Bạn có bao giờ mơ ước sở hữu vàng nhưng gặp phải nhiều trở ngại? Hãy đến với stablecoins được hỗ trợ bằng vàng, được tạo ra một cách kỳ diệu để giúp bạn đạt được ước mơ của mình!
Stablecoins được hỗ trợ bằng vàng đại diện cho một sự đổi mới quan trọng tại giao điểm giữa tài chính truyền thống và công nghệ blockchain. Các tài sản kỹ thuật số này, được gắn liền với giá trị của vàng vật chất, nhằm mục đích kết hợp sự ổn định của kim loại quý với tính linh hoạt của tiền điện tử.
Tính đến năm 2025, thị trường cho stablecoins vàng đã chứng kiến cả thành công và những trở ngại, với Tether Gold (XAUT) nổi lên như một người chơi chủ đạo, trong khi các dự án như Perth Mint Gold Token (PMGT) đã ngừng hoạt động do thách thức về quy định và hoạt động.
Báo cáo này khám phá các khía cạnh kỹ thuật, kinh tế và quy định của stablecoins vàng, đánh giá các lợi thế và giới hạn của chúng, giới thiệu các dự án hàng đầu và dự báo quỹ đạo tương lai của chúng trong bối cảnh tài sản kỹ thuật số đang phát triển.
Stablecoins được hỗ trợ bằng vàng là gì?
Stablecoins được hỗ trợ bằng vàng là các token trên blockchain được thiết kế để duy trì giá trị ổn định bằng cách gắn mỗi đơn vị với một lượng vàng vật chất nhất định.
Khác với các tiền điện tử biến động như Bitcoin hay Ethereum, các token này lấy sự ổn định giá từ các kho dự trữ vàng được giữ trong các két bảo mật bởi các thực thể phát hành.
Khái niệm này xây dựng dựa trên mô hình stablecoin rộng hơn, thường gắn giá trị với các đồng tiền pháp định như đô la Mỹ, nhưng thay thế vàng làm tài sản đảm bảo cơ bản. Cách tiếp cận này hấp dẫn các nhà đầu tư tìm kiếm sự tiếp xúc với vai trò lịch sử của vàng như một kho lưu trữ giá trị trong khi tận dụng các lợi ích của blockchain—tính minh bạch, khả năng phân chia và khả năng chuyển giao toàn cầu.
Bối cảnh lịch sử và sự xuất hiện trên thị trường
Ý tưởng token hóa vàng đã tồn tại trước blockchain, nhưng sự xuất hiện của công nghệ này đã khiến việc theo dõi quyền sở hữu và phân chia chính xác hơn. Các dự án ban đầu như DigixDAO (2014) và Tether Gold (2020) đã tiên phong trong khái niệm này, trong khi các tổ chức như Perth Mint đã thử nghiệm với token được nhà nước bảo trợ.
Các sáng kiến này nhằm khắc phục các hạn chế truyền thống của vàng—chi phí lưu trữ cao, tính kém thanh khoản và khó tiếp cận đến nhà đầu tư bán lẻ—bằng cách số hóa quyền sở hữu thông qua sổ cái phân tán.
Cách hoạt động của Stablecoins được hỗ trợ bằng vàng
Cơ chế đảm bảo và quản lý kho dự trữ
Mỗi stablecoin được hỗ trợ bằng vàng được bảo đảm bằng các kho dự trữ vàng vật chất, thường được lưu trữ trong các két bảo mật cao. Ví dụ, Tether Gold (XAUT) giữ các thỏi vàng thuộc London Good Delivery tại Thụy Sĩ, với mỗi token đại diện cho một troy ounce (31,1 gram) vàng.
Các tổ chức phát hành cần thực hiện kiểm toán đều đặn để xác minh độ đầy đủ của dự trữ, đảm bảo tỷ lệ 1:1 giữa các token đang lưu hành và vàng được lưu trong kho. Cơ chế đảm bảo này ngăn chặn các biến động giá ra ngoài các giới hạn hẹp gắn với giá thị trường của vàng. Sure, here is the translation for the provided content, with markdown links untranslated:
Mô hình phát hành phi tập trung
Aurus Technologies Ltd., một công ty fintech ở Vương quốc Anh thành lập năm 2018, đã phát triển AWG như một giao thức không cần cấp phép, cho phép các nhà máy luyện kim được công nhận bởi LBMA tạo ra các token có sự bảo đảm bằng vàng của riêng họ.
Khác với các nhà phát hành tập trung như Tether, Aurus hoạt động như một nhà cung cấp hạ tầng blockchain thay vì là một người giám sát trực tiếp. Các đối tác phát hành token (ví dụ: EMCD Bullion) quản lý dự trữ một cách độc lập trong khi vẫn tuân thủ các tiêu chuẩn hợp đồng thông minh của Aurus.
Tokenomics và cơ chế gắn giá
Mỗi token AWG đại diện cho 1 gram vàng nguyên chất 99,99%, được lưu trữ trong các kho bảo quản có bảo hiểm tại Thụy Sĩ, Singapore và Dubai. Giao thức khuyến khích cơ chế chênh lệch giá thông qua việc tạo và đốt token động lực:
- Khi AWG giao dịch vượt qua giá vàng giao ngay, các nhà phát hành tạo ra các token mới, tăng nguồn cung.
- Khi AWG giao dịch dưới giá giao ngay, các nhà phát hành rút lại vàng, giảm nguồn cung.
Sự ổn định thuật toán này, kết hợp với phí giao dịch 0,15%, giữ giá liên kết trong khoảng 0,5% của giá thị trường vàng.
Tích hợp Blockchain
AWG sử dụng tiêu chuẩn ERC-20 của Ethereum, có kế hoạch mở rộng sang Polygon để giảm phí. Ứng dụng di động Aurus cho phép lưu trữ không cần quyền giám sát và chuyển giao ngay lập tức, nhắm vào người dùng bán lẻ ở các thị trường mới nổi.
Phí lưu trữ là 0,4% mỗi năm cho các ví đã xác minh KYC, tăng lên 2% cho các chủ sở hữu ẩn danh — một cấu trúc được thiết kế để ngăn chặn việc sử dụng bất hợp pháp.
Vị trí thị trường
Mặc dù nhỏ hơn XAUT và PAXG, vốn hóa thị trường của AWG đã đạt 180 triệu đô la vào năm 2025, được thúc đẩy bởi việc chấp nhận tại Thổ Nhĩ Kỳ và Nigeria như một biện pháp bảo vệ chống lạm phát siêu cấp.
Hơn 50 tấn vàng đã được token hóa trên nền tảng này, đại diện cho khoảng ~5% sản lượng vàng toàn cầu hàng năm.
Meld Gold (MELD)
Tích hợp chuỗi cung ứng
Ra mắt vào năm 2023 thông qua hợp tác với Algorand, Meld Gold đã tái cấu trúc chuỗi cung ứng vàng của Úc bằng cách token hóa vàng từ nguồn.
Các công ty khai thác như Evolution Mining và các nhà tinh chế như ABC Refinery sử dụng blockchain Meld để token hóa vàng trực tiếp từ các mỏ, giảm thiểu các lớp đối tác. Mỗi token MELD đại diện cho 1 ounce vàng được lưu trữ trong các kho Brink's tại Sydney và Singapore.
Vai trò của Algorand
Meld tận dụng cơ chế đồng thuận Proof-of-Stake nguyên bản của Algorand, cung cấp tính nhất quán tức thì (khối 4,5 giây) và phí thấp (~$0.001 mỗi giao dịch). Hoán đổi nguyên tử cho phép giao dịch trực tiếp giữa MELD và Tài sản Tiêu chuẩn Algorand (ASAs), mở ra các trường hợp sử dụng DeFi mới. Ví dụ, Tinyman DEX cung cấp các bể thanh khoản MELD/ALGO với APY lên tới 12%.
Sáng kiến quản lý
Meld hoạt động theo Cơ chế giấy phép tài sản kỹ thuật số của Úc (2024), yêu cầu báo cáo dự trữ theo thời gian thực đến Ủy ban Chứng khoán và Đầu tư Úc (ASIC). Nền tảng này sử dụng mạng oracle để đưa giá vàng LBMA lên blockchain, đảm bảo tính chính xác của giá liên kết trong phạm vi 0,25%.
Chỉ số tăng trưởng
Vốn hóa thị trường của Meld đã vượt qua 95 triệu đô la vào năm 2025, với ~30.000 ounce được token hóa. Thị trường chính của nó là các tổ chức trong vùng Á-Úc tìm kiếm vàng phù hợp với ESG, khi Meld cung cấp chứng chỉ bù đắp carbon cho mỗi ounce đã khai thác.
Token Vàng Perth Mint (PMGT) (Ngừng hoạt động)
Thí nghiệm được chính phủ hỗ trợ
Phát hành vào năm 2019 bởi Perth Mint thuộc sở hữu nhà nước của Úc và công ty fintech Trovio, PMGT là token vàng đầu tiên được chính phủ bảo đảm. Mỗi token đại diện cho 1 ounce vàng được bảo đảm bằng tín dụng chính phủ AAA-rated của Tây Úc. Dự án nhằm mục tiêu thay thế các ETF như GLD bằng cách cung cấp quyền sở hữu dựa trên blockchain.
Sụp đổ và bài học
PMGT đã sụp đổ vào năm 2023 sau khi AUSTRAC (cơ quan giám sát tài chính của Úc) phạt Perth Mint 1,8 triệu đô la vì vi phạm AML, bao gồm không báo cáo các giao dịch đáng ngờ. Quy trình đổi PMGT mờ ám — yêu cầu đến trực tiếp Perth — làm suy giảm thêm niềm tin. Tại đỉnh điểm của mình, vốn hóa thị trường PMGT đạt 2,3 triệu đô la, nhưng thanh khoản bốc hơi khi các sàn giao dịch gỡ token này khỏi danh sách.
Triển vọng tương lai cho các stablecoin đảm bảo bằng vàng
Động lực chấp nhận
- Nhu cầu từ tổ chức: Các quỹ phòng hộ và tập đoàn có thể chấp nhận token vàng để đa dạng hóa ngân khố, nhờ sự kiểm toán dễ dàng của blockchain.
- Thị trường mới nổi: Các dân cư ở những nền kinh tế dễ bị lạm phát có thể lựa chọn vàng kỹ thuật số như một lựa chọn ổn định thay thế cho các đồng tiền địa phương.
- Tích hợp DeFi: Cung cấp vàng token cho các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) có thể mở khóa thanh khoản cho vay và canh tác lợi nhuận.
Rào cản về quy định và công nghệ
- Tiêu chuẩn toàn cầu: Điều hòa các quy định trên khắp các khu vực pháp lý vẫn là vấn đề quan trọng. Khuôn khổ MiCA của EU (2024) đặt ra các tiền lệ về tính minh bạch của dự trữ và cấp phép cho nhà phát hành.
- Sáng tạo về việc lưu ký: Các tiến bộ trong những giải pháp lưu ký phi tập trung có thể giảm sự phụ thuộc vào kho lưu giữ tập trung, giảm thiểu rủi ro đối tác.
Dự đoán thị trường: Động lực tăng trưởng và thách thức
Chất xúc tác giá:
Các dự báo về vàng cho thấy giá có thể đạt $2,727.94/oz vào năm 2025, tăng giá trị tài sản đảm bảo cho stablecoin.
Bloomberg Intelligence dự đoán tốc độ tăng trưởng kép hàng năm 15% cho các token đảm bảo bằng vàng đến năm 2030, được thúc đẩy bởi các tích hợp DeFi.
Xu hướng tiếp nhận:
Nhu cầu từ tổ chức: ETF vàng token hóa của BlackRock năm 2024 (30% được đảm bảo bởi XAUT) đã thu hút 500 triệu đô la đầu tư.
Thị trường mới nổi: Cơ sở người dùng Thổ Nhĩ Kỳ của AWG đã tăng 300% vào năm 2024 trong bối cảnh lạm phát lira 75%.
Đổi mới công nghệ:
DeFi 2.0: Tích hợp của MELD với Folks Finance của Algorand cho phép các khoản vay đảm bảo bằng vàng với lãi suất 5% APY.
Liên hiệp CBDC: Các thử nghiệm euro kỹ thuật số của ECB bao gồm PAXG như một tài sản dự trữ.
Yếu tố rủi ro
Bất ổn về quy định: Các yêu cầu dự trữ của MiCA năm 2024 có thể buộc những nhà phát hành nhỏ hơn như CACHE phải rời khỏi thị trường.
Sự biến động giá vàng: JPMorgan cảnh báo rằng một cuộc suy thoái vào năm 2025 có thể gây ra những biến động giá vàng từ ±20%, kiểm tra tính ổn định của giá gắn.
Rủi ro lưu ký: 70% các token đảm bảo bằng vàng phụ thuộc vào 3 nhà lưu ký (Brink’s, Malca-Amit, Loomis), tạo ra các lỗ hổng hệ thống.
Triển vọng 2030
Các nhà phân tích dự báo vốn hóa thị trường của ngành này sẽ vượt quá 5 tỷ đô la vào năm 2030 nếu các nhà phát hành:
- Áp dụng các giải pháp lưu ký phi tập trung (ví dụ, liên đoàn kiểu tBTC).
- Đảm bảo sự rõ ràng về quy định theo các khung như Hướng dẫn Tài sản Kỹ thuật số MAS của Singapore.
- Mở rộng vào các sản phẩm phái sinh token hóa (ví dụ, hợp đồng tương lai vàng trên chuỗi).
Kết luận
Stablecoin đảm bảo bằng vàng đại diện cho sự kết hợp hấp dẫn giữa lưu giữ giá trị cổ xưa và công nghệ tiên tiến.
Mặc dù các dự án như Tether Gold chứng minh tính khả thi của mô hình này, sự sụp đổ của PMGT nhấn mạnh những rủi ro tiềm ẩn trong vấn đề lưu ký và tuân thủ.
Để các token này đạt được sự chấp nhận phổ biến, các nhà phát hành phải ưu tiên tính minh bạch, tạo dựng quan hệ đối tác với các cơ quan quản lý, và nâng cao tính thanh khoản. Khi hạ tầng blockchain phát triển, stablecoin đảm bảo bằng vàng có thể định nghĩa lại tài chính toàn cầu, cung cấp một cầu nối kỹ thuật số đến sự an toàn lâu dài của vàng.