Cboe Global Markets sẽ ra mắt hợp đồng tương lai tiền điện tử kiểu vĩnh viễn được quản lý đầu tiên ở Hoa Kỳ vào ngày 15 tháng 12, chờ phê duyệt quy định cuối cùng. Sàn giao dịch Cboe Futures sẽ cung cấp Hợp đồng Tương lai Liên tục cho Bitcoin và Ether, mang cấu trúc sản phẩm trước đây chỉ có trên các nền tảng nước ngoài vào khung pháp lý trong nước.
Những điều cần biết:
- Cboe sẽ ra mắt hợp đồng tương lai có kỳ hạn 10 năm cho Bitcoin và Ether với điều chỉnh tiền mặt hàng ngày, mô phỏng cơ học hoán đổi vĩnh viễn dưới sự giám sát phái sinh của Hoa Kỳ.
- Các sản phẩm này loại bỏ nhu cầu chuyển đổi hợp đồng tương lai sắp hết hạn, giải quyết được xung đột vận hành mà các nhà đầu tư tổ chức phải đối mặt với các kỳ hạn hàng tháng hoặc hàng quý tiêu chuẩn.
- Các buổi học tập sẽ được tổ chức vào tháng 12 và tháng 1 để làm quen cho các nhà giao dịch với các thông số kỹ thuật hợp đồng, tính toán tài trợ và ứng dụng chiến lược.
Lựa chọn thay thế được quản lý cho thị trường nước ngoài
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn đã trở thành một trong những phái sinh tiền điện tử được giao dịch nhiều nhất trên toàn cầu, nhưng chúng phát triển gần như hoàn toàn bên ngoài phạm vi pháp lý của Hoa Kỳ. Các ràng buộc pháp lý đã ngăn cản các sàn giao dịch trong nước cung cấp các công cụ này, khiến các nhà đầu tư tổ chức Hoa Kỳ phải chấp nhận hoặc gánh nặng chuyển đổi hợp đồng tương lai tiêu chuẩn hoặc đảm nhận các địa điểm nước ngoài ít được quản lý hơn.
Hợp đồng Tương lai Liên tục của Cboe cố gắng kết nối khoảng cách đó.
Mỗi hợp đồng có kỳ hạn 10 năm và áp dụng điều chỉnh tiền mặt hàng ngày tương tự như các khoản thanh toán tài trợ được sử dụng trong hoán đổi vĩnh viễn. Cấu trúc cho phép các nhà giao dịch duy trì vị trí mà không cần chuyển đổi hợp đồng hàng tháng trong khi vẫn ở trong các thông số quản lý của CFTC.
"Vì hợp đồng tương lai vĩnh viễn trước đây đã được giao dịch ở nước ngoài, Cboe rất hào hứng giúp mở rộng quyền truy cập vào các sản phẩm này trong một môi trường được quản lý rõ ràng, minh bạch và thân thiện với các trung gian ở Hoa Kỳ," ông Rob Hocking, Trưởng bộ phận phái sinh toàn cầu tại Cboe, nói.
Ông ghi nhận các hợp đồng này cho phép quản lý danh mục đầu tư hiệu quả hơn và cung cấp một con đường giám sát đối với việc tiếp xúc tài sản số có đòn bẩy.
Hợp đồng Bitcoin sẽ được giao dịch dưới mã PBT, trong khi hợp đồng Ether sẽ sử dụng mã PET. Cả hai sẽ được thanh toán bằng tiền mặt và được thanh toán tập trung qua Cboe Clear US, với yêu cầu ký quỹ theo các giao thức giám sát phái sinh tiêu chuẩn. Các nhà giao dịch cũng có thể nhận được lợi ích giao nhau với các hợp đồng tương lai Bitcoin và Ether tài chính đã tồn tại của CFE.
Cấu trúc kỹ thuật và quyền truy cập thị trường
Các hợp đồng sẽ theo dõi Tỷ lệ Thực tế theo thời gian thực Cboe Kaiko cho cả Bitcoin và Ether. Sẽ áp dụng một "Khoản Tài trợ" hàng ngày lên các vị trí mở, phản ánh cơ chế tài trợ giữ giá hoán đổi vĩnh viễn phù hợp với giá thị trường giao ngay. Giờ giao dịch sẽ kéo dài 23 giờ mỗi ngày suốt 5 ngày, từ tối Chủ nhật đến chiều thứ Sáu theo giờ miền Đông Hoa Kỳ.
Anne-Claire Maurice, Giám đốc Điều hành Dữ liệu dẫn xuất tại Kaiko, nói rằng cấu trúc này đáp ứng nhu cầu của các tổ chức cho tiếp xúc tiền điện tử dài hạn.
"Mang hợp đồng tương lai kiểu vĩnh viễn vào các thị trường được quản lý của Hoa Kỳ giải quyết nhu cầu thực sự cho các nhà đầu tư tổ chức tìm cách tiếp xúc tiền điện tử dài hạn và hiệu quả," Maurice nói, nhấn mạnh rằng thiết kế loại bỏ nguy cơ chuyển giao trong khi duy trì tính minh bạch.
Nhà điều hành sàn giao dịch dự kiến tổ chức hai buổi giáo dục công khai thông qua Viện Tùy chọn của mình. Buổi đầu tiên sẽ diễn ra vào ngày 17 tháng 12 năm 2025, theo sau là một buổi khác vào ngày 13 tháng 1 năm 2026. Các khóa học này sẽ đề cập đến các thông số kỹ thuật hợp đồng, tính toán tài trợ và trường hợp sử dụng chiến lược từ phòng hộ đến định vị lâu dài tổng hợp.
Hiểu những thuật ngữ chính
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn khác với hợp đồng tương lai tiêu chuẩn vì không có ngày hết hạn, mặc dù phiên bản của Cboe sử dụng một ngày hết hạn 10 năm để tuân thủ các quy định của Hoa Kỳ. Hợp đồng tương lai truyền thống yêu cầu các nhà giao dịch phải đóng vị trí và mở lại chúng trong các tháng hợp đồng mới, một quy trình gọi là chuyển giao gây ra chi phí giao dịch và nguy cơ thời gian.
Cơ chế tài trợ hoạt động như một sự điều chỉnh định kỳ giữa các vị trí dài và ngắn. Khi giá futures giao dịch trên giá thị trường giao ngay, các vị thế dài thường phải trả cho vị thế ngắn; khi futures giao dịch dưới giá thị trường giao ngay, vị thế ngắn trả cho vị thế dài. Cơ chế này khuyến khích sự hội tụ giá mà không yêu cầu thanh toán hợp đồng.
Thanh toán tiền mặt có nghĩa hợp đồng sẽ được thanh toán bằng đô la thay vì giao hàng vật chất của tài sản cơ bản. Thanh toán tập trung qua một tổ chức thanh toán được quản lý làm giảm nguy cơ đối tác bằng cách đảm bảo hiệu suất của hợp đồng.
Suy nghĩ kết thúc
Hợp đồng Tương lai Liên tục của Cboe đại diện cho phái sinh tiền điện tử kiểu vĩnh viễn được quản lý đầu tiên có sẵn cho các nhà đầu tư tổ chức Hoa Kỳ. Việc ra mắt vào tháng 12 sẽ thử nghiệm liệu các nhà giao dịch trong nước có chấp nhận một sản phẩm đã phát triển mạnh mẽ ở nước ngoài nhưng giờ đây xuất hiện với sự giám sát quản lý đầy đủ và bảo vệ nhà đầu tư không.