають домінантним кейсом використання
Стейблкоїни, прив’язані до долара, reached пропозицію понад $300 млрд із річним зростанням на 33%. Місячний обсяг транзакцій у стейблкоїнах тепер перевищує і PayPal, і Visa згідно з кількома аналітичними звітами щодо платіжної інфраструктури.
Емітенти стейблкоїнів сукупно утримують приблизно $133 млрд у цінних паперах Казначейства США. Це робить сектор 19‑м за розміром власником державного боргу США, що випереджає кілька суверенних держав.
Tether (USDT) самостійно maintains $135 млрд у казначейських паперах, посідаючи 17‑е місце у світі, вище за Південну Корею.
The GENIUS Act passed July 2025 вимагає, щоб резерви стейблкоїнів зберігалися у готівці, цінних паперах Казначейства або в кваліфікованих операціях репо з максимальною дюрацією 93 дні.
Читайте також: Bitcoin Holds $88K Range As Traders Brace For Fed Decision Wednesday
Протоколи інфраструктури стикаються з тиском комодифікації
Ціноутворення на інфраструктурному рівні блокчейнів послабилося, оскільки витрати на доступність даних наближаються до нуля, а виконання транзакцій фрагментується між роллапами. «Теза про товстий протокол», згідно з якою інфраструктура захоплює більше цінності, ніж застосунки, більше не працює, за висновками Delphi.
Справжня економічна цінність, виміряна як реальні комісії, сплачені користувачами й такі, що надходять тримачам токенів без розмивання, стала критичним показником. Застосунки, які контролюють відносини з користувачами, тепер захоплюють непропорційно більшу частку вартості порівняно з базовими протоколами.
Платформи, включно з Hyperliquid (HYPE), Robinhood та Stripe, будують власні пропрієтарні блокчейни, а не орендують потужності в наявних мереж. Stripe на початку року запустила Tempo з нативними комісіями в стейблкоїнах, оптимізованими під швидкість платежів.
Обсяг торгів токенізованими акціями зріс із $15 млн до понад $500 млн у січні 2025 року. Перпетуальні ф’ючерси на акції на децентралізованих біржах тепер дають змогу отримувати кредитне плече до акцій, товарів і валют без традиційних брокерських рахунків.
Читайте далі: Standard Chartered: Regional Banks Most Vulnerable To Stablecoin Disruption