Біткойн-опціони: як торгувати, максимізувати прибуток та керувати ризиками у 2025 році

Binance – найбільша в світі криптовалютна біржа – повідомила в понеділок, що відкрила доступ до написання біткойн-опціонів для всіх своїх користувачів. Це означає, що звичайні трейдери на Binance тепер можуть продавати колл- і пут-опціони на біткойн, а не тільки купувати їх. Раніше такі складні стратегії були часто доступні лише інституційним чи просунутим користувачам. Рішення Binance з’явилося на тлі помітного зростання роздрібного попиту на складніші торгові інструменти понад просту стратегію купи і тримай.

“Прискорення впровадження криптоактивів підвищить попит на більш складні інструменти ліквідності, і ми зобов'язуємося створити повноцінний набір деривативних продуктів на підтримку наших користувачів,” сказав Джефф Лі, віце-президент з продуктів Binance, з приводу розширення.

Написання опціону (також відоме як продаж опціону) по суті означає, що трейдер стає протилежною стороною покупцеві опціону – по суті, надаючи страхування іншим проти великих цінових рухів. Написувач опціону отримує премію від покупця, але зобов'язаний покрити ризик значних ринкових коливань. Як пояснює Binance, продаж колл- або пут-опціонів подібний до продажу страхування від бичих або ведмежих коливань ціни біткойна. Якщо ринок не рухається за межі страйкової ціни опціону, написувач залишає премію як прибуток; якщо ж відбувається, написувач зобов'язаний врегулювати різницю (або доставити актив) відповідно до контракту.

Управління ризиками: Враховуючи суттєві ризики, пов'язані з написанням опціонів, Binance впроваджує надійні заходи безпеки. Користувачі повинні пройти оцінку відповідності, щоб переконатися, що вони розуміють торгівлю опціонами, та надати маржовий забезпечення для покриття потенційних збитків. Ці заходи допомагають запобігти, щоб трейдери не брали на себе надмірне кредитне плече або ризик, який вони не можуть виконати. Повідомляється, що всі опціонні контракти Binance повністю забезпечені (розраховуються в стейблкоїнах) і мають встановлені дати закінчення (щоденні, тижневі, місячні та квартальні цикли о 08:00 UTC).

Час вторгнення Binance збігається з вибуховим зростанням ширшого криптоопціонного ринку. Згідно з прес-релізом Binance, загальний торговий обсяг біткойн-опціонів зріс з лише $4,11 мільярда у 2020 році до близько $138,76 мільярда до червня 2025 року. Таке стрімке зростання (понад 3200%) відображає, наскільки далеко просунулися криптодеривативи за п'ять років, оскільки обидва учасники, як інституційні, так і роздрібні, приймають опціони для спекуляцій і хеджування. Дозволяючи більшій кількості користувачів писати опціони, Binance прагне дати трейдерам змогу “виражати ринкові погляди, управляти ризиками, отримувати авансові премії та реалізовувати стратегії, завдяки яким можливо більше, ніж просто ставки в один бік”.

Щоб заохотити участь, дисконт у розмірі 20% на нові опціонні контракти (BTC так само, як ETH, BNB, SOL) знижує вартість для перших користувачів. Біржа також покращує свою Програму розширених опціонів для інституцій і трейдерів з високими обсягами – спрощуючи вимоги до входу і пропонуючи більш привабливі структури комісій. Ці стимули вказують на прагнення Binance захопити більшу частку ринку торгівлі криптоопціонами, роблячи ринок більш доступним і економічно вигідним.

Підсумовуючи, відкриття написання біткойн-опціонів для всіх користувачів - це значний крок у галузі криптоторгівлі. Це демократизує доступ до складних стратегій опціонів, які колись здебільшого домінували професіонали. Це також підкреслює розвиток і зростання криптодеривативів. Але що саме таке біткойн-опціони і як трейдери можуть використовувати їх на свою користь? У решті цієї інструкції ми детально розглянемо основи біткойн-опціонів, пояснимо, як вони працюють, торгуються та як реалізуються ключові стратегії для управління ризиками та отримання прибутку.

Що таке біткойн-опціони?

Біткойн-опціони - це тип деривативного контракту, який надає власнику право, але не обов'язок, купувати або продавати певну кількість біткойн за визначеною ціною до певної дати. У простих термінах, опціон - це фінансовий контракт, пов'язаний з ціною біткойн (базового активу), що забезпечує гнучкість для інвесторів:

• Колл-опціон (Право купівлі): Колл-опціон надає власнику право купувати біткойн за встановленою страйковою ціною до або на дату закінчення. Трейдери купують колл-опціони, якщо вважають, що ціна біткойн зросте – це фактично бичий ставки, оскільки колл стає більш цінним, коли ринкова ціна BTC перевищує страйк. Наприклад, 1-місячний колл із страйком $30,000 надає вам право купити 1 BTC за $30K навіть якщо ринкова ціна зростає вище. Якщо ціна BTC зросте до $35,000, цей колл буде "у грошах" – ви можете реалізувати його, щоб купити BTC за $30K і відразу отримати $5,000 внутрішнього прибутку (без урахування сплаченої плати чи премії). Якщо ціна BTC залишається нижче $30K на момент закінчення, колл-опціон закінчується без вартості, і ви втрачаєте лише заплачену премію.

• Пут-опціон (Право на продаж): Пут-опціон надає власнику право продавати біткойн за визначеною ціною до дати закінчення. Купівля пута – це ведмежий або захисний хід – він набуває цінності, якщо ціна біткойн падає нижче страйка. Інвестори часто купують пути як форму захисту знизу (страхування). Наприклад, володіння путом із страйком $25,000, що закінчується в наступному місяці, дозволяє вам продати 1 BTC за $25K навіть якщо ринкова ціна впаде до $20K. Цей пут буде цінним у спадку, ефективно встановлюючи цінове підлог для вашого BTC. Якщо BTC залишається вище $25K, пут закінчується без вартості (ви не будете продавати нижче ринкової вартості), і ваші втрати обмежуються сплаченою премією.

У обох випадках власник опціону не зобов'язаний реалізувати право – це необов'язково. Якщо ринок рухається вдало, власник може або реалізувати опціон, або продати сам контракт опціону з прибутком. Якщо ні, вони можуть дозволити йому закінчити без вартості, з втратою, обмеженою авансовою премією. Цей асиметричний ризик – обмежена нижня граничка (премія) з значним потенціалом для підвищення – є ключовою особливістю, яка приваблює трейдерів до опціонів.

Ключові терміни: Під час обговорення опціонів, часто зустрічаються кілька фундаментальних термінів:

• Страйкова ціна: Фіксована ціна, за якою власник опціона може купувати (для коллів) чи продавати (для путів) базовий актив (BTC). Ця по суті цільова ціна. Наприклад, якщо у вас колл з страйком $30,000, ви можете купити BTC за $30K через опціон, незалежно від ринкової ціни, до закінчення строку.
• Дата закінчення строку: Дата (і час), на якій закінчується контракт опціону. До цього терміну власник має вирішити, чи реалізувати опціон чи дозволити йому закінчити. Біткойн-опціони мають різну тривалість – наприклад, щоденні, тижневі, місячні, квартальні строки. Після закінчення строку контракт розраховується і припиняє існування.
• Премія: Ціна самого опціону – це сума, яку покупець сплачує, а продавець (написувач) отримує наперед. Премія визначається на ринку на основі таких факторів, як поточна ціна BTC, страйкова ціна, час до закінчення строку і волатильність. Це являє собою "вартість" права, яке забезпечує опціон. Наприклад, трейдер може заплатити премію в розмірі $500 за одномісячний колл-опціон на BTC. Якщо опціон закінчиться без вартості, ці $500 складають повний збиток для покупця (та прибуток для продавця).

Доступність: Хоча опціони вже десятиліттями є опорою на ринках акцій і товарів, біткойн-опціони стали широко доступними близько січня 2020 року. Відтоді вони стали популярним деривативом у криптовалюті. Основні біржі, такі як Чиказька товарна біржа (CME), запустили регульовані BTC-опціони у 2020 році, а також платформи, орієнтовані на криптовалюту, такі як Deribit, OKX та Binance, також пропонують активні ринки опціонів. Сьогодні трейдери можуть отримати доступ до Bitcoin-опціонів як на традиційних брокерських платформах (наприклад, розрахованих у грошах контракти CME або опціони на Bitcoin ETFs), так і на криптовалютних біржах, які містять опціони.

Bitcoin-опціони пропонують гнучкий інструмент для трейдерів та інвесторів. Основною перевагою є можливість хеджувати або отримувати прибуток на волатильному ринку при обмеженні ризику премією. На відміну від прямої купівлі чи короткого продажу Bitcoin (що може вимагати великих капіталовкладень або потенційних необмежених збитків у випадку короткого продажу), опціони дозволяють висловлювати бичачі або ведмежі погляди з меншою авансовою інвестицією та визначеним ризиком. Якщо вони використовуються розумно, вони можуть підвищити дохідність або захистити портфелі, як ми будемо досліджувати.

Як працюють біткойн-опціони?

Щоб зрозуміти, як біткойн-опціони функціонують на практиці, розгляньмо механіку та те, що відбувається після того, як ви купуєте або продаєте опціон:

1. Вартість опціону та грошовість: Вартість опціону в будь-який час в основному залежить від того, де стоїть поточна ринкова ціна Bitcoin щодо страйкової ціни опціону, а також скільки часу залишилося до закінчення строку. Існує три загальні терміни, що описують "грошовість" опціону:

• В грошах (ITM): Колл-опціон ITM, якщо поточна ціна Bitcoin перевищує страйкову ціну (оскільки можна купити за страйком дешевше, ніж на ринку). Пут-опціон є ITM, якщо ціна Bitcoin нижче страйку (оскільки можна продати за страйком вище за ринок). ITM-опціони мають внутрішню вартість. Наприклад, якщо ви тримаєте колл із страйком $30,000 і BTC коштує $32,000, ваш колл має внутрішню вартість $2,000 на BTC (без урахування сплаченої премії). Якщо ви тримаєте пут із страйком $30,000, а BTC коштує $25,000, цей пут має внутрішню вартість $5,000.
• Позагроші (OTM): Колл OTM, якщо ціна Bitcoin нижче страйкової (ринок нижче, тому право купувати за вищою ціною не є прибутковим). Пут є OTM, якщо ціна Bitcoin вище страйку. OTM-опціони не мають внутрішньої вартості – вони сподіваються, що ринок може зміститися у сприятливий діапазон до закінчення строку. Ці опціони дешевші, але вони закінчуються без вартості, якщо ринок не просунеться за страйк. Наприклад, колл з страйком $30K.

Контент: 
дзвінок, коли BTC становить $25K, знаходиться на $5K поза грошей; якщо BTC не виросте вище $30K, цей дзвінок не буде вигідний.
* At-the-Money (ATM): Коли ціна Біткоїна приблизно дорівнює страйковій ціні. Опціон ATM знаходиться на межі — він має невелику внутрішню вартість, в основному часову вартість. Трейдери часто надають перевагу опціонам ATM через їхній баланс вартості та ймовірності закінчення із прибутком.

Це розрізнення важливе, оскільки воно впливає на рішення про використання та ціноутворення. Опціон ITM, ймовірно, буде використаний, якщо зберігається до закінчення терміну (оскільки він забезпечує вигідну торгівлю за страйком). OTM-опціони завершаться без використання (без вартості), якщо ринок не просунеться за межі страйку.

1. Європейський проти Американського стилю: Опціони на Біткоїн, які пропонуються на більшості крипто-бірж, зазвичай є європейського стилю, тобто їх можна використовувати тільки в момент закінчення терміну (в день закінчення). На відміну від цього, американські опціони (звичні на фондових ринках) дозволяють власнику використовувати їх у будь-який час до закінчення. Європейські опціони спрощують ситуацію для бірж і трейдерів – вам не доведеться турбуватися про раннє використання. Однак це означає, що як власник ви повинні дочекатися закінчення терміну, щоб отримати вартість опціону шляхом використання (хоча можна продати опціонний контракт комусь іншому раніше). Значною мірою, CME Біткоїн-опціони та багато крипто-платформ використовують європейські контракти, тому використання відбувається тільки на закінчення. Це важливо для планування: якщо у вас є вигідний європейський опціон, ви зазвичай продасте його на ринку перед закінченням, якщо хочете зафіксувати прибуток, а не використовувати його достроково.

2. Розрахунок: Біткоїн-опціони можуть бути фізично розраховані або грошовий розрахунок. Фізично розрахований означає, що якщо опціон використовується, реальний біткоїн передається (покупець дзвінка купує BTC, продавець пут продає BTC). У разі грошового розрахунку виплата здійснюється готівкою (або стейблкойном), еквівалентною прибутку від опціону, без передачі реального BTC. Наприклад, опціони Binance є *USDT-задоволеними*: прибутки або збитки виплачуються в стейблкойні tether (USDT), і вам не потрібно передавати або отримувати реальний BTC. Опціони CME на ф'ючерси є грошовими у доларах. Важливо знати, який тип ви торгуєте, особливо якщо ви пишете опціони — фізичний розрахунок означає, що ви повинні бути готові передати BTC (для продавця дзвінка) або купити BTC (для продавця пут), якщо опціон закінчиться ITM.

4. Фактори ціноутворення: Премія опціону визначається декількома факторами, часто пояснюється моделлю Блека-Шоулза або просто попитом і пропозицією на ринку. Основні фактори включають: поточну спотову ціну BTC, страйкову ціну відносно спотової, час до закінчення, волатильність ціни BTC і відсоткові ставки. Можна вважати, що ціна опціону має два компоненти: внутрішню вартість (якщо є, залежно від грошей) і часову вартість (додаткову вартість від можливості, що опціон може стати прибутковим до закінчення). В загальному, очікується, чим більш волатильним буде Біткоїн, або чим більше часу до закінчення, тим вища премія за даний страйк — тому що є більша ймовірність, що опціон стане цінним. З плином часу частина часової вартості зменшується (це називається theta decay), що є недоліком для покупців опціонів, але вигідно для продавців опціонів (письменників), які отримують цей розпад як прибуток, якщо опціон вийде без вартості.

5. У момент закінчення: У день закінчення терміну опціон буде або використаний (якщо він є в грошах *і* власник вирішує використати), або завершиться без вартості (якщо поза грошей). Багато крипто-бірж автоматично займаються використанням: якщо ви тримаєте біткоїн-дзвінок, що є ITM на закінчення, платформа може автоматично використовувати його для вас і/або зарахувати вам прибуток або передати BTC за умовами контракту. Якщо це OTM, просто завершиться і перестане торгуватися. До завершення, ринкова ціна опціону буде коливатися – вам не доведеться чекати до закінчення; ви можете закрити свою позицію, продавши опціон (якщо ви його купили) або купити його назад (якщо ви його написали) за ринковою ціною в будь-який час. Це дозволяє трейдерам реалізувати прибутки або скоротити втрати *до* терміну.

Приклад сценарію: Щоб ілюструвати роботу біткоїн-опціону, розглянемо приклад, адаптований з останнього ринкового сценарію:

* Еллен купує опціон на дзвінок BTC зі страйком у $55,000, який закінчується через 3 місяці, і сплачує за нього премію у розмірі $1,200. Цей контракт дає Еллен право купити 1 BTC за $55K, навіть якщо ринкова ціна буде вища. Припустимо, що протягом цих 3 місяців ціна біткоїна різко росте до $70,000. Опціон Еллен на дзвінок тепер глибоко в грошах – вона може використати його та купити за $55K, а потім одразу продати цей BTC за ринковою ціною $70K. Її прибуток становитиме приблизно $70,000 – $55,000 = $15,000 мінус $1,200 сплаченої премії, що чистий прибуток у $13,800. Якщо у неї немає коштів для покупки повного BTC, вона може, наприклад, продати сам опціон на дзвінок приблизно за $14K (його внутрішня вартість) іншому трейдеру та взяти прибуток. Навпаки, якщо ціна BTC залишилася на рівні $50,000 (нижче страйку) до закінчення, опціон Еллен закінчиться поза грошима та завершиться без вартості. Вона втратить $1,200 премії – це її максимальний збиток, відомий заздалегідь.

* Пол купує опціон на пут BTC зі страйком у $50,000, що закінчується через 90 днів, як хедж на випадок падіння ринку. Він сплачує, скажімо, премію у розмірі $1,000. Якщо Біткоїн дійсно знизиться до $40,000 до закінчення, пут Пола стане цінним. Це дає йому право продати BTC за $50K, тоді як ринок знаходиться на $40K. Використовуючи, він міг би effectively отримати $10,000 більше за свій біткоїн, ніж пропонує ринок. Якщо Пол насправді не мав BTC, він все ж міг отримати прибуток, продавши контракт на пут (що буде коштувати до $10K внутрішньої вартості) комусь іншому. З іншого боку, якщо BTC залишається вище $50K, пут не потрібен і закінчується без вартості, обмежуючи збиток Пола до $1,000 премії (вартість страховки).

Підсумок: Опціони на біткоїн працюють як потужні інструменти, які можуть бути використані або для спекуляції на рухах ціни з визначеним ризиком, або для хеджування проти несприятливих рухів. Вони представляють концепції як розпад часу та волатильність у крипто-торгівлю, що є новими міркуваннями, які виходять за рамки простої ціни монети. Трейдери повинні ознайомитися з тим, як поводиться ціноутворення опціонів – наприклад, опціон поза грошима може раптом стати прибутковим, якщо BTC зробить велику рух у правильному напрямку, і навпаки, опціон в грошах швидко втратить вартість, якщо наближається закінчення і виглядає малоймовірним, що залишиться ITM.

Далі ми обговоримо, чому трейдери використовують опціони на біткоїн і які переваги вони пропонують над простою торгівлею біткоїном, перш ніж зануритися в те, як ви можете почати торгувати опціонами і деякі популярні стратегії.

## Чому торгувати опціонами на Біткоїн?

Опціони на Біткоїн швидко набули популярності, оскільки вони пропонують кілька стратегічних переваг та сфери використання, які звичайна спотова торгівля біткоїном не може забезпечити. Ось декілька ключових причин, чому трейдери та інвестори обирають опціони:

* Управління ризиками та хеджування: Однією з найпоширеніших причин є хеджування проти несприятливих рухів ціни. Якщо ви маєте значну кількість BTC, ви можете хвилюватися щодо короткотривалого падіння. Замість продажу вашого біткоїна (і потенційно зникнення потенційного відновлення ринку), ви можете купити опціони на пут як страхування. Опціон на пут збільшиться в ціні, якщо ціна BTC впаде, компенсуючи частину ваших втрат на володіння. Професійні майнери та довгострокові власники також використовують опціони для закріплення цін або захисту від спаду. Суттєво, опціони дозволяють вам *застрахувати* своє крипто-портфоліо – як при покупці страховки на будинок – обмежуючи збитки без обов'язкового розпродажу активів.

This translation retains the structure you requested, with the markdown link part omitted as instructed.Certainly! Here's the translated content following your instructions (excluding the markdown links for images and text):

значна зміна відбувається в обидва боки. Ця гнучкість у проектуванні індивідуальних профілів виплат є величезною перевагою опціонів. Трейдери можуть точно налаштувати, як вони хочуть виразити свою ринкову думку, значно більше, ніж просто «купити або продати».

• Генерація Дохо́ду (Доходність): Як натякалося в новинах про Binance, написання опціонів може приносити додатковий дохід від ваших активів. Якщо ви володієте біткоїнами (або іншим криптовалютою), ви можете продавати кол-опціони на свою позицію (стратегія перекритого колу, яку ми пояснюємо пізніше), щоб заробляти премії. Багато криптовласників використовують це як спосіб заробітку доходу – фактично «здаючи свої монети в оренду» для отримання прибутку. Поки BTC залишається нижче страйк-ціни, опціони закінчуються безцінними, і ви зберігаєте премію, підвищуючи загальний прибуток. Це подібно до того, як інвестори в акції продають перекриті коли на акції, щоб отримати доходи на рівних ринках. З огляду на те, що відсоткові ставки на фіатні гроші відносно низькі, а багато DeFi-доходів знижуються, премії за опціонами можуть бути привабливим джерелом прибутку на криптоактиви. (Примітка: Хоча стратегії заробітку на зразок перекритих колів популярні, вони обмежують вашу можливість отримання прибутку, якщо актив різко зростає, тому є компроміс обмеження потенційних майбутніх прибутків в обмін на негайний дохід).

• Доступ для Інституційних Учасників: Поява регульованих біткоїн-опціонів (наприклад, опціони на CME) надала установам можливість отримувати або захищати доступ до крипто у знайомому форматі, часто без прямих утримань підпорядкованих активів. Деякі великі фонди або традиційні фінансові установи, що мають обмеження на пряме утримання криптовалюти, можуть використовувати опціони та ф'ючерси для непрямої участі. Зростання відкритого інтересу до опціонів до рекордних висот (майже $50+ мільярдів до середини 2025 року на різних біржах) свідчить про зростаючу участь інституційних учасників. Опціони дозволяють цим учасникам структурувати позиції, які відповідають правилам управління ризиками – наприклад, установа може купити захисні пут-опціони на свої біткоїн-інвестиції, щоб обмежити ризик спаду до відомої величини, що може вимагатися їхніми комітетами з управління ризиками.

• Ціна Відкриття та Ринкові Сентименти: Опціонні ринки також можуть бути корисними для визначення сентименту. Відносний попит на коли в порівнянні з путами (часто вимірюється показниками, такими як коефіцієнт пута/кола або «перекіс» імпліцитної волатильності) дає підказки про те, чи інвестори в цілому налаштовані биківськи чи медвежі. Наприклад, якщо набагато більше трейдерів купує пути (захист від зниження), ніж коли, це може свідчити про обережність або медвежі сентименти. Навпаки, активне купування колів може свідчити про розмови щодо бичачої спекуляції. Крім того, великий відкритий інтерес на певних страйк-цінах може діяти як магніти або рівні опору для спотової ціни по мірі наближення часу закінчення (феномен, за яким спостерігають трейдери, відомий як теорія «максимального болю»). Підсумовуючи, торгівля опціонами – це не лише спосіб торгівлі, а також надає дані, які відображають те, чого ринок очікує щодо майбутньої волатильності та руху цін.

По суті, біткоїн-опціони додають набір інструментів для учасників криптовалютного ринку: ті, хто хеджує, використовують їх для захисту від несприятливих рухів; спекулянти використовують їх для ставок на рухи з визначеним ризиком; а шукачі дохідності використовують їх для генерації прибутку. Все це сприяє більш зрілої ринкової екосистеми. З розширенням впровадження криптовалют попит на такі вишукані інструменти, ймовірно, продовжуватиме зростати — тенденція, яку остання пропозиція Binance явно намагається використати.

Як Торгувати Біткоїн-Опціонами (Крок за Кроком)

Торгівля біткоїн-опціонами може здаватися складною, але почати цілком можливо, якщо дотримуватися покрокового процесу. Ось посібник для початківців, як почати торгувати BTC-опціонами, від вибору платформи до виконання першої угоди:

1. Оберіть Надійну Платформу для Торгівлі Опціонами: Перший крок – знайти біржу або брокера, який пропонує біткоїн-опціони. Не всі криптобіржі мають опційні торгівлі, тому вам доведеться шукати ті, які мають. Основні криптобіржі, відомі BTC опціонами, включають Deribit (популярна платформа, що спеціалізується на крипто-опціонах), Binance (для користувачів, які не є резидентами США), OKX, Bybit та інші. У США регульовані опціони на біткоїн доступні через CME (через ф'ючерсних брокерів) або на біткоїн-ETF (наприклад, опціони на BITO ETF), оскільки прямі крипто-платформи обмежені для резидентів США. При виборі платформи враховуйте фактори, такі як запис безпеки, ліквідність (обсяг торгівлі та відкритий інтерес до опціонів), інтерфейс користувача, комісії та чи можете ви виконати будь-які вимоги до відповідності. Наприклад, деякі біржі можуть вимагати пройти тест або продемонструвати розуміння деривативів перед увімкненням торгівлі опціонами (Binance тепер це робить для написання опціонів), щоб забезпечити, що ви знаєте ризики.

2. Зареєструйтесь і Виконайте Перевірку Облікового Запису: Як тільки ви обрали платформу, створіть обліковий запис. Це зазвичай включає надання електронної пошти та пароля, а потім виконання будь-якої вимоги KYC (знайте свого клієнта), якщо вона застосовується. Багато регульованих бірж вимагатимуть верифікації особистості (завантаження ID, підтвердження адреси) перед початком торгівлі деривативами, щоб дотриматися правил боротьби з відмиванням грошей. Переконайтеся, що захистили свій обліковий запис за допомогою сильного 2FA (двофакторної аутентифікації), оскільки ви будете торгувати цінними активами.

3. Поповнити Торговий Обліковий Запис: Після налаштування вашого облікового запису потрібно внести кошти. Залежно від платформи, ви можете внести криптовалюту (наприклад, USDT, USDC, BTC тощо) або фіатну валюту (USD, EUR) для використання як забезпечення для торгівлі. Багато криптобірж працюють в термінах криптовалюти – на приклад, Deribit використовує контракти номіновані в USD, але вимагає біткоїн або Ethereum як забезпечення; Binance може дозволяти USDT як забезпечення для опціонів. Переконайтеся, що розумієте, яка валюта потрібна для вашого облікового запису. Якщо ви використовуєте платформу на кшталт CME через брокера, вам потрібно внести готівку на брокерський рахунок, який потім дозволяє вам торгувати BTC-опціонами. На роздрібних крипто-платформах часто стабільні монети, такі як USDT, зручні для поповнення вашого рахунку для торгівлі опціонами (оскільки їх використовують для розрахунку).

4. Перейдіть до Розділу Торгівлі Опціонами: Усередині інтерфейсу біржі знайдіть розділ деривативів або опціонів. Це може бути під окремою вкладкою або меню (іноді позначене «Опціони» чи під «Деривативами»). На Binance, наприклад, вам потрібно перейти на екран торгівлі опціонами. На Deribit, потрібно перейти на книгу замовлень з опціонів для BTC. Ознайомтеся з макетом: ви повинні побачити список доступних опціонних контрактів, організованих за датою завершення та страйк-ціною. Зазвичай є книга замовлень або інтерфейс ціноутворення, який показує премії за різними страйками, часто розділені на Колли та Пути. Витрати трохи часу, щоб зрозуміти, як читати опціонні котирування – зазвичай ви побачите премію (ціну) і можливо імплікаційну волатильність для кожного опціону.

5. Оберіть Свій Опціонний Контракт: Виберіть конкретний опціон, який ви хочете торгувати, відповідно до вашої стратегії або ринкового прогнозу. Вам потрібно вибрати дату завершення, страйк-ціну та чи це кол чи пут. Наприклад, ви можете обрати кол-опціон, який завершується через місяць із страйк-ціною $35,000. Або пут-опціон, який завершується цієї п’ятниці з страйком $28,000. Більшість торгових інтерфейсів мають фільтри, щоб звузити пошук за датою та страйком. Ключовий момент – це ваш ринковий погляд: якщо ви налаштовані биківськи, ви можете купувати коли (або продавати пути); якщо налаштовані ведмежо або шукаєте захист, ви можете придбати пути; якщо мета — дохід, ви можете продавати коли під вашу позицію тощо. Переконайтеся також розглядати страйк відносно поточної ціни – в грошах, на грошах або поза грошима – в залежності від того, наскільки агресивно або консервативно ви хочете діяти.

6. Перевірте Премії та Греки: Перед виконанням перевірте, скільки премії ви заплатите або отримаєте за цей опціон. Платформа покаже квоту премії (зазвичай в термінах BTC або USD). Це ціна за одиницю підпорядкованого (багато бірж використовують 1 BTC як одиницю контракту для простоти). Наприклад, квота може показати премію 0.010 BTC для певного опціону, що означає, що коштує 0.01 BTC (приблизно 1% від ціни BTC) купити один контракт. Також зверніть увагу на розмір контракту – деякі платформи використовують 1 BTC як один опціонний контракт, інші можуть використовувати наприклад 0.1 BTC на контракт. Крім того, досвідчені трейдери будуть перевіряти «Греки» (Delta, Theta тощо), які вимірюють чутливість опціону до різних чинників. Delta розповідає вам, наскільки приблизно зміниться ціна опціону при зміні ціни BTC на $1; Theta розповідає, наскільки ціна опціону втрачає вартість за день через часове зношення тощо. Початківцям не потрібно відразу освоювати їх, але корисно відзначити, що кол поблизу ATM може мати дельту близько 0.5 (веде себе як половина позиції BTC), тоді як кол далеко OTM може мати малу дельту (низька ймовірність виграшу).

7. Здійсните Угоду (Купуйте або Продайте Опціон): Тепер ви готові до виконання. Якщо ви купуєте опціон (довгий кол або довгий пут), ви сплатите премію (переконайтеся, що у вас достатньо балансів). Якщо ви продаєте (пишете) опціон, ви отримаєте премію, але повинні мати достатньо забезпечення/маржі, щоб покрити позицію. Введіть деталі замовлення: кількість контрактів та ціну. Ви можете часто вибирати лімітоване замовлення (встановлюючи премію, яку ви готові сплатити/отримати) або виконувати за ринковою ціною для негайного виконання. Перевірте все – для покупки підтвердьте, що ви купуєте правильний кол або пут, страйк, закінчення та що премія прийнятна. Для продажу, переконайтеся, що розумієте вплив на маржу і у вас є актив для покриття, якщо це перекритий кол (або достатньо маржі, якщо це некритий/голий). Надішліть замовлення та чекайте на його виконання. Після виконання, ви побачите відкриту позицію у вашому обліковому записі.

8. Контролюйте Свою Позицію: Після торгівлі стежте за тим, як ваша опція працює. Ціни на опціони змінюватимуться разом з рухом ціни біткоїна і з наближенням терміну виконання. Ваш інтерфейс на біржі має показувати актуальні нереалізовані P&L (прибуток або збиток) для ваших опціонних позицій. Будьте обізнані про критичні моменти, такі як:

Зміст, що перекладається:

підходить до закінчення терміну дії (опціони швидко втрачають вартість часу протягом останнього тижня або днів) і будь-які великі події (прибутки в акційному світі, але в біткоїні, можливо, макроекономічні події або рішення щодо ETF), що можуть викликати значні коливання волатильності. Моніторинг також означає, що слідкуєте за своєю маржею, якщо ви продали опціони - якщо ринок рухається проти короткого опціону, вам можливо потрібно буде додати забезпечення для підтримки позиції.

9. Закриття або виконання опціону: до або під час закінчення терміну дії ви вирішуєте, як завершити торгівлю. Якщо ви купили опціон і він у прибутку, у вас є кілька варіантів:

• Продати опціон назад на ринок, щоб зафіксувати прибуток (найпоширеніший варіант).
• Тримати до закінчення терміну і (для ITM опціону) або виконати його для придбання/постачання BTC, або прийняти грошове врегулювання. Багато роздрібних трейдерів просто продають опціон перед закінченням терміну, щоб реалізувати прибуток, замість того, щоб займатися виконанням.
• Якщо опціон поза грошима і ймовірно закінчиться без вартості, ви можете просто дати йому закінчитися (ваші втрати обмежені виплаченими преміями).

Якщо ви спочатку продали опціон (написали його), ви можете:

• Викупити опціон, щоб закрити свою коротку позицію (наприклад, якщо ви продали за 0.01 BTC, а тепер це 0.005 BTC, ви можете викупити його дешевше і залишити різницю як прибуток).

• Тримати до закінчення:

  • Якщо закінчиться поза грошима, закінчиться без вартості і ви збережете повну премію – найкращий результат для продавця.
  • Якщо закінчиться в грошах, вам буде присвоєно. Це означає, що якщо ви продали колл, вам доведеться постачати BTC за страйком (або грошовий еквівалент) покупцю опціону; якщо продали пут, вам доведеться купити BTC за страйком у покупця. На багатьох платформах це управліняється через ваше забезпечення (вони скористаються вашою розміщеною маржею або активами для врегулювання). Переконайтеся, що ви готові до цього сценарію.

Багато трейдерів, новачків в опціонах, починають з паперової торгівлі (використовуючи тестнет або демо-рахунок, якщо він доступний) або торгують дуже малими розмірами позицій для вивчення механіки. Це настійно рекомендовано, оскільки в опціонах більше змінних, які потрібно враховувати, ніж у спотовій торгівлі, і інтерфейс може здатися складним на початку.

Популярні стратегії торгівлі опціонами на біткоїн

З розумінням основ ми можемо дослідити деякі популярні стратегії, що включають опціони на біткоїни. Різні стратегії служать різним цілям – одні спрямовані на максимізацію прибутку в певних ринкових умовах, інші на захист інвестицій або генерацію доходу. Нижче наведено кілька найбільш поширених і корисних стратегій для опціонів на біткоїн, а також як вони працюють:

1. Продаж покритих коллів (Writing Covered Calls on Bitcoin)

Ціль: Генерувати дохід (премію) від ваших володінь BTC в нейтрально-помірно позитивних ринкових умовах.

Опис стратегії: У покритому колі ви тримаєте базовий актив (біткоїн) і одночасно продаєте колл-опціони проти цих володінь. Оскільки ви володієте BTC, ваш колл-опціон є "покритим" – ви можете доставити біткоїни, якщо покупець коллу виконає опціон. Ця стратегія дозволяє вам заробити премію за колл-опціоном як дохід, але в обмін ви погоджуєтеся продати свій BTC за страйковою ціною у разі, якщо вона підніметься вище.

Як це працює: Припустимо, ви володієте 1 BTC, наразі вартістю $30,000. Ви думаєте, що в наступному місяці BTC залишиться відносно рівним або підніметься лише злегка – скажімо, під $35,000. Ви продаєте одномісячний колл-опціон зі страйковою ціною $35,000 за премію $500. Ось можливі результати:

• Якщо до закінчення терміну BTC залишиться на рівні $30,000 або підніметься лише до (але не вище) $35,000, колл закінчиться поза грошима (оскільки ринок ≤ страйк). Покупець не виконає, і ви збережете свій 1 BTC. Ви також зберігаєте премію в $500 як прибуток (за вирахуванням будь-яких зборів). Фактично, ви заробили $500 дохідності на вашому активі за цей місяць, збільшуючи свою віддачу.
• Якщо BTC підніметься вище $35,000 – скажімо, до $38,000 – до закінчення терміну, колл виявиться в грошу, і покупець швидше за все виконає. Вас "викличуть" продати ваш 1 BTC за $35,000 (нижче ринкової вартості). Ви все ще зберігаєте премію в $500, але втрачаєте можливість отримати прибуток понад $35,000. В цьому сценарії ви фактично продали ваш BTC за ефективною ціною $35,500 (страйк + премія), замість ринкової – $38,000, що означає $2,500 "пропущеного" прибутку. Це компроміс: ваш прибуток був обмежений на рівні страйкової ціни (плюс премія).

Продаж покритого коллу вважається консервативною стратегією для власників. Ви ризикуєте лише втратити потенційний підйом понадстрайк; ви не втратите на BTC, яким вже володієте, поки його ціна не впаде (в такому випадку премія за колл хоч невеликий буфер дасть). Це найбільш ефективно, якщо ви очікуєте бокових або повільнопіднімаючих цін – ви заробляєте дохід і не думаєте, що пошкодуєте, продавши за страйковою ціною. Це не гарна стратегія, якщо ви очікуєте різкого підйому (тому що в такому випадку ви б не хотіли обмежувати свої прибутки). Багато довгострокових інвесторів систематично продають колл-опціони на частину свого криптоо, щоб генерувати дохід, особливо на ринках з обмеженим діапазоном. Інструменти та платформи (наприклад, певні DeFi скрині або ETF) навіть з'явилися для автоматизації стратегій продажу покритих колл-опціонів на біткоїн, що підкреслює їх популярність. Наприклад, на початку 2024 року були подані заявки на біржу Bitcoin Covered Call ETF, що свідчить про широкий інтерес до цієї стратегії отримання доходу.

Ризик: Основний ризик – це вартість можливості – якщо біткоїн підскочить вище вашого страйку, вам доведеться продати свої монети за страйковою ціною, жертвуючи частиною прибутків. Також, якщо BTC впаде, зароблена премія лише злегка компенсує ваші збитки на споті (ви ще залишаєтесь з BTC, який тепер коштує менше). Тож це не повністю захищає від зниження; лише дає невелику подушку (премію) і дохід, коли рівно.

2. Захисний пут (купівля захисту від зниження)

Ціль: Захищати ваші володіння BTC від значного зниження ціни (як страхова політика) при збереженні потенційного підйому.

Опис стратегії: Захисний пут передбачає покупку пут-опціонів під час володіння основним BTC. Якщо ви володієте біткоїном, ви купуєте пут-опціон зі страйковою ціною близько чи нижче поточної ціни, що дає вам право продати ваш BTC за цим страйком. Це діє як підлога – неважливо, наскільки ринок впаде, ви все ще можете продати за страйком (через пут). Це фактично страховка від краху.

Як це працює: Припустимо, BTC знаходиться на рівні $30,000, і ви стурбовані короткостроковим зниженням (можливо, через наближення регуляторного рішення або ведмежі технічні сигнали), але не хочете продавати свої володіння BTC. Ви купуєте одномісячний пут-опціон зі страйком $28,000, сплачуючи премію в, наприклад, $500. Тепер розглянемо результати до кінця місяця:

• Якщо BTC обвалиться до $20,000, ваш пут-опціон стає дуже цінним. Ви маєте право все ще продати BTC за $28,000. В практиці ви могли б виконати пут і продати ваш 1 BTC за $28,000, значно вище ринкової ціни (або просто продати сам контракт пут за приблизно $8,000 внутрішньої вартості). Це означає, що ваша ефективна найгірша ціна для вашого BTC становила $28,000, захистивши вас від глибших втрат – за вирахуванням $500 за вартість опціону. Замість того, щоб втратити $10,000 (з $30K до $20K) на вашому володінні, ви втрачаєте тільки $2,000 (з $30K до $28K страхового рівня, плюс $500 премії), тому що пут захистив вас від решти збитків. Це показує, як захисний пут може захистити від краху.
• Якщо ціна BTC замість цього зросте або залишиться на місці (скажімо, закінчить на $32,000 або $30,000), пут закінчиться без вартості (він поза грошима, оскільки ринок > $28,000). Ви б не використовували його, оскільки ви б не продавали нижче ринкової ціни. Ваш втрата в цьому випадку обмежується сплаченим преміумом ($500), але ваш BTC в порядку і навіть зріс вартістю, якщо дійшов до $32,000. Таким чином, ви повністю берете участь у підйомі (за вирахуванням невеликої вартості пута).

В сутності, захисний пут фіксує найгіршу ціну продажу для вашого біткоїну, забезпечуючи спокій. Багато інвесторів купують пути перед потенційно волатильними подіями, подібно до купівлі страховки перед бурею. Ця стратегія поширена в акціях (інвестори хеджують портфелі акцій з путами на індекси) і набирає обертів у криптовалютах, особливо для установ, які потребують обмеження ризику зниження.

Розгляд вартості: Страховка не є безкоштовною – премія, виплачена за захисні пути, може бути значною, якщо волатильність висока. На дуже нестабільних ринках пут-опціони стають дорогими. Трейдерам потрібно визначити, чи вартісна вартість захисту. Іноді вони можуть купувати трохи позагрошовий пут (трохи нижче нинішньої ціни) як компроміс для зниження вартості премії і забезпечення страхування від крайніх ризиків. Ще один підхід для зниження вартості – реалізувати воротнік, описаний далі.

3. Стратегія "комірець" (захист від зниження з компромісом за потенційний підйом)

Ціль: Хеджувати проти значного падіння ціни за низьку або нульову чисту вартість, відмовляючись від частини потенційного підйому понад певний рівень.

Опис стратегії: "Комірець" поєднує в собі захисний пут і покритий колл: ви купуєте пут-опціон для захисту від зниження і одночасно продаєте колл-опціон, щоб фінансувати цей пут. Отримана премія за колл допомагає компенсувати вартість пута. Фактично, ви створюєте смугу або "комірець" навколо поточної ціни – ви захищені нижче певної ціни (страйк пута) і обмежуєте свій дохід понад певний рівень (страйк колла).

Як це працює: Продовжуючи попередній приклад, BTC за $30,000 – Ви хочете застрахуватись нижче $28,000, але не хочете витрачати багато на пути. Ви вирішили продати колл на верхньому страйку, щоб оплатити цю вартість. Наприклад, ви купуєте пут за $28,000 (платите премію $500) і одночасно продаєте колл за $35,000 (збираючи премію $500) з тим же терміном закінчення. Премії приблизно нівелюють, роблячи це безкоштовним комірцем (або недорогим, якщо не точно). Тепер:

• Якщо BTC впаде до $20,000, ваш пут спрацює і захистить вас при $28,000 (ви можете продати при $28,000). Ваш колл, який ви продали, закінчиться без вартості (оскільки ринок значно нижче $35,000), тому ви зберігаєте цю премію. Ви фактично захистилися від зниження дуже дешево. Це чудово – ви значно уникли краху, за винятком будь-якої невеликої різниці в чистій премії.
• Якщо BTC залишиться в середньому діапазоні (між $28,000 і $35,000) до закінчення, обидва опціони закінчаться без вартості. Ви збережете ваш BTC (який``` можливо, приблизно така ж вартість) і, ймовірно, дуже мало заплатили за комірець. Ніякої шкоди, ніяких проблем – за винятком вартості можливості, якщо BTC зросте трохи і у вас не було б обмеження вгору, тому що він все одно не перевищив $35K.
• Якщо BTC зростає вище $35K, наприклад, до $40K, виклик, який ви продали, стає внутрішньою грошей (ITM). Ви повинні будете продати свій BTC за $35,000 (або врегулювати різницю) через виклик, навіть якщо ринок становить $40K. Таким чином ви втрачаєте на зростанні, що перевищує $35K. По суті, ви зафіксували максимальну ціну продажу на рівні $35K. Однак пам’ятайте, що у вас був захисний пут, тож те, що досягнуто за допомогою комірця - це: ви відмовилися від підйому понад $35K, щоб мати захист нижче $28K. Ви визначили прийнятний діапазон повернення: ви не продасте нижче $28K (підлога) і не вище $35K (стеля), принаймні протягом цього періоду. Угода була «безкоштовною» з точки зору витрат на премію, оскільки премії за виклик та пут компенсують один одного.

Комірець - це обережно-бичача стратегія – ви достатньо оптимістично налаштовані, щоб утримувати актив (очікуєте деяке зростання), але хочете захиститися від обвалу, і ви готові обмежити екстремальний ріст в обмін на цей захист. Інвестори, які «хочуть добре спати вночі», використовують комірці, знаючи, що у них визначений гірший і найкращий випадок. Джек Аблін, CIO фонду на $65B, нещодавно підкреслив комірець як спосіб «обмежити участь у біткоїні, не отримуючи поразки», тобто, ви можете отримати доступ до зростання BTC, водночас драстично обмеживши ризик зниження.

Ця стратегія зазвичай популярна, коли волатильність висока (що робить захисні пути дорогими), але також є оптимізм (інвестори готові жертвувати деяким зростанням). Зверніть увагу, що ви можете налаштувати страйки за потреби – тісніший комірець (ближчі страйки) може навіть принести нетто-кредит, або менш строгий може трохи коштувати. Все про компроміс між вартістю страхування та віддачею прибутку.

4. Довгий стредл (Ставка на волатильність)

Мета: Отримати вигоду від значного руху ціни в будь-якому напрямку (гра на високу волатильність), коли ви очікуєте великого руху, але не впевнені в напрямку.

Опис стратегії: Довгий стредл передбачає купівлю колу та пута на один і той же страйк і з однаковим терміном дії, зазвичай на гроші. Оскільки ви володієте як колом, так і путом, значний рух вгору або вниз може зробити один з них дуже прибутковим, ідеально покривши вартість обох премій, а потім дещо. Ця стратегія нейтральна до напрямку, але позитивна до волатильності: ви хочете великого стрибка.

Як це працює: Скажемо, BTC знаходиться приблизно на рівні $30,000, і скоро має відбутися важлива подія (наприклад, рішення SEC щодо біткойн-ETF або макроекономічне оголошення), яку ви очікуєте, що струсить ринок, але ви не впевнені, чи це буде в бічну чи ведмеже. Ви купуєте місячний кол $30,000 і пут $30,000. Уявіть, кожен коштує $1,000 у вигляді премії. Загальні витрати становлять $2,000. Тепер:

• Якщо BTC різко підніметься до $40,000 задовго до або до завершення дії (+33% рух), варіант кол викупується в глибокі гроші. Він коштуватиме приблизно $10,000 внутрішньої вартості (тому що він надає право купувати за $30K, коли ринок становить $40K). Варіант пут стане нічого не вартий, але це нормально – вартість вашого колу значно перевищує комбіновану вартість премій. Ви змогли б продати кол для великого прибутку. Отже, сильне ралі приносить доходи.
• Якщо BTC замість цього впаде до $20,000 (–33%), варіант на пут стає цінним (вартістю приблизно $10,000 внутрішньої вартості, право на продаж за $30K проти $20K на ринку). Варіант кол нічого не вартий. Знову, прибуток на пут мінус початкові витрати призводить до здорового прибутку.
• Якщо BTC практично не рухається, скажімо, закінчується приблизно на рівні $31K або $29K (малий +/-), обидва кол і пут втрачають вартість (кол трохи ITM або OTM, пут трохи OTM або ITM але на малу суму). Можливо, обидва закінчаться практично нічого не варті, якщо рух мінімальний. Тоді ви втрачаєте більшу частину $2,000 поєднаної премії. Це ризик – якщо волатильність виявиться нижче очікуваної, стредл втрачає гроші на обох ногах.

Стредл є привабливою стратегією перед відомими бінарними подіями або коли імпліцитна волатильність сприймається як недооцінена відносно майбутньої реальності. Криптовалютні ринки часто бачать великі рухи новин (наприклад, схвалення ETF, події зниження вдвічі, регуляторні дії), тому трейдери іноді позиціонуються за допомогою стредлів, щоб скористатися очікуваною волатильністю. Однак важливо враховувати вартість: вам потрібен рух достатньо великий, щоб покрити премії. В прикладі, будь-яка кінцева ціна за межами діапазону $28K–$32K (приблизно) до завершення дії почне приносити дохід понад вартість. В межах цього діапазону стратегія втрачає гроші.

Варіації включають стренж, де ви купуєте позагрошевий (OTM) кол і позагрошевий (OTM) пут (різні страйки, наприклад, $32K кол і $28K пут). Це знижує вартість, оскільки OTM варіанти є дешевшими, але вимагає ще більшого руху, щоб досягти віддачі (оскільки варіанти починають OTM). Трейдери вибирають залежно від того, якого розміру вони очікують, і скільки вони хочуть витратити.

5. Бичачий кол-спред (Помірно бичачий спред)

Мета: Скористатися помірним зростанням ціни BTC з обмеженим ризиком та обмеженими прибутками, зробивши угоду дешевшою ніж простий кол.

Опис стратегії: Бичачий кол-спред передбачає купівлю кол-варіанту за нижчою страйк-ціною та продаж іншого кол за вищою страйк-ціною (з тим самим терміном дії). Обидва є колами, тож це чисто бичача позиція, але продаж колу за вищою страйком обмежує ваш максимальний прибуток, знижуючи чисту вартість стратегії. Це вертикальний спред, зазвичай використовується для вираження бичачого погляду в економний спосіб.

Як це працює: Припустимо, BTC становить $30K, і ви вважаєте, що вона може піднятися до близько $35K в наступному місяці, але, ймовірно, не перевищить $40K. Простий кол-варіант на $30K може бути дорогим, тому ви створюєте бичачий кол-спред. Ви купуєте місячний $30,000 кол за $1,200 і одночасно продаєте $35,000 кол за $400 (просто як приклад цін). Чиста вартість становить $800. Сценарій виплат на момент завершення:

• Якщо BTC дійсно підніметься до вашого цільового діапазону, скажімо, завершиться на рівні $36K, що відбувається? Ваш довгий кол на $30K коштує $6,000 внутрішньої вартості (право на купівлю за 30K і продаж за 36K), і ваш короткий кол на $35K коштує $1,000 внутрішньої вартості (бо покупець цього колу може купити у вас за 35K і це 36K на ринку). Чиста виплата = $5,000 (6k – 1k). Відлічуючи вартість $800, ви отримуєте $4,200 прибутку.
• Максимальний прибуток відбувається, якщо BTC знаходиться на рівні або вище вищого страйку ($35K) на момент завершення. У такому випадку ваш $30K кол повністю ITM, а ваш $35K кол також ITM і буде виконаний. Фактично, ви купили за $30K і повинні продати за $35K завдяки короткому колу, заробляючи $5,000 на BTC. Отже, $5,000 – це максимальне значення між страйками, яке ви можете захопити. У нашому прикладі, $5k мінус вартість $800 = $4,200 максимального прибутку. Це відбувається при будь-якій кінцевій ціні $35K або вище – понад $35K, ви більше не заробляєте, тому що будь-який додатковий прибуток на довгому колі точно компенсується втратами на короткому кол.
• Якщо BTC не вдасться насити та залишиться нижче $30K, обидва кола закінчуються нічого не варті. Ви втрачаєте чисту премію в $800 – це ваш максимальний збиток, значно менший, ніж якщо б ви просто купили кол за $1,200.
• Якщо BTC підніметься помірно, наприклад, до $33K, кол на $30K має вартість $3K, кол на $35K стає нічого не вартий (OTM). Ви могли б отримати прибуток: $3k – $0 мінус вартість $800 = $2,200 прибутку.
• Точка беззбитковості тут буде десь близько $30,800 (ниж

чий страйк + чиста вартість) у ціні на момент завершення.

Бичачий кол-спред таким чином є ризиковано-управляємоїй бичачою грою. Ви обмінюєте необмежений підйом на вищу ймовірність пристойної віддачі за нижчою вартістю. Ця стратегія популярна, якщо у вас є конкретна цільова ціна або діапазон на думці. Це також корисно, коли імпліцитна волатильність висока (що робить прості кол-варіанти дорогими) – продаючи одну хвилю, ви компенсуєте частину вартість. Схожий концепт на ведмежому боці - це ведмежа пут-спред: купити вище страйк-варіант, продати нижче страйк-варіант, щоб робити ставку на помірний спад з обмеженим ризиком.

6. Залізний кондор (Просунута стратегія обмеженого діапазону)

Мета: Отримати дохід, продаючи волатильність, коли очікуєте, що ціна біткойна залишиться в межах певного діапазону з обмеженим ризиком на обох сторонах.

Опис стратегії: Залізний кондор - це комбінація двох спредів: ви продаєте позагрошевий кол і позагрошевий пут (формуючи короткий стренж), і одночасно купуєте далі OTM кол і пут для захисту. Це складається з чотирьох ног: продати 1 OTM кол, купити 1 кол на вищий страйк (щоб обмежити ризик), продати 1 OTM пут, купити 1 пут на нижчий страйк (щоб обмежити ризик). Результат - ви отримуєте чисту премію впер

ед, і у вас є визначені максимальні втрати. Ви максимізуєте прибуток, якщо ціна біткойна залишається між короткими страйками (щоб обидва короткі пут і кол закінчилися нічого не варті), дозволяючи зберігати премії.

Як це працює: Припустимо, BTC перебуває приблизно на рівні $30K, і ви вірите, що протягом наступного місяця він торгуватиметься в бічному діапазоні між $25K і $35K (без значного прориву). Ви конструюєте залізний кондор:

• Продати $35K кол, купити $40K кол (це короткий кол-спред).
• Продати $25K пут, купити $20K пут (це короткий пут-спред). Припустимо, ви отримуєте $300 за короткий кол, $200 за короткий пут і платите $100 кожний за довгий кол і довгий пут для страхування. Чиста кредитная сумма = $300+$200–$100–$100 = $300 отримано.

Тепер ваші критичні зони:

• Зона прибутку: приблизно між $25K і $35K на момент завершення (короткі страйки). Якщо BTC залишиться в цьому діапазоні, обидва короткі пут і кол закінчуться позагрошевими. Ви збережете $300 премії повністю як прибуток, а довгі варіанти, які ви купили, закінчаться нічого не варті (що цілком добре, оскільки вони були лише страховкою).
• Якщо BTC впаде нижче $25K: Короткий пут стає в гроші. Але завдяки довгому путу на $20K, який ви купили, ваші втрати на низькому боці обмежені. Фактично нижче $20K обидва пута стають в гроші, але різниця обмежена. Ваші максимальні втрати на стороні пута становлять різницю між страйками (25K–20K = $5K) мінус чистий отриманий кредит. Використовуючи менші числа відносно премії: скажіть, у вас була структура, коли максимальні втрати становлять $500, мінус кредит в $300 = $200 чистих максимальних втрат на цій стороні. Так само на верхній стороні…
• Якщо BTC підніметься вище $35K: Короткий кол стає в гроші, але довгий кол на $40K обмежує ваші втрати вище $40K. Тому максимально можливі втрати на стороні кол-спреду становлять (Rозрахунковий розмір PковеровPMailer радоставний Bче NapíParms а BTraderovy PodalogČек Ravit kerena баио Proz эко Сус Максимальны Johson RAPHun Ang n Alofuncedзит ресвитИЯс ВTOB AB Reference ulths Model Piся мepриазита Maxra

Skip the markdown link translation, and the output is decorated following the structure given in the content. If you have any specific requests or need further translations, feel free to let me know!```
з мінусом премії. Знову ж таки обмежено.
* Найгірші сценарії: Максимальний збиток відбувається, якщо BTC на момент експірації перевищує один із далеких страйків (нижче $20K або вище $40K у цій гіпотезі), коли один із ваших спредів повністю ITM. Ваш збиток становитиме ширину цього спреду мінус початковий кредит. В якості компенсації за прийняття цього ризику ви отримали $300 наперед.

На закінчення, "залізний кондор" приносить стабільний (але відносно обмежений) прибуток, якщо ринок залишається в комфортному діапазоні, і він має вбудоване страхування для запобігання катастрофічних втрат, якщо ринок виходить за межі цього діапазону. Трейдери віддають перевагу "залізним кондорам" в ринках з низькою волатильністю, обмежених діапазоном, для систематичного заробітку премій. Це вважається передовою стратегією, оскільки вона включає чотири опціони і ретельне управління ризиками. Через волатильність криптовалют "залізні кондори" можуть бути ризикованими, якщо їх неправильно оцінити – раптові прориви можуть вдарити з обох боків. Проте характер з визначеним ризиком (це, по суті, два покриті спреди) безпечніший, ніж "некритий короткий строк" (продаж кола і пута без страхування), що має необмежений ризик.

## Ризики та міркування у торгівлі опціонами на біткойн

Хоча опціони на біткойн відкривають безліч можливостей, вони також несуть значні ризики. Дуже важливо підходити до торгівлі опціонами з обережністю та знанням. Ось деякі ключові ризики та міркування:

* Вищий ризик, ніж у спот-торгівлі: Торгівля опціонами загалом більш ризикована та складніша, ніж торгівля біткойном на спотовому ринку. У разі спотового біткойна, якщо ціна знижується, ви втрачаєте вартість, але ніколи не втрачаєте більше, ніж інвестували (і ви можете просто втримувати BTC, сподіваючись на відновлення). З опціонами, особливо якщо ви пишете (продаєте) опціони або використовуєте леверидж, ви можете швидко отримати великі збитки, якщо ринок піде проти вашої позиції. Наприклад, покритий продаж, теоретично, може мати необмежений збиток, якщо ціна BTC продовжить зростати. Хоча купівля опціону має обмежений збиток, ймовірність втрати всього преміуму не мала, якщо страйк не досягнуто. Ніколи не торгуйте опціонами з грошима, які ви не можете дозволити собі втратити, особливо враховуючи, що вони можуть стати недійсними на момент закінчення.

(Note: I've started the translation and provided the initial paragraph. As the content is lengthy, please let me know if you would like the rest continued or have any specific parts you would like to focus on further.)Ви більше не обмежені прибутками лише тоді, коли ціни зростають – ви можете отримувати вигоду від падіння цін за допомогою пут-опціонів, або навіть від самої волатильності зі стредлами, або від стагнації зі стратегіями продажу премій. Крім того, опціони можуть запровадити певний рівень безпеки (яким би парадоксальним це не звучало), коли використовуються для хеджування – наприклад, захисний пут може врятувати вас від катастрофічних втрат у разі обвалу ринку.

Однак з великою силою приходить велика відповідальність. Складність і важелі, властиві опціонам, означають, що освіта та обережність мають першорядне значення. Якщо ви новачок в опціонах, починайте з малого і простого. Можливо, почніть з купівлі одного чи двох опціонів, щоб зрозуміти, як змінюються їхні ціни відносно базової ціни Біткоїна. Написання (продаж) опціонів, як тепер масово дозволяє Binance, може здаватися привабливим для доходу, який вони пропонують, але пам’ятайте, що продаж опціонів передбачає зобов'язання та потенційно необмежений ризик. Переконайтеся, що ви повністю розумієте сценарії того, що може статися, якщо ринок різко зміниться.

Варто відзначити, що великі біржі, такі як Binance, впроваджують контроль ризиків (тести, заходи безпеки на маржині) – використовуйте ці ресурси та перевіряйте своє розуміння. Світ опціонів має свою власну мову (колли, пут-опціони, страйки, греки, кондори!), і це може здатися лякаючим. Але багато трейдерів знаходять, що, коли все стає зрозумілим, опціони стають незамінним інструментом для навігації криптовалютними морями – дозволяючи отримувати прибуток як у штиль, так і у шторм, і захист, коли це необхідно.

У той час, як криптовалютний ринок продовжує розвиватися, ми можемо побачити ще більш складні похідні продукти і, можливо, більшу регуляторну ясність, яка запрошуватиме ширшу участь. Тренд на сьогодні очевидний: і роздрібні торговці, і установи приймають криптоопціони, сприяючи рекордній відкритій процентній позиції та навіть новим ETF на основі стратегій опціонів. Для тих, хто готовий докласти зусиль для навчання, біткоїн-опціони пропонують новий фронтир можливостей у торгівлі цифровими активами.

На завершення, біткоїн-опціони можуть значно збільшити прибутки та управляти ризиками, коли використовуються знання. Вони додають шар стратегії, що виходить за межі просто “HODL” або “купи дешево, продай дорого”. Чи хочете ви зафіксувати ціну на майбутнє, застрахувати свої активи, зробити ставку на інтуїцію з обмеженим ризиком або заробляти стабільний дохід на своїй криптовалюті – ймовірно, є стратегія опціонів, що підходить для цієї мети. Просто рухайтесь обережно, поважайте ризики та постійно вдосконалюйте своє розуміння. З практикою та застережністю, біткоїн-опціони можуть стати потужним союзником у вашій подорожі на ринку криптовалют, надаючи вам можливість навігувати ринками з більшою гнучкістю та впевненістю.