Bitcoin's price movement has diverged from traditional miner behavior patterns, with a key correlation metric falling to -0.157 on October 3, marking the lowest reading since March 2025 and signaling what analysts describe as a fundamental shift in market structure. The cryptocurrency traded at $121,375 on Friday, down 0.8% over the previous 24 hours, after retreating from recent highs above $120,000.
Що треба знати:
- 30-денна ковзаюча кореляція між ціною біткойна і потоками майнерів на біржі вперше за п'ять місяців стала негативною, що вказує на те, що майнери тримають, а не продають під час зростання ціни.
- Це означає відхід від історичних шаблонів, коли майнери зазвичай продавали свої валютні запаси, коли ціни росли, створюючи позитивну кореляцію між потоками і оцінкою.
- Поточна сила ціни, здається, обумовлена інституційним і роздрібним попитом, а не майнерським розподілом, що зменшує обсяг в обігу і потенційно підтримує подальше зростання вартості.
Метрики кореляції сигналізують про еволюцію ринку
Дані, зібрані учасником CryptoQuant, Arab Chain, показують, що індикатор 30-денної ковзаючої кореляції між ціною біткойна і потоками майнерів на Binance залишався в діапазоні -0,10 з початку жовтня. Метрика, яка вимірює, наскільки тісно два змінні рухаються разом за 30-денний період, раніше коливалася між 0,1 і 0,5 протягом другого кварталу 2025 року.
Додатна кореляція вказує на те, що змінні, як правило, піднімаються або падають разом. Негативне значення свідчить про зворотній рух. Поточна негативна кореляція є зворотнім від патернів, встановлених раніше цього року.
Поворот відбувся, коли біткойн піднявся до $120,000 без відповідного збільшення депозитів майнерів на біржі. Історичні цикли показували, що майнери передавали більші обсяги біткойнів на торгові платформи під час підвищення цін, створюючи тиск на продаж, який часто передував корекціям.
"У минулих циклах, коли ціна зростала, майнери часто передавали більші суми біткойна на біржі для продажу і отримання прибутку, створюючи позитивну кореляцію між ціною і потоками майнерів – тобто, коли ціни збільшувалися, потоки також збільшувалися," - писав Arab Chain у своєму аналізі.
Майнери адаптують стратегію на фоні змінних динамік
Негативна кореляція вказує, що, як зазначає Arab Chain, відбувається "незалежність ціни", коли операції майнінгу утримують свої біткойн-активи, незважаючи на зростання цін. Така поведінка зменшує доступну пропозицію, що може підтримувати стійкі рівні цін. Майнери, здається, спекулюють на подальших прибутках, а не ліквідовують активи для покриття операційних витрат або отримання прибутків.
Зміна відображає ширшу зрілість ринку. Інституційний попит став основним драйвером поточного зростання, відрізняючи цей цикл від попередніх, де розподіл майнерів відігравав більш важливу роль у виявленні цін.
Також збільшилися участь роздрібних інвесторів, хоча інституційні капіталовкладення залишаються домінуючою силою.
Arab Chain застеріг, що повернення до сильної позитивної кореляції може вказувати на відновлення тиску на продаж і потенційні середньострокові корекції. Наразі ринок демонструє, як описує аналітик, збалансовану динаміку попиту та пропозиції, зменшуючи розподіл майнерів, що компенсує відсутність екстремального тиску на купівлю.
30-денна ковзаюча кореляція дає уявлення про структуру ринку, але не гарантує майбутній напрямок цін. Множинні фактори впливають на оцінку біткойна, включаючи макроекономічні умови, регуляторні розробки та загальні настрої на ринку криптовалют.
Технічна перспектива та прогнози цін
Деякі спостерігачі ринку відзначили $120,600 як критичний рівень підтримки, який біткойн повинен утримувати, щоб уникнути глибших падінь. Криптовалюта коротко знижувалась нижче $120,000 у четвер, перш ніж відновитися вище $121,000 у п’ятницю після обіду.
Не всі аналітики поділяють ведмежі короткострокові прогнози.
Підприємець у сфері криптовалют Arthur Hayes передбачив, що біткойн може досягти $250,000 до кінця 2025 року, вказуючи на потенційні дії політики президента Дональда Трампа як каталізатор. Hayes не уточнив, які саме політики можуть сприяти такому збільшенню.
Біткойн досяг свого недавнього піку на початку цього тижня, перш ніж відійти назад. Обсяг торгів залишався високим у порівнянні з рівнями кінця вересня, що свідчить про стійкий інтерес учасників, незважаючи на скромну корекцію.
Розуміння кореляції та економіки майнінгу
Коєфіцієнти кореляції варіюються від -1,0 до 1,0, причому значення, близькі до нуля, вказують на невелику взаємозалежність між змінними. Поточне значення -0,157 вказує на слабку зворотну взаємозалежність, а не на сильну протилежну силу. Однак, напрямок зміни з позитивної на негативну область є значущою зміною в поведінці майнінгів відносно рухів цін.
Операції майнінгу стикаються з постійними витратами, включаючи електрику, обслуговування обладнання та роботу об'єктів. Історично, майнінги продавали частину своїх біткойн-активів для покриття цих витрат, особливо під час бумів, коли ціни дозволяли прибуткову ліквідацію. Поточний зразок показує або зменшення тиску витрат, або збільшення переконаності в тому, що утримання біткойнів принесе більші прибутки, ніж миттєвий продаж.
Консолідація галузі також змінила поведінку майнерів. Великі публічні компанії з майнінгу стикаються з іншими фінансовими тиском, ніж менші операції, і можуть коригувати свої стратегії управління скарбницею на основі очікувань акціонерів і розглядів корпоративних фінансів.
Заключні думки
Негативна кореляція між ціною біткойн і потоками майнерів означає відхід від встановлених шаблонів, коли майнери наразі утримують запаси, а не розподіляють під час подорожчання. Чи буде така поведінка тривати, залежить від кількох змінних, включаючи траєкторію цін біткойна, прибутковість майнінгу та тиски операційних витрат. Спостерігачі ринку будуть стежити за тим, чи повернуться метрики кореляції до позитивної території, що може сигналізувати про збільшення тиску на продаж і потенційні корекції.