Глобальний ринок стейблкоїнів вперше перетнув поріг у $250 мільярдів, що стало значною віхою в адаптації цифрових активів, оскільки законодавці Конгресу просувають законодавство, щоб закріпити лідерство США в цій сфері. Tether's USDT і Circle's USDC підтримують свій домінуючий вплив на ринку, загалом представляючи 86% випущеної пропозиції, згідно з даними Delphi Digital.
Що потрібно знати:
- Ринок стейблкоїнів відновився від значних збоїв, включаючи колапс Terra у травні 2022 року та кризу де-пегінгу Circle у березні 2023 року
- Більше $120 мільярдів у державних облігаціях США зараз зберігається в резервах стейблкоїнів, що свідчить про інституційну інтеграцію
- Законопроєкт GENIUS Act, прийнятий Сенатом, розглядається Палатою представників на тлі політичних суперечок щодо потенційних конфліктів інтересів
Відновлення ринку сприяє історичному зростанню
Ця віху представляє драматичний поворот від попередніх збоїв на ринку, що підірвали довіру інвесторів. Сектор пережив значні потрясіння після краху алгоритмічного стейблкоїну Terra у травні 2022 року, що знищило мільярди доларів і викликало широкі скептичні настрої щодо неконтрлюєних цифрових валют.
USDC від Circle зіткнувся з власною кризою у березні 2023 року, коли нестабільність регіональних банків спричинила тимчасову подію де-пегінгу. Експозиція компанії на $3,3 мільярда до Silicon Valley Bank викликала занепокоєння щодо ліквідності, що на короткий час підштовхнуло USDC нижче його доларової паритетності. Ці події сукупно перевірили стійкість інфраструктури стейблкоїнів та регуляторних рамок.
Незважаючи на минулу волатильність, різноманітність емітентів значно зросла. Зараз понад 10 стейблкоїнів перевищують $100 мільйонів у обігу, що свідчить про зростання зрілості ринку за межами домінуючих гравців.
Стейблкоїни, що приносять дохід, представляють особливо динамічний сегмент ринку, з накопиченням Ethena до майже $6 мільярдів з моменту запуску.
Відновлення відображає кілька конвергуючих факторів. Ширші стабілізації цифрового ринку активів відновили довіру інституцій, а запуск споту криптовалютних ETF у США в 2024 році надав нової легітимності сектору. Зміни політичних настроїв під керівництвом адміністрації Трампа прискорили інституційне прийняття та зусилля щодо регуляторної ясності.
Законодавча боротьба за лідерство в цифрових активах
Схвалення Сенатом Закону про керівництво та встановлення національних інновацій для стейблкоїнів США з результатом 68-30 перемістило регулювання цифрових валют у політичний фокус. Президент Трамп використав свою платформу Truth Social, щоб чинити тиск на законодавців Палати представників, оголосивши, що законодавство зробить Америку "беззаперечним лідером у цифрових активах" і попередивши проти затримок чи змін.
Сенатор Білл Хагерті, головний спонсор законопроєкту, підкреслив його потенціал революціонізувати процесинг платежів по всій країні. Законодавство розглядається у Палаті, контрольованій невеликою республіканською більшістю, де партійні розбіжності можуть ускладнити його прийняття.
Демократична опозиція зосереджена на етичних проблемах і потенційних конфліктах інтересів. Законопроєкт спочатку зупинився в травні після провалу голосування за закриття дебатів, зважаючи на занепокоєння законодавців щодо пов'язаних з криптовалютним бізнесом зв'язків Трампа та їх можливий вплив на регуляторні рішення.
Сенаторка Елізабет Воррен була особливо критична.
Вона стверджує, що законодавство може дозволити Трампу та його родині заробити "сотні мільйонів" через їх проект стейблкоїну USD1. Її занепокоєння відображають ширший демократичний скептицизм щодо змішування політичної влади з інтересами бізнесу криптовалют.
Сенатор Марк Ворнер зайняв більш тонку позицію, визнаючи етичні занепокоєння і водночас попереджаючи, що продовження законодавчої бездіяльності може підірвати конкурентоспроможність США. Його позиція відображає складні політичні розрахунки навколо регулювання цифрових активів у розділеному Конгресі.
Інтеграція ринку і резерви облігацій
Інтеграція сектора стейблкоїнів з традиційними фінансовими ринками значно поглибилася. Більше $120 мільярдів у державних облігаціях США зараз зберігається в резервах стейблкоїнів, вони значну частину ринку державного боргу і демонструють, як цифрові валюти стали переплетені з традиційними монетарними системами.
Ця інтеграція з облігаціями створила нові динаміки як для фіскальної політики, так і для ринків криптовалют.
Емітенти стейблкоїнів стали значними учасниками аукціонів урядового боргу, тоді як їхня практика управління резервами в дедалі більшій мірі наслідує методи традиційних фінансових інституцій.
Масштаби резервів облігацій також підкреслюють системну важливість, яку стейблкоїни досягли в ширшій фінансовій екосистемі. Їхня роль як застави для протоколів децентралізованого фінансування та систем оплат між кордонами зробила їх критичною інфраструктурою для цифрової комерції.
Заключні думки
Історична віху ринку стейблкоїнів відображає як технологічну зрілість, так і зростаюче інституційне визнання, хоча законодавчі битви за регулювання продовжують формувати майбутній розвиток сектора. Поки цифрові валюти все більше інтегруються з традиційними фінансовими системами, їхнє управління і нагляд залишаються суперечливими політичними питаннями з значними економічними наслідками.