Anthropic được cho là đang đề nghị Blackstone mức lợi suất hơn 10% để đóng vai trò nhà đầu tư trụ cột cho 9 tỷ USD nợ thứ cấp trong thương vụ tài trợ chip AI mới nhất, cho thấy chi phí sức mạnh tính toán đang trở nên đắt đỏ đến mức nào.
Điểm nhấn chính:
- Các quỹ của Blackstone sẽ đầu tư 9 tỷ USD vào khoản nợ được bảo đảm bằng dòng tiền thuê chip trong 5 năm.
- Doanh nghiệp có xếp hạng tín nhiệm tương đương thường chỉ phải trả khoảng 7% trên thị trường trái phiếu công khai.
- Gói tín dụng, có tên Project North Star, sẽ là thương vụ tài trợ chip lớn nhất từ trước đến nay.
Điều khoản nợ chip của Anthropic
Theo nguồn tin am hiểu thương vụ cho biết, các quỹ do Blackstone quản lý sẽ mua một nửa trong tổng số 18 tỷ USD nợ thứ cấp, được bảo đảm bằng dòng tiền từ hợp đồng thuê chip 5 năm của nhà phát triển AI này. Blackstone được chào lãi suất coupon 10%, và với chiết khấu phát hành cùng phí thu xếp, tổng lợi suất dự kiến sẽ vượt con số đó. Blackstone từ chối bình luận, còn Anthropic chưa phản hồi ngay lập tức.
Gói tài trợ, mang tên Project North Star, sẽ chi trả cho khoảng 1,5 gigawatt bộ xử lý tensor (TPU) của Google, được nắm giữ trong một pháp nhân mục đích đặc biệt (SPV) và cho Anthropic thuê lại. Cấu trúc này còn bao gồm khoảng 42 tỷ USD nợ ưu tiên được Broadcom bảo lãnh, trong khi 9 tỷ USD nợ thứ cấp còn lại có thể được bán cho nhà đầu tư khác trong vài tháng tới, nhiều khả năng với mức lợi suất thấp hơn.
Đọc thêm: Cặp iPhone mới của Apple cháy hàng chỉ sau 30 phút mở đặt trước
Khoản “premium” lợi suất dành cho Blackstone
Mức định giá lợi suất này nổi bật vì doanh nghiệp có xếp hạng tín nhiệm tương đương trên thị trường trái phiếu công khai chỉ phải trả khoảng 7%. KBRA đã xếp hạng Anthropic thấp hơn một bậc so với ngưỡng “đầu tư được” (investment grade) vào tháng 6. Công ty đang kỳ vọng được nâng hạng, qua đó giảm đáng kể chi phí vay vốn trong tương lai.
Chi phí huy động đã leo thang nhanh chóng: cách đây khoảng bốn tháng, Anthropic mới chỉ phải trả 8,5% cho khoảng 4,4 tỷ USD huy động thông qua thương vụ tương tự mang tên Project Big Sky.
Nếu hoàn tất, đây sẽ là thương vụ tài trợ chip lớn nhất từng được ghi nhận, đồng thời là phép thử cho sức chịu đựng của nhà đầu tư trái phiếu AI trong bối cảnh lo ngại chi đầu tư hạ tầng đang phình to.
Robert Leitao, đối tác điều hành tại Rothschild & Co, đã cảnh báo về “một cú đặt cược tập trung cao độ” vào khả năng chỉ hai doanh nghiệp tạo đủ lợi nhuận để gánh toàn bộ cấu trúc tài trợ này. Khoản nợ dự kiến sẽ được giao dịch giữa các nhà đầu tư tổ chức sau khi được giải ngân vào năm 2027.
Cơn lốc huy động vốn của Anthropic
Các cuộc đàm phán hiện tại nối tiếp thương vụ ký kết hồi tháng 6, trong đó Apollo đã dẫn dắt gói tài trợ 35 tỷ USD cùng Blackstone để cấp vốn cho hơn 1 gigawatt công suất tính toán của Anthropic tại các trung tâm dữ liệu dùng nền tảng Fluidstack. Thương vụ này đồng thời khởi động một nền tảng hợp tác với Broadcom nhằm hỗ trợ hơn 20 gigawatt công suất AI đến năm 2028.
Đầu tháng 10, Bank of America, Citigroup và Morgan Stanley đã bắt đầu thu xếp phân phối (syndication) phần nợ ưu tiên 42 tỷ USD trong gói tài trợ mới.
Hồ sơ IPO của Anthropic cho thấy công ty đã cam kết tổng cộng 125,2 tỷ USD cho hợp đồng thuê 5 năm đối với công suất TPU. Anthropic dự định niêm yết cổ phiếu ngay trong năm nay.
Bài tiếp theo: USDC có chinh phục được các thị trường mới nổi? Circle sắp có câu trả lời
