Bitcoin (BTC) có thể vẫn mang lại một đợt tăng giá parabol, nhưng nhà sáng lập CryptoQuant Ki Young Ju cho rằng bước đi tiếp theo cần lượng vốn tổ chức sâu hơn.
Các điểm chính:
- Ju nói chu kỳ tăng giá lớn tiếp theo của Bitcoin nhiều khả năng cần dòng vốn ròng ở quy mô nghìn tỷ đô la.
- Dữ liệu CryptoQuant cho thấy mỗi chu kỳ mới đều cần nhiều vốn hơn để đẩy giá.
- Các công ty kho bạc và ETF đã mở rộng khả năng tiếp cận, nhưng Bitcoin vẫn đang giao dịch dưới 60.000 đô la.
Vốn Bitcoin
Ki Young Ju cho biết Bitcoin vẫn có thể chứng kiến một cú bùng nổ giá mang tính địa chấn, nhưng chỉ khi phân bổ vốn từ tổ chức tăng đủ mạnh để hấp thụ lượng vốn mới ở quy mô hàng nghìn tỷ đô la.
Nhà sáng lập CryptoQuant đã nêu lập luận này trong một bài đăng trên X, nơi ông nói hiệu quả sử dụng vốn của Bitcoin đã suy yếu khi tài sản này trưởng thành.
Ở các chu kỳ trước, dòng tiền nhỏ hơn đã tạo ra mức tăng cực lớn. Ju cho biết 2,7 tỷ đô la dòng vốn ròng đã góp phần thúc đẩy mức tăng 55.436% của Bitcoin vào năm 2011, trong khi 68 tỷ đô la hỗ trợ đợt tăng 10.000% từ 2015 đến 2017.
Mẫu hình đã thay đổi. Từ 2018 đến 2021, khoảng 364 tỷ đô la dòng vốn vào trùng với mức tăng khoảng 2.000%, trong khi gần 700 tỷ đô la kể từ 2022 chỉ tạo ra mức tăng 689%.
Ju nói Bitcoin phải trở thành một tài sản vĩ mô cốt lõi và hấp thụ hơn 1 nghìn tỷ đô la vốn hóa thực tế trước khi một đợt tăng giá lớn hơn có thể bắt đầu.
“Chu kỳ tăng giá parabol tiếp theo nhiều khả năng sẽ cần dòng vốn ròng ở quy mô nghìn tỷ đô la, nghĩa là việc chấp nhận ở cấp độ tổ chức phải thực sự cất cánh,” Ju viết trên X.
Cũng nên đọc: USDC được MiCA hỗ trợ khi Tether rút khỏi các sàn EU
Bitcoin ở cấp độ tổ chức
Mức độ tiếp xúc của tổ chức đã đạt kỷ lục, nhưng thị trường không phản ứng như ở các chu kỳ trước.
Bitcoin đang giao dịch dưới 60.000 đô la, thấp hơn 53% so với mức đỉnh lịch sử 126.198 đô la vào tháng 10 năm 2025. Đầu tháng 6, một nhà phân tích CryptoQuant cho biết tài sản này có thể tạo đáy gần 53.000 đô la trước khi cố gắng phục hồi.
Các công ty niêm yết hiện nắm giữ hơn 1,2 triệu BTC, theo dữ liệu từ Bitcoin Treasuries được trích dẫn trong báo cáo. Con số này chiếm hơn 5% tổng nguồn cung.
Hoạt động mua vào đã đi theo mô hình Strategy, với các công ty như Metaplanet, Twenty One Capital và Strive bổ sung Bitcoin vào bảng cân đối kế toán của họ.
Các quỹ hoán đổi danh mục Bitcoin giao ngay cũng đã kéo nhà đầu tư truyền thống vào thị trường, với tài sản được quản lý vượt 100 tỷ đô la.
Cuộc tranh luận diễn ra sau cú đảo chiều mạnh của Bitcoin từ cuối năm 2025, khi tài sản này lập đỉnh vào tháng 10 rồi sau đó trượt xuống dưới 60.000 đô la. Đợt giảm đó giải thích vì sao lập luận về vốn của Ju lại quan trọng lúc này: các tổ chức đã hiện diện, nhưng vẫn chưa đủ lớn để áp đảo áp lực bán.
Đọc tiếp: Bitcoin ETF trải qua tháng tồi tệ nhất kể từ khi ra mắt với 4,5 tỷ đô la bị rút