У 2025 році стабільні монети досягли загальної ринкової капіталізації понад $480 мільярдів на всіх основних активах. Останні тижні відзначилися безпрецедентною хвилею інституційного прийняття, коли великі банки запускали свої власні продукти стабільних монет і платіжні гіганти інтегрували ці токени в свої глобальні мережі.
Перший банк Абу-Дабі (FAB) оголосив 18 квітня про розробку стабільної монети підтриманої дирхамом у партнерстві з Міжнародною холдинговою компанією Абу-Дабі та Абу-Дабійською розвивальною холдинговою компанією. Цей токен, попередньо названий UAED, функціонуватиме на мережі ADI і чекає на остаточне регуляторне затвердження Центрального банку ОАЕ. Цей крок представляє першу стабільну монету, випущену великим банком на Близькому Сході, з початковою цільовою циркуляцією еквіваленту $1 мільярду.
Майже одночасно, Custodia Bank та Vantage Bank, що базуються у США, представили Avit, стабільну монету ERC-20, яка представляє токенізовані депозити за вимогою. Генеральний директор Custodia Caitlin Long підкреслила, що Avit є "повністю забезпеченою депозитами клієнтів" і пропонує "миттєве врегулювання з остаточністю" транзакцій. Банки повідомили про випуск понад $320 мільйонів токенів Avit протягом перших двох тижнів із моменту запуску.
Платіжні мережі також прискорили інтеграцію стабільних монет. 28 квітня Mastercard оголосила про партнерство з криптообміном OKX, яке дозволяє використовувати стабільні монети для покупок через зв'язані дебетові картки у 93 країнах. Це швидко було підкріплено оголошенням Visa від 30 квітня про підтримку стабільних платежів у шести країнах Латинської Америки через співпрацю зі Stripe та Bridge.
Тим часом, Tether - емітент USDT, найбільшої стабільної монеті з ринковою капіталізацією у розмірі $140 мільярдів - підтвердив плани запустити версію своєї доларово-прикрашеної монети, орієнтовану на США. Генеральний директор Павло Ардоїно заявив в інтерв'ю у квітні, що ця локальна пропозиція ознаменується "покращеною прозорістю резервів і рамками відповідності", щоб вирішити попередні регуляторні питання.
Ці події співпадають з помітним регуляторним розвитком. Регулювання європейського Союзу щодо ринків криптоактивів (MiCA) вже набуло повної чинності у всіх 27 країнах-членах, створюючи уніфіковану основу для випуску стабільних монет і нагляду за ними. У Сполучених Штатах закони STABLE і GENIUS просуваються через Конгрес, сигналізуючи про зростаюче політичне прийняття інфраструктури регульованих стабільних монет.
Еволюція стабільних монет
Стабільні монети драматично еволюціонували з моменту їх заснування у 2014 році з запуском Tether (USDT). Спочатку розроблені для надання трейдерам способу виходу з волатильних криптовалютних позицій без конвертації у фіатну валюту, стабільні монети тепер виконують численні функції як у традиційних, так і децентралізованих фінансах.
Загальний ринок стабільних монет виріс приблизно з $5 мільярдів на початку 2020 року до понад $480 мільярдів сьогодні, що становить збільшення на 9500% лише за п'ять років. Цей ріст відображає як зростаючу активність на ринку криптовалют, так і ширше прийняття стабільних монет для неспекулятивних випадків використання, таких як грошові перекази, трансграничні платежі та цифровий банкінг.
На ринку з'явилися чотири основні категорії стабільних монет:
- Фіатні токени, як-от USDT, USDC і BUSD, які підтримують резерви готівкових коштів і їх еквівалентів для забезпечення свого обігу
- Криптозабезпечені токени, такі як DAI, які використовують надмірнозабезпечені криптопозиції для підтримки своєї прив'язки
- Алгоритмічні стабільні монети, які використовують різні ринкові механізми для підтримки стабільності цін, хоча вони зіткнулися з значними проблемами після краху монети Terra UST у 2022 році
- Гібридні моделі, які поєднують кілька підходів до стабілізації, зокрема нещодавно запущену PYUSD від PayPal
Поточний ринок залишається домінованим фіатними варіантами, при цьому USDT, USDC і BUSD становлять приблизно 87% загального обсягу стабільних монет. Ця концентрація відображає інституціональну перевагу традиційних моделей резервів, які забезпечують більш ясні шляхи аудиту та регуляторні рамки відповідності.
"Стабільні монети еволюціонують з суто криптонативних інструментів на мости між традиційними і цифровими фінансами", пояснює Сара Джонсон, головний економіст аналітичної компанії Chainalysis, що займається блокчейн-технологіями. "Те, що ми бачимо у 2025 році, це формалізація стабільних монет як легітимної фінансової ринкової інфраструктури, а не лише інструментів для торгівлі". Content: фіат на місці продажу дає змогу продавцям приймати криптоплатежі без прямої взаємодії з цифровими активами. Дані про транзакції свідчать про те, що використання карт, пов'язаних зі стейблкойнами, зросло на 340% у річному обчисленні, особливо у регіонах, де спостерігається валютна нестабільність.
Ініціатива Visa щодо стейблкойнів у Латинській Америці має більш цілеспрямований підхід, зосереджуючись на ринках, де платежі в доларах задовольняють практичні економічні потреби. Дозволяючи транзакції зі стейблкойнами в Аргентині, Колумбії, Еквадорі, Мексиці, Перу та Чилі, Visa вирішує специфічні проблеми стабільності валюти та транскордонних платежів.
"У регіонах, де інфляція становить 20-30% на рік, стейблкойни не просто криптовалютний експеримент - це практичний фінансовий інструмент," зазначає Едуардо Коелло, регіональний президент Visa в Латинській Америці та Карибському басейні. "Наша інтеграція дозволяє людям зберігати вартість у стабільних цифрових доларах, зберігаючи при цьому безперешкодний доступ до місцевої економіки."
Придбання Stripe компанії Bridge, мережі платежів зі стейблкойнами, ще більше пришвидшило цей процес злиття. Компанія тепер обробляє понад $12 мільярдів стабільних монетних транзакцій на місяць для платформ електронної комерції, компаній SaaS та ринкових компаній, демонструючи зростаючу роль стейблкойнів у комерційних платежах за межами споживчих застосувань.
Політичні виміри впровадження стейблкойнів
Виникнення USD1, стейблкойна, підкріпленого доларом, запущеного World Liberty Financial з зв'язками з родиною Трампа, підкреслює все більш політичний характер інновацій у сфері цифрових валют. Запущений у березні 2025 року, USD1 швидко набрав ринкову капіталізацію у $2 мільярди, позиціонуючись як "проамериканська" альтернатива існуючим стейблкойнам.
Цей розвиток подій піднімає важливі питання про перетин політичного впливу та фінансових інновацій. Деякі законодавці висловлюють занепокоєння щодо можливих конфліктів інтересів, особливо з урахуванням ролі адміністрації у формуванні регулювання стейблкойнів. Інші вважають це природним продовженням інновацій приватного сектора у відкритому ринку.
Феномен USD1 відображає більш широкий тренд щодо стейблкойнів як вираження грошового суверенітету та національних стратегічних інтересів. Оскільки цифрові валюти центральних банків (CBDC) стикаються з політичним опором у деяких юрисдикціях, приватно випущені, але національно орієнтовані стейблкойни можуть стати альтернативними засобами впровадження цифрового фіату.
"Те, що ми бачимо з політично афілійованими стейблкойнами, це визнання того, що гроші в основному стосуються довіри та спільноти," говорить доктор Есвар Прасад, професор економіки Корнельського університету та автор книги "Майбутнє грошей." "У розрізнених політичних середовищах ми можемо побачити появу множинних конкуруючих 'сортів' цифрових доларів, кожен з яких орієнтований на різні громади."
Ринкова структура та фінансова стабільність
Оскільки стейблкойни дедалі більше інтегруються з традиційними фінансами, питання про ринкову структуру та фінансову стабільність набувають важливості. Рада з фінансової стабільності (FSB) та Банк міжнародних розрахунків (BIS) у початку 2025 року оновили рекомендації щодо регулювання стейблкойнів, зокрема зосереджуючись на управлінні системними ризиками.
Основна занепокоєність викликаємо можливістю витоків стейблкойнів - ситуаціями, коли швидкі запити на викуп можуть примусити до ліквідації резервних активів, що може вплинути на більш широкі фінансові ринки. Щоб вирішити цей ризик, регулятори дедалі частіше вимагають від емітентів стейблкойнів підтримувати високоліквідні резерви та запроваджувати обмеження на викуп або комісії під час періодів ринкового стресу.
Склад резервів також піддається перевірці. Хоча ранні стейблкойни часто тримали значну кількість комерційних паперів і корпоративного боргу, регуляторний тиск призвів до того, що емітенти звернулися до державних облігацій, депозитів центральних банків та інших високоліквідних інструментів. Остання атестація Tether показує, що 85% його резервів тепер знаходяться в казначейських облігаціях і їхніх еквівалентах, порівняно з приблизно 40% у 2021 році.
"Індустрія стейблкойнів значно просунулася вперед у своїх практиках управління ризиками," зазначає Дженніфер Лю, провідний спеціаліст з цифрових активів у глобальній консалтинговій фірмі Accenture. "Основні емітенти тепер підтримують резерви, що задовольняють традиційні банківські стандарти, деякі навіть перевищують типові вимоги до капіталу."
Інтероперабельність між екосистемами стейблкойнів представляє ще один напрямок розвитку ринку. Проекти, як Universal Digital Payments Network (UDPN), прагнуть створити стандартизовані протоколи для передачі стейблкойнів між різними блокчейнами та банківськими системами. Якщо вдасться, ці ініціативи можуть зменшити фрагментацію та поліпшити капітальну ефективність по всьому ландшафту стейблкойнів.
Інституціоналізація програмованих грошей
Розробки початку 2025 року позначають вирішальний зсув у наративі про стейблкойни - від експериментальних криптоактивів до інституційно прийнятої фінансової інфраструктури. Ця трансформація відображає загальне визнання можливих переваг у ефективності через програмовані, токенізовані гроші.
Оскільки банки випускають власні стейблкойни, мережі платежів інтегрують наявні токени, а регулятори створюють формальні рамки нагляду, ця технологія позиціонує себе як місток між традиційними та цифровими фінансовими системами. Замість заміни існуючої банківської інфраструктури, стейблкойни дедалі більше доповнюють її за допомогою програмованості, роботи 24/7 та безшовної транскордонної функціональності.
Попереду стоять значні виклики. Питання про інтероперабельність, фрагментацію ринку та відносини між стейблкойнами та майбутніми цифровими валютами центральних банків будуть формувати еволюцію цього сектора. Однак напрямок зрозумілий: стейблкойни переходять від периферії до центру фінансових інновацій.
Для бізнесів, фізичних осіб та фінансових установ цей зсув створює як можливості, так і імперативи. Оскільки стейблкойни стають частиною платіжних систем, банківських послуг та транскордонної торгівлі, розуміння їх можливостей та обмежень буде важливим для навігації у світі майбутніх грошей.