Arthur Hayes cho rằng nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) mở rộng kênh cung ứng thanh khoản cho Nhật Bản, nỗ lực bảo vệ đồng yên có thể trở thành chất xúc tác cho đà tăng giá của Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH).
Những điểm chính
- Hayes lập luận rằng việc mở rộng hạn mức cơ chế repo FIMA sẽ cho Nhật Bản thêm USD để can thiệp tỷ giá, mà không cần bán ồ ạt trái phiếu Kho bạc Mỹ.
- Hiện FIMA giới hạn 60 tỷ USD cho mỗi đối tác, trong khi Hayes ước tính chính phủ Nhật Bản và GPIF đang nắm 1.373 nghìn tỷ USD trái phiếu đủ điều kiện.
- Ông kỳ vọng thanh khoản USD bổ sung sẽ có lợi cho Bitcoin, vàng và Ethereum, dù mọi kịch bản đều phụ thuộc vào quyết định của Fed.
Thanh khoản Bitcoin
Đồng sáng lập BitMEX đã trình bày luận điểm này trong bài viết “Yen-quake” ngày 10/8, cho rằng Nhật Bản đang rất thiếu lựa chọn để vực dậy đồng yên mà không gây tác dụng phụ ở nơi khác.
Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) tăng lãi suất mạnh tay, chi phí trả nợ công sẽ phình to. Còn nếu các tổ chức Nhật bán quy mô lớn tài sản ở nước ngoài, đặc biệt là trái phiếu Kho bạc Mỹ, lợi suất tại Mỹ có thể bị đẩy lên cao. Trong bối cảnh đó, Hayes xem kênh FIMA là phương án tối ưu nhất.
Theo cơ chế repo dành cho Các Cơ quan Tiền tệ Nước ngoài và Quốc tế (FIMA) của Fed, các cơ quan tiền tệ nước ngoài đủ điều kiện có thể tạm thời “đổi” trái phiếu Kho bạc Mỹ lấy USD, thay vì buộc phải bán đứt chứng khoán này trên thị trường. Bộ Tài chính Nhật hôm 3/8 cho biết nước này có kế hoạch sử dụng cơ chế này trong tương lai.
Vấn đề nằm ở quy mô. FIMA hiện giới hạn tối đa 60 tỷ USD cho mỗi đối tác, trong khi Hayes ước tính chính phủ Nhật Bản đang nắm khoảng 1.143 nghìn tỷ USD trái phiếu Kho bạc Mỹ và Quỹ Đầu tư Hưu trí Chính phủ (GPIF) nắm thêm khoảng 230 tỷ USD, tổng cộng khoảng 1.373 nghìn tỷ USD tài sản đủ điều kiện repo.
Đọc thêm: Anthropic đặt mua 191 megawatt điện tại Texas từ một thợ đào Bitcoin
Canh bạc tiền số của Hayes
Hayes lập luận rằng nếu hạn mức FIMA được nới rộng, thanh khoản USD toàn cầu sẽ được bơm thêm, khi Nhật Bản mang trái phiếu Kho bạc đi repo để vay USD rồi bán USD mua yên. “Họ in càng nhiều, Bitcoin càng tăng cao”, ông viết. Tuy nhiên đây vẫn chỉ là kịch bản có điều kiện.
Scott Bessent cũng kêu gọi Fed mở rộng FIMA, trong khi nhà kinh tế Daleep Singh nhận định cơ chế này nếu lớn hơn sẽ chỉ đóng vai trò “bộ giảm xóc, chứ không phải phương thuốc” cho xu hướng tỷ giá. Hayes cho biết ông đang tăng tỷ trọng nắm giữ Bitcoin, vàng vật chất và cổ phiếu các hãng khai thác vàng, đồng thời theo dõi sát các thay đổi về quy định. Ông gọi Ethereum là “cổ phiếu vốn hóa lớn đang ngủ quên”.
Hayes cũng nhấn mạnh Ethena (ENA) như một khoản đặt cược rủi ro cao hơn, nhưng có thể được hưởng lợi nếu thị trường Bitcoin mạnh lên, kéo lợi suất basis tăng theo.
Đồng yên đã rơi xuống mức 163,24 yên đổi 1 USD trong tháng 7, thấp nhất kể từ năm 1986, trước khi Mỹ và Nhật Bản phối hợp can thiệp hỗ trợ đồng tiền này ngày 31/7. Ngân hàng Trung ương Nhật trong cùng giai đoạn vẫn giữ lãi suất chính sách ở quanh 1%, khiến chênh lệch lãi suất và khả năng can thiệp tiếp tục trở thành tâm điểm trong câu chuyện về tương lai của đồng yên.
Bài tiếp theo: Cổ phiếu CoreWeave tăng vọt 11% khi doanh thu quý 2 nhân đôi nhờ cơn sốt AI
