Khi thị trường tiền điện tử sụt giảm nhanh chóng vào ngày hôm qua, làm mất 850 triệu đô la trong các vị thế đòn bẩy vì sự ra mắt release của AI chatbot DeepSeek của Trung Quốc và tác động của nó đến các công ty AI khác, chúng ta hãy cùng tìm hiểu về sự sụt giảm nhanh và cách nó ảnh hưởng đến thị trường.

Nhưng trước khi bắt đầu, chúng ta hãy kiểm tra xem chính xác điều gì đã xảy ra.

Theo các quan sát viên của thị trường, đợt bán tháo tiền điện tử vào hôm thứ Hai đã xảy ra do sự sụp đổ của thị trường chứng khoán khi các cổ phiếu của những công ty AI như Nvidia và OpenAI suy giảm do sự ra mắt của chatbot AI DeepSeek, được coi là một sự thay thế cho ChatGPT. Điều này dẫn đến sự sụt giảm mạnh trong các mã thông báo AI trên thị trường tiền điện tử, mặc dù Bitcoin và Ethereum chịu nhiều tổn thất nhất. Trong vòng 24 giờ sau đợt ra mắt của DeepSeek, hầu hết các mã thông báo AI đã thấy giá trị thị trường của họ giảm 20%, với một số phải đối mặt với mức giảm 50–70%.

Sự sụt giảm nhanh trong tiền điện tử là gì?

Một sự sụt giảm nhanh đại diện cho một cơn bão hoàn hảo của các điều kiện thị trường trong đó giá trị của một tài sản giảm mạnh trong khung thời gian cực kỳ nén, thường chỉ kéo dài vài phút hoặc giờ, trước khi phục hồi về mức gần ban đầu. Những sự kiện này cho thấy sự đặc biệt dễ tổn thương của các thị trường tiền điện tử trước các biến động giá đột ngột, đặc biệt là khi thị trường hoạt động 24/7 và việc sử dụng rộng rãi các hệ thống giao dịch tự động. Không giống như các thị trường truyền thống, có các ngắt mạch và dừng giao dịch, thị trường tiền điện tử hoạt động liên tục có nghĩa là các sự sụt giảm nhanh có thể xảy ra bất cứ lúc nào và lan rộng nhanh chóng qua các sàn giao dịch toàn cầu.

Lịch sử của các sự sụt giảm nhanh trong tiền điện tử được điểm qua các sự cố đáng chú ý đã định hình sự hiểu biết của các thành viên thị trường về những sự kiện này. Năm 2021, thị trường tiền điện tử trải qua một sự sụt giảm cực kỳ nghiêm trọng làm mất khoảng 310 tỷ đô la giá trị thị trường và gây ra việc thanh khoản Bitcoin trị giá 10 tỷ đô la. Sự sụp đổ này đáng chú ý là do việc cúp điện ở khu vực Tân Cương của Trung Quốc, nơi có nhiều mỏ khai thác Bitcoin lớn nhất thế giới. Sự cố này nêu bật cách các điểm yếu hạ tầng có thể gây ra thảm hoạ giá trên toàn thị trường, khi tốc độ hàm băm mạng Bitcoin giảm từ 215 xuống 120 exahash mỗi giây.

Điều gì xảy ra trong các sự sụt giảm nhanh?

Để hiểu cơ chế của các sự sụt giảm nhanh, vụ việc Sụt giảm Nhanh năm 2010 đóng vai trò như một trường hợp nghiên cứu quan trọng, mặc dù nó xảy ra trên các thị trường truyền thống. Vào ngày 6 tháng 5 năm 2010, các chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ đã trải qua sự dao động chưa từng có, với Dow Jones Industrial Average giảm gần 1,000 điểm chỉ trong mười phút trước khi phục hồi 600 điểm trong nửa giờ tiếp theo. Sự kiện này, đã làm bay hơi gần 1 nghìn tỷ đô la giá trị thị trường, bắt đầu với lo ngại gia tăng về tình hình tài chính của Hy Lạp và bầu cử ở Anh, minh chứng cho cách mà lo ngại thị trường rộng lớn hơn có thể tạo ra các điều kiện chín muồi cho các sự sụt giảm nhanh.

Tại sao các sự sụt giảm nhanh của tiền điện tử xảy ra?

Nguyên nhân của các sự sụt giảm nhanh của tiền điện tử rất đa diện và thường có mối quan hệ phức tạp. Giao dịch tần suất cao (HFT) là một trong những yếu tố chính, với các thuật toán giao dịch tự động có khả năng thực hiện khối lượng lớn giao dịch trong mili giây. Những hệ thống này có thể phản ứng với các tín hiệu thị trường nhanh hơn so với các nhà giao dịch con người, có khả năng khuếch đại sự chuyển động giá theo cả hai chiều. Khi nhiều hệ thống HFT phản ứng cùng một lúc với các tín hiệu thị trường, hành động của chúng có thể tạo thành hiệu ứng dây chuyền, khiến giá giảm mạnh.

Cấu trúc thị trường cũng đóng vai trò quan trọng trong động lực của các sự sụt giảm nhanh. Tính chất phân mảnh của thị trường tiền điện tử, với nhiều sàn giao dịch hoạt động độc lập, có thể dẫn đến sự chênh lệch giá và cơ hội kinh doanh chênh lệch. Khi các người bán lớn tham gia thị trường, họ có thể gây ra phản ứng chuỗi tại nhiều nơi giao dịch khác nhau, với các hệ thống tự động làm tăng cường sự di chuyển giá ban đầu thông qua việc bán ra nhanh chóng.

Đòn bẩy trong thị trường tiền điện tử đóng góp đáng kể vào các kịch bản sụt giảm nhanh. Khi giá bắt đầu giảm, các nhà giao dịch với các vị thế có đòn bẩy có thể đối mặt với các cuộc gọi ký quỹ, buộc họ phải bán lại tài sản để bảo vệ vị thế của họ. Việc bán này tạo áp lực thêm làm giảm giá, có thể gây ra thêm các khoản thanh khoản trong chu kỳ tự củng cố. Sự phổ biến của đòn bẩy cao trong các thị trường tiền điện tử khiến chúng đặc biệt dễ bị tổn thương bởi các sự kiện thanh khoản lan rộng.

Các điểm yếu hạ tầng kỹ thuật đại diện cho một yếu tố quan trọng khác trong các sự sụt giảm nhanh của tiền điện tử.

Như đã chứng minh bởi sự kiện năm 2021 được kích hoạt bởi các vụ cúp điện ở các trang trại khai thác của Trung Quốc, sự gián đoạn trong mạng blockchain cơ bản có thể gây ra sự bán tháo hoảng loạn trên toàn thị trường. Các vấn đề kỹ thuật này có thể từ tắc nghẽn mạng và sự cố sàn giao dịch đến khó khăn trong khai thác và tổ chức lại blockchain, tất cả đều có thể góp phần vào sự sụp đổ giá đột ngột.

Hiểu rõ những cơ chế này là bắt buộc đối với các thành viên thị trường, khi các sự sụt giảm nhanh của tiền điện tử tiếp tục định hình sự phát triển của thị trường tài sản số. Dù các thị trường truyền thống đã thực hiện nhiều biện pháp bảo vệ chống lại các sự kiện như vậy, không gian tiền điện tử cam kết vào phi tập trung hóa và việc giao dịch liên tục có nghĩa là các sự sụt giảm nhanh vẫn là một rủi ro vốn có mà các nhà giao dịch phải điều hướng một cách cẩn thận.