Giai đoạn lớn tiếp theo của thị trường tiền mã hóa sẽ ít bị chi phối bởi đầu cơ nhỏ lẻ và nhiều hơn bởi chính sách phối hợp của chính phủ, theo một báo cáo từ Binance Research.
Công ty này cho rằng năm 2026 đánh dấu bước ngoặt mang tính cấu trúc với tài sản số, khi kích thích tài khóa đồng bộ, nới lỏng tiền tệ và sự rõ ràng trong quy định kết hợp lại để tạo nên bối cảnh vĩ mô thuận lợi nhất cho crypto kể từ thời kỳ đầu đại dịch.
Trái ngược với các chu kỳ trước được dẫn dắt bởi đòn bẩy, cơn sốt hay những câu chuyện mới lạ, Binance mô tả đợt mở rộng sắp tới là một chế độ thị trường “được kỹ sư hóa bởi chính sách”, nơi thanh khoản tổ chức và hạ tầng tuân thủ quy định thay thế sự hưng phấn của nhà đầu tư nhỏ lẻ, trở thành lực lượng chủ đạo phía sau hình thành giá và mức độ chấp nhận.
Từ “màn sương dữ liệu” tới cú tái khởi động rủi ro do chính sách dẫn dắt
Báo cáo mô tả năm 2025 là một năm “màn sương dữ liệu”, bị chi phối bởi các cú sốc thuế quan, bế tắc chính trị và những tín hiệu vĩ mô thiếu nhất quán liên tục làm gián đoạn khẩu vị rủi ro.
Dù tổng vốn hóa thị trường crypto và giá Bitcoin lập đỉnh lịch sử trong năm, thị trường lại kết thúc 2025 ở mức thấp hơn, phản ánh độ nhạy ngày càng lớn với các chu kỳ tài chính truyền thống hơn là động lực nội tại của crypto.
Động lực đó được kỳ vọng sẽ đảo chiều trong năm 2026.
Binance chỉ ra một cấu trúc chính sách ba phần đã bắt đầu hình thành: mở rộng tài khóa thông qua hoàn thuế và các khoản chuyển giao bị trì hoãn, nới lỏng tiền tệ được dẫn dắt bởi việc mở rộng bảng cân đối trở lại của Cục Dự trữ Liên bang, và gỡ bỏ quy định nhằm khôi phục khẩu vị rủi ro trên các thị trường vốn.
Những lực này được kỳ vọng sẽ chuyển thanh khoản đang “ngồi ngoài” thành các dòng vốn chủ động, với crypto được định vị như một tài sản beta cao hưởng lợi.
Stablecoin nổi lên như lớp thanh toán lõi
Sự thay đổi có tính bước ngoặt nhất được nhấn mạnh trong báo cáo là sự trỗi dậy của stablecoin như xương sống kinh tế của hệ sinh thái crypto.
Dữ liệu của Binance cho thấy vốn hóa thị trường stablecoin vượt ba trăm tỷ đô trong năm 2025, cùng với khối lượng giao dịch hằng ngày vượt qua các mạng lưới thanh toán truyền thống như Visa.
Mức tăng trưởng này không còn bị giới hạn trong các thị trường mới nổi hay giao dịch thuần crypto.
Stablecoin ngày càng được dùng cho thanh toán xuyên biên giới, tiết kiệm on-chain, thanh toán bù trừ cho tổ chức và các sản phẩm tài chính được mã hóa.
Sự rõ ràng về quy định tại Hoa Kỳ và châu Á đã tăng tốc xu hướng này, định vị stablecoin như tiền mặt có thể lập trình, tuân thủ, thay vì là công cụ đầu cơ.
Cũng nên đọc: Why Tron And BNB Chain Are Crushing Solana In The Metric That Actually Matters For Adoption Binance cho rằng sự tiến hóa này thay đổi căn bản cách crypto mở rộng quy mô.
Thay vì phụ thuộc vào tăng giá mã token biến động, tăng trưởng trong chu kỳ tới được kỳ vọng sẽ chảy qua bảng cân đối, hoạt động thanh toán bù trừ và tài sản sinh lợi on-chain, những động lực giống với hạ tầng tài chính truyền thống hơn.
Bitcoin trở thành tài sản tài chính trước, mạng lưới đứng thứ hai
Vai trò của Bitcoin trong chế độ mới này cũng đang dịch chuyển.
Dù tài sản này lập đỉnh giá mới trong năm 2025 và tiếp tục hút lượng vốn lớn thông qua các quỹ ETF được quản lý, hoạt động on-chain và phí giao dịch lại giảm trong cùng kỳ.
Theo Binance, sự phân kỳ này cho thấy Bitcoin đang trưởng thành thành một tài sản vĩ mô–tài chính, ngày càng được tiếp cận thông qua các phương tiện off-chain như ETF và kho bạc doanh nghiệp.
Dòng vốn tổ chức, mức độ bảo mật hash-rate tăng và các cuộc thảo luận về dự trữ Bitcoin cấp quốc gia củng cố vị thế này, ngay cả khi việc sử dụng ở lớp nền tảng chỉ đóng vai trò thứ yếu.
Hệ quả là hiệu suất tương lai của Bitcoin có thể sẽ ít phụ thuộc hơn vào thông lượng mạng hay mức độ chấp nhận bán lẻ, và nhiều hơn vào mức độ tích hợp vào danh mục tổ chức và bảng cân đối quốc gia.
Tổ chức thay thế nhỏ lẻ trở thành động cơ tăng trưởng chính
Trên toàn bộ tài chính phi tập trung và tài sản được mã hóa, báo cáo nêu bật một mô thức thể chế hóa tương tự.
Tài sản thế giới thực đã vượt các sàn giao dịch phi tập trung về tổng giá trị bị khóa trong năm 2025, trong khi doanh thu của các giao thức ngày càng giống với các định chế tài chính lâu đời.
Các quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa và cấu trúc cho vay tuân thủ nổi lên như những lựa chọn on-chain đáng tin cậy thay thế cho các công cụ quản lý tiền mặt truyền thống.
Thay vì quay lại tình trạng hưng phấn đầu cơ quá mức, Binance kỳ vọng giai đoạn tăng trưởng tiếp theo sẽ được đặc trưng bởi chất lượng thực thi, sự phù hợp với quy định và hiệu quả sử dụng vốn.
Trong khuôn khổ này, lợi thế cạnh tranh của crypto không nằm ở việc né tránh quy định, mà ở chỗ “cấy” mình vào bên trong hệ thống đó.
Khi điều kiện thanh khoản toàn cầu nới lỏng và mức độ rõ ràng chính sách được cải thiện, Binance cho rằng crypto đang bước vào giai đoạn mở rộng lần đầu thực sự gắn với chính sách, nơi các tổ chức, stablecoin và hạ tầng tài chính – chứ không phải cơn sốt – quyết định hướng đi của thị trường.