Доларозв’язані стейблкоїни створюють ризик прискорення валютної заміни в країнах зі слабкими монетарними системами, що може підірвати контроль центральних банків за рухом капіталу, попередив International Monetary Fund.
МВФ released всеосяжний звіт під назвою «Understanding Stablecoins», у якому досліджується, як швидке зростання цих цифрових активів може дестабілізувати економіки, де національним валютам не довіряють або спостерігається висока інфляція.
Стейблкоїни дають користувачам змогу отримувати доступ до доларових активів через смартфони без традиційної банківської інфраструктури.
Що сталося
Глобальний ринок стейблкоїнів уже перевищує 300 млрд доларів, при цьому токени, прив’язані до долара, становлять 97% sector, за даними провайдера криптовалютних даних CoinGecko. Обсяг стейблкоїнів, номінованих у євро, становить лише 675 млн доларів, тоді як токени, прив’язані до єни, — приблизно 15 млн доларів.
Обсяги торгів зросли до 23 трлн доларів у 2024 році, що означає зростання на 90% порівняно з 2023 роком, йдеться у report МВФ. Ринок домінують USDT від Tether та USDC від Circle, резерви яких переважно забезпечені короткостроковими казначейськими облігаціями США.
Азія лідирує серед усіх регіонів за загальною активністю зі стейблкоїнами, хоча відносно ВВП використання найбільш помітне в Африці, на Близькому Сході та в Латинській Америці. Ці регіони історично стикаються з підвищеними ризиками валютної заміни.
МВФ відзначив, що обсяги зберігання стейблкоїнів у цих регіонах зростають порівняно із валютними депозитами, які допомагають центральним банкам проводити монетарну політику. На відміну від фізичних доларів чи рахунків в іноземній валюті, стейблкоїни можуть швидко проникати в економіки через інтернет і смартфони.
Also read: Bitcoin Exchange Supply Drops To 5-Year Low As Investors Remove $2.15 Billion
У звіті попереджається, що стейблкоїни можуть сприяти валютній заміні, підвищувати волатильність потоків капіталу, оминаючи валютні обмеження, і фрагментувати платіжні системи, якщо не буде забезпечена interoperability. Центральною проблемою залишаються ймовірні «набіги» на стейблкоїни: втрата довіри може змусити емітентів здійснювати розпродаж резервних активів за зниженими цінами.
Чому це важливо
Центральні банки матимуть менший контроль над внутрішньою ліквідністю та процентними ставками, якщо значна частина економічної активності перейде від національних валют, зазначив МВФ. Якщо стейблкоїни в іноземній валюті закріпляться через платіжні сервіси, місцевим альтернативам, таким як цифрові валюти центральних банків, буде важче конкурувати.
Регулювання залишається несинхронізованим у ключових юрисдикціях. Порівняльний огляд МВФ щодо Японії, Європейського Союзу, США та Великої Британії виявив відмінності в тому, хто може випускати стейблкоїни, як резерви зберігаються на зберіганні та як ставляться до іноземних емітентів. Такі прогалини можуть створювати можливості для регуляторного арбітражу.
У США влітку був ухвалений закон про стейблкоїни GENIUS, і федеральні агентства наразі впроваджують відповідні правила. Конгресмен Браян Стайл цього тижня звернувся до регуляторів із запитом про оновлення щодо прогресу імплементації законодавства.
МВФ визнав і потенційні переваги, зауваживши, що стейблкоїни можуть посилити конкуренцію, знизити вартість платежів і залучити більше людей до цифрових фінансових екосистем за умови наявності надійних регуляторних та правових рамок. Організація заявила, що стейблкоїни «нікуди не зникнуть», але їхній вплив значною мірою залежатиме від скоординованих міжнародних дій.
Псевдоанонімний, транскордонний характер стейблкоїнів може послабити валютний контроль, сприяти незаконним фінансовим операціям і погіршити якість макроекономічних даних, додав МВФ. Глобальний розподіл власників, часто невідомих через некастодіальні гаманці, ускладнює моніторинг криз та ухвалення політики.
Read next: Tom Lee Forecasts Ethereum Rally to $20,000 on Wall Street Tokenization Push