Động lực lớn tiếp theo của Bitcoin (BTC) nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào diễn biến lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và giá dầu hơn là một bất ngờ mới về lạm phát, theo giới phân tích, sau khi số liệu CPI tháng 8 hầu như không làm thay đổi kỳ vọng về cuộc họp tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).
Thị trường đón nhận báo cáo gần như đúng như dự báo: lạm phát tổng thể tăng 0,4% trong tháng 8 và tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước. CPI lõi tăng 0,3% theo tháng và 2,4% theo năm. Số liệu lõi theo tháng nhỉnh hơn dự kiến, nhưng mức tăng theo năm lại giảm từ 2,5%.
Ngay sau khi số liệu công bố, Bitcoin có lúc rơi về vùng 76.500 USD rồi hồi lại quanh 78.000 USD. Phản ứng khá trầm lắng này cho thấy giới giao dịch đang bắt đầu nhìn xa hơn con số lạm phát đơn lẻ, tập trung nhiều hơn vào các điều kiện tài chính rộng hơn – những yếu tố sẽ quyết định liệu đồng tiền số này có thể duy trì đợt phục hồi hiện tại hay không.
Câu hỏi then chốt trước thềm cuộc họp Fed tuần tới là liệu đợt nâng lãi suất 25 điểm cơ bản, nếu xảy ra, sẽ được coi là một động thái “một lần rồi thôi” hay là bước khởi đầu cho một chu kỳ thắt chặt kéo dài.
Lợi suất trái phiếu có thể quan trọng hơn con số CPI
Lợi suất trái phiếu Kho bạc đang trở thành tín hiệu cốt lõi đối với Bitcoin, bởi chúng chi phối kỳ vọng thị trường về chính sách tiền tệ trong tương lai và chi phí vốn của các tài sản rủi ro.
Lacie Zhang, chuyên gia phân tích tại Bitget Wallet, nhận định để Bitcoin hồi phục bền vững, cần hội tụ ba yếu tố: lợi suất trái phiếu ổn định, giá dầu hạ nhiệt và dòng vốn vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay duy trì đều đặn.
Markus Levin, đồng sáng lập XYO, có quan điểm tương tự, cho rằng từ nay trở đi nhà đầu tư nên theo dõi sát lợi suất trái phiếu hơn là tiêu đề CPI. Ông dự báo Fed sẽ nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong tháng 9 rồi tạm dừng, thay vì bắt đầu một chu kỳ thắt chặt kéo dài.
Sự khác biệt đó có thể còn quan trọng hơn bản thân quyết định tháng 9.
Một đợt nâng lãi suất đã được thị trường “định giá trước” có thể ít tác động bổ sung đến Bitcoin nếu lợi suất trái phiếu vẫn được kiềm chế. Ngược lại, nếu kỳ vọng chuyển sang kịch bản nhiều lần tăng lãi suất tiếp theo, lực cản đối với tài sản này sẽ mạnh hơn nhiều.
Giá dầu: rủi ro lạm phát thứ hai
Dầu mỏ đang trở thành biến số lớn thứ hai trên bảng điều khiển của thị trường, bởi một đợt tăng giá năng lượng kéo dài nữa có thể giữ áp lực lạm phát ở mức cao, ngay cả khi đà tăng giá lõi tiếp tục hạ nhiệt.
Giá dầu Brent gần đây đã tiến sát mốc 110 USD/thùng do căng thẳng địa chính trị rồi mới lùi nhẹ. Diễn biến này làm tăng thêm lớp bất định đối với các ngân hàng trung ương vốn đã phải cân bằng giữa lạm phát dai dẳng và rủi ro tăng trưởng chững lại.
Với Bitcoin, tác động là gián tiếp nhưng đáng kể. Giá dầu cao hơn có thể củng cố kỳ vọng chính sách tiền tệ thắt chặt, kéo lợi suất đi lên và làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản mang tính đầu cơ.
Zhang cảnh báo đợt hồi phục gần đây của Bitcoin nhiều khả năng chỉ là nhịp “thở phào” ngắn hạn nếu cả giá dầu lẫn lợi suất trái phiếu không sớm ổn định.
Đọc thêm: Sam Bankman-Fried đề nghị xét xử lại trong vụ gian lận FTX 25 năm tù
Diễn biến hiện tại đồng nghĩa Bitcoin có thể tiếp tục chịu sức ép, ngay cả khi CPI không có bất ngờ tăng sốc, nếu thị trường năng lượng buộc giới đầu tư phải “định giá lại” đường đi chính sách của Fed.
Bitcoin cần nhiều hơn một “cú nghỉ” của Fed trong tháng 9
Báo cáo lạm phát mới nhất chưa đủ để loại bỏ khả năng Fed nâng lãi suất trong tháng 9.
Iliya Kalchev, chuyên gia tại Nexo Dispatch, cho rằng số liệu CPI khiến quyết định của Fed thực sự vẫn “mở”, do kết quả về cơ bản sát dự báo, không đủ “diều hâu” để buộc Fed phải siết mạnh, cũng không đủ “bồ câu” để Fed yên tâm xoay trục.
Trong bối cảnh đó, các nhà hoạch định chính sách phải cân nhắc giữa lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu và thị trường lao động còn khá vững, qua đó làm suy yếu lập luận cho một chu kỳ nới lỏng mạnh tay.
Với thị trường tiền số, câu hỏi quan trọng hơn là điều gì sẽ xảy ra sau tháng 9.
Levin kỳ vọng Fed nâng lãi suất thêm một lần rồi tạm dừng. Kịch bản này có thể tạo điều kiện để các điều kiện tài chính dần ổn định, nếu nhà đầu tư tin rằng chu kỳ thắt chặt đã gần đến hồi kết.
Ngược lại, nếu kỳ vọng nghiêng về kịch bản nhiều đợt tăng lãi suất nữa, tác động sẽ hoàn toàn trái ngược và có thể kéo Bitcoin trở lại một giai đoạn suy yếu kéo dài hơn.
Nhu cầu ETF sẽ quyết định khả năng Bitcoin giữ mốc 78.000 USD
Dòng vốn tổ chức là phép thử quan trọng khác cho khả năng Bitcoin “chịu đựng” môi trường tài chính thắt chặt.
Zhang cho rằng để hình thành một nhịp phục hồi bền vững, cần cùng lúc hội tụ dòng vốn vào ETF Bitcoin giao ngay, lợi suất trái phiếu ổn định và giá dầu hạ nhiệt. Thiếu một trong ba yếu tố này, cú hồi hiện tại khó có thể chuyển hóa thành xu hướng tăng rộng hơn.
Về mặt kỹ thuật, các ngưỡng giá ngắn hạn của Bitcoin hiện khá rõ ràng. Zhang xác định vùng 75.000–76.000 USD là vùng hỗ trợ gần, trong khi 80.000 USD là mốc kháng cự quan trọng đầu tiên ở phía trên.
Lewis Huang, chuyên gia phân tích tại Bitget, nhận định việc Bitcoin giữ được trên khoảng 76.270 USD sẽ là tín hiệu cho thấy lực cầu cơ bản vẫn đủ vững, bất chấp những bất định xung quanh quỹ đạo lãi suất.
Như vậy, Bitcoin đang đứng trước một thị trường mà động lực kế tiếp có thể sẽ không đến từ một con số lạm phát mới.
Thay vào đó, giới giao dịch sẽ theo dõi chặt chẽ liệu lợi suất trái phiếu có ổn định trở lại, giá dầu có tiếp tục hạ nhiệt, và nhu cầu với các sản phẩm ETF có đủ mạnh để hấp thụ sức ép từ kỳ vọng lãi suất “cao lâu hơn” hay không.
Bài tiếp theo: Ethereum đối mặt phép thử hỗ trợ 2.438 USD khi EIP-8288 vẫn ở trạng thái dự thảo
