Крипторинки показують ранні ознаки стабілізації після одного з найрізкіших зливів, спричинених ліквідаціями, за останні місяці, проте аналітики вважають, що це падіння означає глибший перехід, а не просто сплеск волатильності, оскільки Bitcoin (BTC) та Ethereum (ETH) дедалі частіше торгуються як макрочутливі ризикові активи. Біткоїн відскочив до $67 000 після короткого падіння майже до $60 000, тоді як Ethereum відіграв частину просадки до району $1 900 після різкого падіння, яке стерло приблизно 40% від максимумів початку січня.
Відскок послідував за хвилею примусового розкредитування, що знищила $2,4 млрд у позиціях з плечем лише за 24 години, зробивши цю подію однією з найбільших ліквідацій в історії, згідно з даними CoinGlass.
Учасники ринку кажуть, що масштаб розкручування позик свідчить про те, що динаміка капітуляції може наближатися до вичерпання, навіть попри те, що ризики, пов’язані з макроекономічними даними та невизначеністю політики, залишаються підвищеними.
Перезавантаження плеча визначає рух цін
Значна частина недавнього зниження була викликана саме використанням плеча, а не фундаментальним переглядом довгострокових перспектив криптоактивів.
Особливо сильно постраждав Ethereum: позиціонування на деривативному ринку різко скоротилося, а відкритий інтерес впав приблизно до 61% від рівнів кінця грудня.
Джейк Кенніс, аналітик-дослідник у Nansen, зазначив, що падіння Ethereum нижче $2 000 відображає стійкий тиск продажів, посилений примусовим закриттям позицій із плечем та обмеженою ліквідністю.
Він наголосив, що коли пробиваються психологічно важливі рівні, великі гравці та структуровані продукти можуть прискорювати рух донизу, штовхаючи ціни нижче, ніж це виправдано самими лише фундаментальними факторами.
Ethereum зараз торгується приблизно на 60% нижче свого історичного максимуму, досягнутого всього п’ять місяців тому, тоді як Біткоїн тримається біля довгострокових технічних рівнів підтримки, яких не бачили з часів його прориву у 2023 році.
Кенніс сказав, що ринок уважно стежить за ознаками формування локального дна, особливо в Біткоїні, після того як актив протестував свою 200-тижневу експоненційну ковзну середню.
Макрофактори виходять на перший план
Аналітики сходяться на думці, що розпродаж спричинений радше загальним режимом «risk-off», ніж специфічним для крипторинку стресом.
Вищі реальні ставки, жорсткіша ліквідність і поновлена увага до згортання балансу Федеральної резервної системи тиснуть на високобета-активи по всіх ринках.
За словами аналітика Nexo Dispatch Десіслави Янєвої, падіння Біткоїна збіглося з ротацією капіталу в безпечніші та ліквідніші активи, такі як казначейські облігації США та готівка.
Also Read: Why Michael Saylor Says Acting Too Fast On Quantum Threats Could Destroy Bitcoin Instead Of Save It
Вона зазначила, що спотові біткоїн-ETF у США зафіксували чистий відтік у $43,4 млн 5 лютого, що відображає радше короткострокову оборонну позицію, ніж структурний вихід інституцій.
Попри відплив, частка ETF у загальній ринковій капіталізації Біткоїна все ще становить близько 6,3%, що свідчить: інституційна експозиція залишається суттєвою, навіть якщо короткострокові потоки коливаються.
Ethereum та основні альткоїни дедалі частіше рухаються в унісон із Біткоїном, а кореляції між токенами великої капіталізації значно перевищують середні значення за 2025 рік.
Янєва зазначила, що це вказує на ринок, яким керують макрофактори й ліквідність, де індивідуальні історії мають менше значення, ніж загальні фінансові умови.
Ознаки стабілізації під поверхнею
Хоча ціни залишаються волатильними, деякі індикатори свідчать, що ринкова структура може поліпшуватися.
Фандинг-рейт в Ethereum став незначно позитивним, відкритий інтерес стабілізувався, а позиціонування в деривативах виглядає більш впорядкованим після недавнього «змиву».
Імпліцитна волатильність Біткоїна знизилася з недавніх піків, навіть якщо невизначеність усе ще висока.
Put-call співвідношення та фандинг-рейти починають нормалізуватися, що сигналізує: найагресивніші спекулятивні позиції, ймовірно, вже були очищені.
Засновник Abra і CEO Білл Бархидт описав поточне середовище як «трейд проти всього», зумовлений невизначеністю політики, затримкою крипторегулювання та відсутністю ліквідності з боку уряду.
Водночас він сказав, що умови зараз нагадують один із найбільш перепроданих сетапів для Біткоїна за останні роки.
«Ми вважаємо, що більша частина цього руху вже відіграна», — сказав Бархидт, додавши, що хоча фінальний капітуляційний рух нижче $60 000 не можна повністю виключати, «дно, ймовірно, вже сформоване або дуже близьке до цього».
Від циклічної угоди до макроактиву
Аналітики попереджають, що будь-яке стале відновлення, ймовірно, залежатиме від макрокаталізаторів, а не лише від технічних відскоків.
Майбутні дані щодо інфляції у США, показники ринку праці та орієнтири від центральних банків, як очікується, визначатимуть апетит до ризику в різних класах активів у найближчі тижні.
Read Next: Why The World's Biggest Stablecoin Issuer Just Invested $150M In Gold During A Market Crisis