Bitcoin (BTC) vẫn có thể tạo ra một đợt tăng giá parabol, nhưng nhà sáng lập CryptoQuant Ki Young Ju cho rằng bước đi tiếp theo cần dòng vốn từ tổ chức sâu và mạnh hơn.
Những điểm chính:
- Ju nói chu kỳ tăng giá lớn tiếp theo của Bitcoin nhiều khả năng sẽ cần đến hàng nghìn tỷ đô la dòng vốn ròng.
- Dữ liệu CryptoQuant cho thấy mỗi chu kỳ mới đều cần nhiều vốn hơn để đẩy giá.
- Các công ty kho bạc và ETF đã mở rộng khả năng tiếp cận, nhưng Bitcoin vẫn đang giao dịch dưới 60.000 đô la.
Vốn cho Bitcoin
Ki Young Ju cho biết Bitcoin vẫn có thể chứng kiến một cú bùng nổ giá mang tính “địa chấn”, nhưng chỉ khi phân bổ vốn từ các tổ chức tăng đủ để hấp thụ lượng vốn mới lên tới hàng nghìn tỷ đô la.
Nhà sáng lập CryptoQuant đã nêu lập luận này trong một bài đăng trên X, nơi ông nói rằng hiệu quả sử dụng vốn của Bitcoin đã suy yếu khi tài sản này dần trưởng thành.
Trong các chu kỳ trước, những dòng vốn nhỏ hơn đã tạo ra mức tăng cực đoan. Ju cho biết 2,7 tỷ đô la dòng vốn ròng đã góp phần thúc đẩy mức tăng 55.436% của Bitcoin năm 2011, trong khi 68 tỷ đô la hỗ trợ cú tăng 10.000% giai đoạn 2015–2017.
Mô hình này đã thay đổi. Từ 2018 đến 2021, khoảng 364 tỷ đô la vốn chảy vào trùng với mức tăng khoảng 2.000%, trong khi gần 700 tỷ đô la kể từ 2022 chỉ tạo ra mức tăng 689%.
Ju nói Bitcoin phải trở thành một tài sản vĩ mô cốt lõi và hấp thụ hơn 1 nghìn tỷ đô la vốn hóa thực (realized capitalization) trước khi một đợt tăng lớn hơn có thể diễn ra.
“Chu kỳ tăng parabol tiếp theo nhiều khả năng sẽ cần đến hàng nghìn tỷ đô la dòng vốn ròng, đồng nghĩa việc chấp nhận từ các tổ chức phải thực sự bùng nổ,” Ju viết trên X.
Đọc thêm: USDC được MiCA nâng đỡ khi Tether rút khỏi các sàn EU
Bitcoin trong tay các tổ chức
Mức độ tiếp xúc của nhà đầu tư tổ chức đã đạt kỷ lục, nhưng thị trường không còn phản ứng như trong các chu kỳ trước.
Bitcoin đang giao dịch dưới 60.000 đô la, giảm 53% so với mức đỉnh kỷ lục 126.198 đô la vào tháng 10/2025. Đầu tháng 6, một nhà phân tích CryptoQuant cho rằng tài sản này có thể tạo đáy gần 53.000 đô la trước khi cố gắng phục hồi.
Các công ty đại chúng hiện nắm giữ hơn 1,2 triệu BTC, theo dữ liệu từ Bitcoin Treasuries được trích dẫn trong báo cáo. Con số này tương đương hơn 5% tổng nguồn cung.
Hoạt động mua vào đi theo mô hình Strategy, với các công ty như Metaplanet, Twenty One Capital và Strive bổ sung Bitcoin vào bảng cân đối kế toán.
Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay cũng đã kéo nhà đầu tư truyền thống vào thị trường, với tổng tài sản quản lý vượt 100 tỷ đô la.
Cuộc tranh luận xuất hiện sau cú đảo chiều mạnh của Bitcoin từ cuối năm 2025, khi tài sản này lập đỉnh kỷ lục vào tháng 10 rồi sau đó rơi xuống dưới 60.000 đô la. Đợt sụt giảm đó lý giải vì sao lập luận về vốn của Ju trở nên quan trọng lúc này: các tổ chức đã hiện diện, nhưng quy mô vẫn chưa đủ lớn để áp đảo áp lực bán ra.
Bài viết tiếp theo: Bitcoin ETF ghi nhận tháng tệ nhất kể từ khi ra mắt với 4,5 tỷ đô la bị rút