Đợt biến động lớn kế tiếp của Bitcoin (BTC) nhiều khả năng sẽ được định hình bởi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và giá dầu hơn là bởi một cú sốc lạm phát mới, theo giới phân tích, sau khi số liệu CPI tháng 8 hầu như không làm thay đổi kỳ vọng cho cuộc họp tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).
Báo cáo được thị trường hấp thụ đúng như dự đoán, với lạm phát chung tăng 0,4% trong tháng 8 và 3,4% so với cùng kỳ năm trước. CPI lõi tăng 0,3% so với tháng trước và 2,4% so với cùng kỳ. Con số lõi theo tháng nhỉnh hơn dự báo, song lạm phát lõi theo năm lại giảm từ mức 2,5%.
Ngay sau khi công bố dữ liệu, Bitcoin rơi về quanh 76.500 USD rồi hồi trở lại khu vực 78.000 USD. Phản ứng tương đối trầm lắng này cho thấy giới giao dịch đang nhìn xa hơn con số lạm phát đơn lẻ, tập trung vào điều kiện tài chính rộng hơn – yếu tố sẽ quyết định liệu tiền số này có duy trì được đà phục hồi hay không.
Câu hỏi trọng tâm trước thềm cuộc họp tuần tới của Fed là liệu mức tăng 25 điểm cơ bản – nếu diễn ra – sẽ được coi là động thái “một lần rồi thôi”, hay là khởi đầu cho một chu kỳ thắt chặt kéo dài.
Lợi suất trái phiếu: chỉ dấu quan trọng hơn con số CPI
Lợi suất trái phiếu Kho bạc đang nổi lên như tín hiệu then chốt đối với Bitcoin, vì chúng định hình cách thị trường định giá chính sách tiền tệ tương lai và chi phí vốn của các tài sản rủi ro.
Lacie Zhang, chuyên gia phân tích tại Bitget Wallet, nhận định quá trình phục hồi của Bitcoin sẽ cần lợi suất trái phiếu và giá dầu ổn định trở lại, song song với dòng vốn chảy vào các ETF Bitcoin giao ngay.
Markus Levin, đồng sáng lập XYO, cũng cho rằng nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ lợi suất trái phiếu hơn là chỉ chú ý đến con số CPI. Ông dự báo Fed sẽ nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong tháng 9 rồi tạm dừng, thay vì bước vào một chu trình thắt chặt mới kéo dài.
Sự khác biệt này có thể trở nên quan trọng hơn chính bản thân quyết định trong tháng 9.
Một mức tăng lãi suất vốn đã được thị trường định giá trước nhiều khả năng sẽ không tạo thêm áp lực đáng kể lên Bitcoin nếu lợi suất trái phiếu vẫn được kiềm chế. Ngược lại, nếu kỳ vọng chuyển sang kịch bản Fed phải tăng lãi suất thêm nhiều lần nữa, đây sẽ là lực cản mạnh hơn với tài sản này.
Giá dầu: rủi ro lạm phát thứ hai
Dầu đang trở thành biến số lớn thứ hai đối với thị trường, bởi một đợt tăng kéo dài của giá năng lượng có thể duy trì áp lực lạm phát ở mức cao, ngay cả khi lạm phát lõi có dấu hiệu hạ nhiệt.
Dầu Brent gần đây đã áp sát mốc 110 USD/thùng trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị leo thang, trước khi hạ nhiệt đôi chút. Diễn biến này làm tăng thêm bất định cho các ngân hàng trung ương vốn đang phải cân bằng giữa lạm phát dai dẳng và lo ngại suy giảm tăng trưởng.
Với Bitcoin, rủi ro mang tính gián tiếp nhưng không kém phần quan trọng. Giá dầu cao kéo dài có thể củng cố kỳ vọng thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa, đẩy lợi suất lên cao và làm suy giảm sức hấp dẫn của các tài sản đầu cơ.
Zhang đánh giá nhịp bật lại mới nhất của Bitcoin nhiều khả năng chỉ mang tính “thở phào” nếu giá dầu và lợi suất trái phiếu chưa cùng lúc ổn định trở lại.
Bài liên quan: Sam Bankman-Fried xin xét xử lại trong vụ lừa đảo FTX 25 năm tù
Bối cảnh hiện tại đồng nghĩa Bitcoin có thể chịu áp lực ngay cả khi CPI không tạo bất ngờ theo hướng tăng, nếu thị trường năng lượng buộc giới đầu tư phải định giá lại quỹ đạo chính sách của Fed.
Bitcoin cần nhiều hơn một lần Fed tạm dừng trong tháng 9
Báo cáo lạm phát mới nhất chưa đủ để loại trừ khả năng Fed nâng lãi suất trong tháng 9.
Iliya Kalchev, nhà phân tích tại Nexo Dispatch, cho rằng số liệu CPI khiến quyết định của Fed thực sự vẫn “mở”, khi các con số tương đối đúng kỳ vọng, không đủ rõ để được coi là “diều hâu” hay “bồ câu”.
Trong bối cảnh đó, Fed phải cân nhắc giữa lạm phát vẫn trên mục tiêu và thị trường lao động đủ vững để làm suy yếu lập luận cho một chu kỳ nới lỏng mạnh tay.
Điều quan trọng hơn với thị trường tiền số là điều gì sẽ xảy ra sau tháng 9.
Levin dự báo Fed tăng một lần rồi tạm dừng. Kịch bản này có thể giúp điều kiện tài chính dần ổn định trở lại, nếu nhà đầu tư tin rằng chu kỳ thắt chặt đang đi vào giai đoạn cuối.
Ngược lại, nếu kỳ vọng thị trường dịch chuyển về hướng nhiều lần tăng lãi suất hơn, Bitcoin có thể bước vào một giai đoạn suy yếu kéo dài.
Dòng tiền ETF: phép thử cho mốc 78.000 USD
Dòng vốn tổ chức đang là phép thử khác cho khả năng Bitcoin “chịu đựng” được môi trường tài chính thắt chặt hơn.
Zhang nhận định: để có một đà phục hồi bền vững, Bitcoin cần vừa duy trì dòng vốn chảy vào các ETF giao ngay, vừa có môi trường lợi suất và giá dầu tương đối ổn định. Thiếu sự kết hợp này, nhịp hồi hiện tại khó trở thành một xu hướng tăng rộng hơn.
Về kỹ thuật, các vùng giá trọng yếu trong ngắn hạn khá rõ ràng. Zhang xác định khu vực 75.000–76.000 USD là vùng hỗ trợ gần, trong khi 80.000 USD là ngưỡng kháng cự quan trọng đầu tiên.
Lewis Huang, nhà phân tích tại Bitget, cho rằng việc Bitcoin giữ trên khoảng 76.270 USD sẽ là tín hiệu cho thấy lực cầu cơ bản vẫn kiên cường, bất chấp bất định quanh quỹ đạo lãi suất.
Điều đó đặt Bitcoin vào bối cảnh mà chất xúc tác tiếp theo có thể không đến từ một báo cáo lạm phát mới.
Thay vào đó, giới giao dịch sẽ dõi theo việc liệu lợi suất trái phiếu có ổn định, giá dầu có tiếp tục hạ nhiệt và nhu cầu với ETF có đủ mạnh để hấp thụ áp lực từ kỳ vọng lãi suất “cao lâu hơn” hay không.
Bài nên đọc tiếp: Ethereum đối mặt thử thách vùng hỗ trợ 2.438 USD khi EIP-8288 vẫn trong trạng thái dự thảo
