Cổ phiếu của Strategy đã chịu sự suy giảm đáng kể. Cổ phiếu giảm 11% sau khi Bitcoin giảm giá gần đây.
Công ty, trước đây được biết đến với tên MicroStrategy, đã chứng kiến cổ phiếu đóng cửa ở mức $250 theo Yahoo Finance. Điều này đại diện cho mức giảm 55% từ mức cao nhất mọi thời đại đạt được vào tháng 11 năm 2024.
Sự giảm mạnh đã thúc đẩy sự suy đoán của thị trường về việc liệu Strategy có thể buộc phải thanh lý số lượng lớn Bitcoin của mình hay không. Công ty phân tích tài chính The Kobeissi Letter đã đề cập đến những lo ngại này trong một báo cáo gần đây.
"Thanh lý bắt buộc của MSTR không nhất thiết là không thể. Nhưng, nó rất không có khả năng xảy ra. Cần phải có tình huống 'SOS' để điều này xảy ra," báo cáo nêu rõ.
The Kobeissi Letter giải thích rằng mô hình kinh doanh của Strategy tập trung vào việc huy động vốn chứ không phải bán Bitcoin. Công ty tài trợ cho việc mua tiền điện tử của mình bằng cách phát hành trái phiếu chuyển đổi lãi suất 0% và bán cổ phiếu mới với giá cao. Cách tiếp cận này đã cho phép Strategy tránh việc thanh lý tài sản ngay cả trong những lúc thị trường suy thoái trước đây.
Số liệu hiện tại cho thấy Strategy nắm giữ khoảng $43.4 tỷ Bitcoin so với $8.2 tỷ nợ, dẫn đến tỷ lệ đòn bẩy khoảng 19%. Phần lớn khoản nợ này bao gồm các trái phiếu chuyển đổi với giá chuyển thấp hơn giá cổ phiếu hiện tại và thời hạn đến năm 2028 và xa hơn. Cấu trúc này cung cấp cho công ty sự linh hoạt tài chính đáng kể.
Tuy nhiên, The Kobeissi Letter đã lưu ý rằng khả năng huy động vốn của Strategy không phải là vô hạn. "Trong tình huống mà khoản nợ của họ tăng đáng kể cao hơn tài sản của họ, khả năng này có thể suy giảm," phân tích cảnh báo. Mặc dù điều này sẽ không tự động kích hoạt việc thanh lý, nhưng nó có thể hạn chế các lựa chọn tài chính của công ty.
Để việc thanh lý thực sự diễn ra, The Kobeissi Letter giải thích rằng cần có phiếu bầu của cổ đông hoặc phá sản công ty trước tiên. Kịch bản này có vẻ khó xảy ra vì Michael Saylor nắm giữ 46.8% quyền biểu quyết, ngăn chặn hiệu quả các động thái như vậy mà không có sự đồng ý của ông.
Saylor đã liên tục ủng hộ tiềm năng tăng trưởng dài hạn của Bitcoin. Công ty đã củng cố vị trí này vào tuần trước bằng cách thêm 20,356 Bitcoin vào tài sản của mình.
The Kobeissi Letter xác định giai đoạn rủi ro thực sự xảy ra từ sau năm 2027, khi các trái phiếu chuyển đổi của Strategy bắt đầu đáo hạn. Nếu giá Bitcoin giảm hơn 50% và duy trì ở mức thấp, công ty có thể gặp khó khăn trong việc tái cấp vốn hoặc trả nợ.
"Giữ vững niềm tin của nhà đầu tư sẽ là điều cốt yếu cho MSTR trước những đợt suy giảm," bài viết kết luận. Mặc dù việc thanh lý ngay lập tức có vẻ khó xảy ra, nhưng những rủi ro dài hạn liên quan đến sự biến động của Bitcoin và cấu trúc nợ của Strategy vẫn là những lo ngại đáng kể đối với các nhà đầu tư.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin cung cấp trong bài viết này chỉ dành cho mục đích giáo dục và không nên được coi là lời khuyên tài chính hoặc pháp lý. Luôn tự nghiên cứu hoặc tham khảo ý kiến chuyên nghiệp khi giao dịch tài sản tiền điện tử.