Michael Novogratz, nhà sáng lập kiêm CEO Galaxy Digital, hôm thứ Hai cho biết thị trường crypto có thể đang chuẩn bị cho một nhịp tăng mạnh khi các điều kiện thanh khoản toàn cầu thay đổi, đồng thời cảnh báo tài sản số có thể trở thành “pain trade” đối với các nhà đầu tư chuyên nghiệp vẫn còn thiếu tiếp xúc. Phát biểu trong một cuộc trò chuyện cuối năm với Anthony Scaramucci, nhà sáng lập SkyBridge Capital, Novogratz chỉ ra sự kết hợp giữa lạm phát giảm, khả năng Fed sẽ ôn hòa hơn và áp lực gia tăng trên thị trường tiền tệ toàn cầu là những lực đẩy vĩ mô chủ chốt có thể tái định hình phân bổ tài sản vào năm 2026.
Sự kém hiệu quả của crypto tạo ra rủi ro vị thế
Novogratz nói crypto đã kém hiệu quả đáng kể so với các tài sản có câu chuyện vĩ mô tương tự, như vàng và bạc, dù lo ngại về lạm phát vẫn dai dẳng và kỳ vọng chính sách tiền tệ sẽ được nới lỏng.
Ông lưu ý rằng các nhà đầu tư chuyên nghiệp phần lớn đã chuyển sang trạng thái giảm rủi ro đối với tài sản số, trong khi mức độ tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ rộng rãi đã suy giảm.
Ông dẫn ra các chỉ báo tâm lý trầm lắng, bao gồm lượng tìm kiếm thấp và hoạt động mạng xã hội suy giảm quanh Bitcoin (BTC), như những dấu hiệu cho thấy crypto hiện đang bị nắm giữ dưới mức.
Theo Novogratz, việc thiếu vị thế này làm gia tăng rủi ro xuất hiện một nhịp tăng mạnh nếu động lượng quay trở lại.
“Giao dịch gây đau đớn là crypto tăng cao hơn, chứ không phải thấp hơn”, Novogratz nói, bổ sung rằng nếu giá bắt đầu bứt lên, các nhà đầu tư tổ chức có thể buộc phải đuổi theo để tăng tiếp xúc.
Ông cho rằng crypto có “đầy đủ các yếu tố” cho một nhịp đi lên nhưng vẫn chưa vượt qua được các ngưỡng tâm lý quan trọng để xác nhận động lượng mới.
Đồng USD suy yếu và chính sách Fed được xem là chất xúc tác chính
Novogratz nói ông kỳ vọng một ban lãnh đạo Fed mới sẽ có xu hướng ôn hòa hơn, có khả năng đẩy nhanh việc cắt giảm lãi suất và kéo đồng USD đi xuống.
Cũng nên đọc: AI Gave Crypto Scammers What They Always Needed: Authenticity At Scale
Ông mô tả đồng USD yếu hơn là bối cảnh thuận lợi cho tài sản rủi ro, bao gồm tiền mã hóa.
Ông cũng nhấn mạnh các giao dịch tiền tệ như mua vào euro hoặc đô la Úc so với đô la Mỹ như một phần trong chiến lược vĩ mô rộng hơn của mình, hàm ý kỳ vọng đồng USD sẽ tiếp tục suy yếu.
Theo Novogratz, việc các điều kiện tài chính được nới lỏng sẽ làm tăng thanh khoản toàn cầu, một yếu tố mà ông mô tả là trung tâm đối với hành vi giá dài hạn của Bitcoin.
“Bitcoin là một câu chuyện về thanh khoản toàn cầu”, ông nói, nhấn mạnh rằng những thay đổi trong chính sách tiền tệ thường đi trước các biến động lớn trên thị trường crypto.
Thị trường trái phiếu Nhật Bản và biến động của đồng yên đặt ra câu hỏi về thanh khoản toàn cầu
Vượt ra ngoài chính sách của Mỹ, Novogratz nêu bật thị trường trái phiếu Nhật Bản như một yếu tố rủi ro ít được đánh giá đúng mức. Ông chỉ ra đà tăng mạnh của lãi suất dài hạn Nhật Bản, từ gần 0 lên khoảng 2% như một tín hiệu cảnh báo sớm về bất ổn rộng hơn.
Ông cho biết biến động trong giao dịch carry đồng yên có thể tạo hiệu ứng lan tỏa trên các thị trường toàn cầu, bao gồm cả crypto, nếu Nhật Bản buộc phải can thiệp mạnh mẽ hoặc thay đổi lập trường chính sách tiền tệ.
Novogratz nói những thách thức của Nhật Bản cho thấy giới hạn của nới lỏng tiền tệ trong bối cảnh áp lực lạm phát bắt đầu xuất hiện, đồng thời bổ sung rằng cách các ngân hàng trung ương phản ứng với những áp lực này sẽ mang tính then chốt đối với giá tài sản toàn cầu.
Ông nói thêm rằng sự tương tác giữa xu hướng lạm phát, chính sách ngân hàng trung ương và thanh khoản toàn cầu sẽ quyết định liệu crypto tiếp tục đi ngang trong biên độ hay bước vào một giai đoạn mở rộng mới.
Đọc tiếp: World’s Largest Corporate Bitcoin Holder Adds More BTC As Treasury Strategy Accelerates