BlackRock đã đăng ký một quỹ hoán đổi danh mục iShares Staked Ethereum Trust ở Delaware vào ngày 19/11, đánh dấu sự gia nhập của đơn vị quản lý tài sản vào một phân khúc thị trường mà các đối thủ cạnh tranh đã giữ vị trí đáng kể. Việc nộp đơn đại diện cho một sự thay đổi chiến lược của đơn vị quản lý tài sản lớn nhất thế giới khi nó cố gắng nhắm đến nhu cầu tổ chức đối với các sản phẩm tiền mã hóa sinh lời, nhưng công ty phải đối mặt với một môi trường cạnh tranh khó khăn sau khi các đối thủ đã ra mắt các sản phẩm tương tự trước đó vài tháng.
Những Điều Cần Biết:
- Công ty quản lý tài sản trị giá 13,5 nghìn tỷ đô la của BlackRock đã nộp đơn xin ETF Ethereum được đặt cọc ở Delaware, một bước đầu tiên trước khi tìm kiếm sự chấp thuận quy định từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch.
- Các đối thủ như REX-Osprey và Grayscale đã ra mắt các sản phẩm Ethereum đặt cọc trong tháng 9 và tháng 10 năm 2025, thiết lập vị trí thị trường sớm trước khi BlackRock gia nhập.
- Việc SEC chấp thuận các tiêu chuẩn niêm yết chung cho ETF tiền mã hóa vào tháng 9 năm 2025 đã loại bỏ yêu cầu đánh giá cá nhân, đẩy nhanh việc ra mắt sản phẩm trên toàn ngành.
Hồ Sơ Nộp Đơn của BlackRock Theo Sau Tiến Trình Quy Định
Đăng ký ở Delaware đại diện cho bước đầu tiên trong quy trình chấp thuận ETF. Các nhà quản lý tài sản thường thiết lập cấu trúc tín thác ở Delaware trước khi nộp đơn chính thức lên các cơ quan quản lý liên bang.
Nhà phân tích ETF của Bloomberg, Eric Balchunas, đã ghi chú trên X rằng BlackRock đã đăng ký quỹ theo Đạo luật Chứng khoán năm 1933. Việc nộp đơn không đảm bảo sự chấp thuận quy định. BlackRock vẫn phải nộp thêm tài liệu cho SEC.
Công ty trước đó đã cố gắng thêm khả năng đặt cọc vào Quỹ iShares Ethereum Trust hiện có của mình.
Nasdaq, nơi niêm yết quỹ đó, đã nộp đơn sửa đổi 19b-4 lên SEC vào tháng 7 năm 2025. SEC đã lịch sử từ chối chấp thuận các ETF tích hợp cơ chế đặt cọc.
Điều kiện quy định đã được cải thiện đáng kể vào tháng 9 năm 2025 khi SEC phê duyệt các tiêu chuẩn danh sách chung cho ETF tiền mã hóa. Điều này đã loại bỏ yêu cầu đánh giá của SEC cho từng sản phẩm riêng lẻ. Sự thay đổi này đã đẩy nhanh thời gian ra mắt cho những sản phẩm tuân thủ trên toàn ngành.
Cạnh Tranh Gia Tăng Khi Đối Thủ Nắm Giữ Thị Phần
REX-Osprey đã ra mắt ESK vào ngày 25/9/2025, trở thành người đầu tiên cung cấp kết hợp tiếp cận Ethereum và phần thưởng đặt cọc thông qua một quỹ niêm yết ở Mỹ. Sản phẩm phân phối phần thưởng đặt cọc hàng tháng cho các nhà đầu tư sau khi trừ phí.
"REX-Osprey, một sự hợp tác chiến lược giữa REX Shares và Osprey Funds, hôm nay công bố ra mắt ESK, quỹ REX-Osprey ETH + Staking ETF đầu tiên theo Đạo luật năm 1940 của Hoa Kỳ mang lại cho các nhà đầu tư quyền tiếp cận Ethereum (ETH) cùng phần thưởng đặt cọc," công ty cho biết.
Grayscale đã kích hoạt chức năng đặt cọc trong các ETF Ethereum và Solana của mình trong tháng 10.
Công ty tích hợp phần thưởng trực tiếp vào giá trị tài sản ròng của quỹ, một cấu trúc được thiết kế để nâng cao hiệu quả thuế cho các nhà đầu tư. Những động thái này đã cho cả hai công ty có thời gian dẫn đầu nhiều tháng so với việc nhập cuộc của BlackRock.
BlackRock đã duy trì một cách tiếp cận tập trung vào các sản phẩm tiền mã hóa, giới hạn danh mục sản phẩm của mình vào Bitcoin và Ethereum. Lãnh đạo công ty trích dẫn vốn hóa thị trường, độ sâu thanh khoản và nhu cầu tổ chức là các yếu tố quyết định. Sự chọn lọc này đã mang lại kết quả mạnh mẽ cho các sản phẩm hiện có của họ.
Dữ liệu từ SoSoValue cho thấy iShares Ethereum Trust đã tích lũy được lượng tiền vào ròng tích lũy là 13,09 tỷ đô la và giữ tổng tài sản ròng là 11,47 tỷ đô la. Quỹ đã đạt đến 1 tỷ đô la về quản lý tài sản trong vòng hai tháng kể từ khi ra mắt. ETF Bitcoin của BlackRock, IBIT, đã thu hút lượng tiền vào ròng tích lũy là 63,12 tỷ đô la và quản lý tài sản hiện tại là 72,76 tỷ đô la, xếp hạng nhất trong số các ETF Bitcoin.
Hiểu Cơ Chế Đặt Cọc
Đặt cọc cho phép người sở hữu tiền mã hóa kiếm phần thưởng bằng cách khóa mã thông báo trong các mạng blockchain sử dụng cơ chế đồng thuận bằng chứng cổ phần. Ethereum đã chuyển sang mô hình này vào tháng 9 năm 2022. Những người xác nhận đặt cọc Ethereum nhận được mã thông báo mới phát hành như một khoản bồi thường cho việc bảo mật mạng.
Các ETF tích hợp đặt cọc phân phối những phần thưởng này cho các cổ đông, tạo nên một dòng lợi nhuận bổ sung ngoài tăng giá. SEC trước đây đã bày tỏ lo ngại về việc liệu các sản phẩm đặt cọc có đủ điều kiện là chứng khoán theo các quy định hiện hành không. Phê duyệt danh sách chung vào tháng 9 năm 2025 đã giải quyết nhiều điều không chắc chắn này.
Vị Trí Thị Trường Phụ Thuộc Vào Hiệu Suất Thực Hiện
BlackRock gia nhập thị trường Ethereum đặt cọc với các đối thủ đã thiết lập chiếm lĩnh tài sản và xây dựng mối quan hệ với nhà đầu tư. Môi trường quy định hiện ủng hộ việc phát triển sản phẩm nhanh chóng. Động lực thị trường sẽ kiểm tra xem liệu nhận diện thương hiệu và khả năng phân phối của BlackRock có thể bù đắp cho sự gia nhập muộn màng của nó không.
Chiến lược mở rộng được đo lường của công ty ưu tiên sự minh bạch quy định hơn lợi thế tiên phong. Các tháng sắp tới sẽ quyết định xem liệu phương pháp này có cho phép BlackRock giành lại thị phần từ những người tham gia sớm hay liệu những bất lợi về thời gian có trở nên khó khăn để vượt qua.