Anthropic нібито готова заплатити фондам Blackstone більше ніж 10% річних за якірну участь у розміщенні $9 млрд junior-боргу в межах нової угоди з фінансування чипів для ШІ. Це ще раз підкреслює, наскільки дорогою стала обчислювальна інфраструктура.
Ключові моменти:
- Фонди Blackstone планують інвестувати $9 млрд у борг, забезпечений п’ятирічними орендними платежами за чипи.
- Позичальники з подібним рейтингом зазвичай платять близько 7% на публічному ринку облігацій.
- Пакет під назвою Project North Star може стати найбільшою в історії угодою з фінансування чипів.
Умови боргу Anthropic під чипи
Фонди під управлінням Blackstone мають викупити половину з $18 млрд junior-траншу, забезпеченого п’ятирічними орендними платежами Anthropic за чипи, повідомили поінформовані джерела, на які посилається агентство. Інвесторам нібито запропонували купон близько 10%, а додаткові дисконти під час розміщення та комісії піднімуть сукупну дохідність вище цього рівня. У Blackstone від коментарів утрималися, Anthropic оперативно не відповіла на запити.
Структура під назвою Project North Star має профінансувати приблизно 1,5 гігавата tensor processing units компанії Google, які будуть оформлені на спеціальну цільову компанію та передані в оренду Anthropic. Пакет також включає близько $42 млрд старшого боргу з гарантією Broadcom, тоді як решта $9 млрд junior-боргу може бути запропонована іншим інвесторам протягом наступних місяців, імовірно, вже з нижчою дохідністю.
Читайте також: Як iPhone Duo від Apple перетворився з попереднього замовлення на дефіцит за 30 хвилин
Премія дохідності для Blackstone
Запропонована Anthropic дохідність різко контрастує з ринком: позичальники з подібним кредитним рейтингом зазвичай платять орієнтовно 7% на публічному ринку облігацій. KBRA у червні оцінила Anthropic на один щабель нижче інвестиційного рівня. Компанія розраховує на підвищення рейтингу, що могло б суттєво здешевити майбутні запозичення.
Вартість фінансування зростає дуже швидко: близько чотирьох місяців тому Anthropic залучала близько $4,4 млрд у рамках схожої угоди під назвою Project Big Sky, сплачуючи 8,5% річних.
Теперішній пакет може стати найбільшою коли-небудь зафіксованою угодою з фінансування чипів, перевіряючи, наскільки великий ризик ШІ-боргу готові взяти на себе інвестори на тлі занепокоєнь через стрімке зростання капітальних витрат на інфраструктуру.
Керівний партнер Rothschild & Co Роберт Лейтонус застерігав, що йдеться про «доволі концентровану ставку» на здатність лише двох компаній генерувати достатній дохід, аби обслуговувати цей обсяг фінансування. Після вибірки ліній у 2027 році борг може почати обертатися серед інституційних інвесторів.
Серія угод Anthropic із залучення фінансування
Переговори навколо Project North Star спираються на червневу угоду, в межах якої Apollo очолила формування $35 млрд пакета разом із Blackstone для фінансування понад 1 гігавата обчислювальних потужностей Anthropic на майданчиках на базі Fluidstack. Тоді ж було запущено платформу Broadcom, орієнтовану на підтримку більш як 20 гігават потужностей до 2028 року.
На початку жовтня Bank of America, Citigroup та Morgan Stanley розпочали синдикацію $42 млрд старшого траншу нового пакета.
IPO-проспект Anthropic свідчить, що компанія вже взяла на себе зобов’язання на $125,2 млрд за п’ятирічним контрактом оренди потужностей tensor processing units. Вихід Anthropic на біржу очікується пізніше цього року.
Читайте далі: Чи зможе USDC завоювати ринки, що розвиваються? Circle готується перевірити це на практиці
