Các công ty dự trữ Bitcoin và các tiền điện tử khác trên bảng cân đối tài chính đã chứng kiến giá cổ phiếu của họ sụt giảm trong vài tuần gần đây khi cơn sốt tài sản kỹ thuật số thu hút các nhà đầu tư suốt năm 2025 bắt đầu nguội dần. Các công ty này, được gọi là công ty tài sản số, huy động vốn thông qua bán cổ phần hoặc phát hành nợ cụ thể để mua tiền điện tử cho việc giữ lâu dài.
Điều cần biết:
- Ít nhất 61 công ty niêm yết công khai đã áp dụng chiến lược giữ Bitcoin, với cổ phiếu hiện nay giảm từ đỉnh điểm mùa hè khi sự hào hứng về tiền điện tử giảm dần
- Cổ phiếu của MicroStrategy giảm từ $457 vào tháng 7 xuống còn $328 tuần này, trong khi công ty Nhật Bản Metaplanet giảm hơn 60% từ đỉnh tháng 6
- Các nhà phân tích cảnh báo các công ty này cung cấp tiếp xúc đòn bẩy với biến động tiền điện tử, thường giảm bốn đến năm lần hơn so với chính Bitcoin trong các giai đoạn giảm.
Chiến lược ngân quỹ Phản tác dụng khi Thị trường Thay đổi
Chiến lược (trừ MicroStrategy), dẫn dắt bởi Michael Saylor và được coi là tiên phong trong việc tích trữ Bitcoin trong doanh nghiệp, tiêu biểu cho những khó khăn của lĩnh vực này. Cổ phiếu công ty giảm từ $457 vào tháng 7 xuống còn thấp nhất là $328 tuần này, đánh dấu hiệu suất yếu nhất của nó kể từ tháng Tư. Mặc dù giảm gần đây, cổ phiếu vẫn duy trì mức tăng 13% trong năm.
Công ty Nhật Bản Metaplanet đạt điểm thấp nhất từ tháng Năm trong tuần này. Cổ phiếu đã giảm hơn 60% từ đỉnh tháng 6, mặc dù vẫn tăng 105% từ đầu năm đến nay. Các công ty khác đã chuyển đổi sang chiến lược Bitcoin đã trải qua biến động tương tự.
Công ty thiết kế web Smarter Web Company ở Anh thấy cổ phiếu tăng sau khi thông báo chiến lược mua Bitcoin vào tháng Tư. Cổ phiếu đã giảm hơn 70% từ đỉnh cao tháng Sáu sau đó. Alt5 Sigma, đầu tư vào dự án tiền điện tử World Liberty Financial của Trump, đã giảm hơn 61% từ đỉnh tháng Sáu khi công bố thỏa thuận $1.5 tỷ với dự án.
Xu hướng giữ tiền điện tử đã mở rộng vượt ra ngoài Bitcoin bao gồm Ethereum và các tài sản số khác. BitMine hỗ trợ bởi Peter Thiel và mạng lưới truyền thông GameSquare đều đã công bố kế hoạch mua Ether trong năm nay, khiến cổ phiếu của họ bay lên trước khi giảm khoảng 67% từ tháng bảy.
Các nhà phân tích Cảnh báo về Rủi ro Đòn bẩy và Động thái Thị trường
Nhà phân tích Adam McCarthy của Kaiko mô tả quy mô của đảo ngược là "hoàn toàn không đáng ngạc nhiên," lưu ý rằng các công ty này hoạt động như các trò chơi biến động. Khi Bitcoin giảm 3%, các công ty giữ tiền thường giảm một số nhiều lần lượng đó, đôi khi là bốn hoặc năm lần nhiều hơn do tiếp xúc đòn bẩy của họ.
"Đối với người dùng bán lẻ, điều đó là cú sốc nhiều lúc, nên điều đó có thể tăng cường giai đoạn giảm giá khi một số bán ra vì sợ hãi," McCarthy nói.
Nhà phân tích đã nhấn mạnh một mô hình đáng lo ngại nơi các công ty tiếp thị các câu chuyện crypto để thổi phồng giá trị vốn chủ sở của họ hơn là thực sự đầu tư vào tài sản kỹ thuật số.
Định giá thị trường của những công ty này có thể giảm dưới giá trị thực của các tài sản tiền điện tử họ nắm giữ trong các giai đoạn giảm. Các công ty tài sản kỹ thuật số phụ thuộc nhiều vào truy cập thị trường vốn để tài trợ mua tiền điện tử của họ, điều đó có thể "khô cạn khi tâm lý nguội dần," theo Lale Akoner, nhà phân tích thị trường toàn cầu tại eToro.
"Ngoài việc tiếp xúc với Bitcoin, hầu hết công ty chỉ có cơ sở tài chính khiêm tốn, nên các định giá của họ không có nhiều sự phòng ngừa," Akoner giải thích. Việc thiếu sức mạnh kinh doanh nền tảng này làm cho các công ty giữ tiền đặt biệt dễ bị tổn thương trước biến động thị trường tiền điện tử.
Hiểu về Công ty Tài sản Kỹ thuật Số
Công ty tài sản kỹ thuật số đại diện cho một chiến lược doanh nghiệp tương đối mới, nơi các doanh nghiệp truyền thống chuyển sang tích trữ tiền điện tử như là đề xuất giá trị chính của mình. Các công ty này thường hoạt động bằng cách bán cổ phiếu hoặc phát hành nợ doanh nghiệp để huy động vốn, sau đó sử dụng số tiền này mua và giữ tiền điện tử trên bảng cân đối tài chính của họ. Chiến lược này trở nên phổ biến khi Bitcoin đạt mức cao kỷ lục suốt năm 2025, đặc biệt sau khi chính quyền của Tổng thống Donald Trump áp dụng lĩnh vực tiền điện tử.
Theo báo cáo từ Reuters vào tháng Sáu, ít nhất 61 công ty niêm yết công khai không tham gia chủ yếu vào kinh doanh tài sản kỹ thuật số đã chấp nhận chiến lược giữ Bitcoin. Các công ty này nằm trong khoảng từ các công ty công nghệ đã thành lập đến các doanh nghiệp nhỏ hơn tìm cách chuyển đổi mô hình kinh doanh của mình thông qua tiếp xúc với tiền điện tử.
Mô hình giữ tiền tạo ra tiếp xúc đòn bẩy với biến động giá tiền điện tử, khuếch đại cả lợi nhuận và kéo dài so với đầu tư tiền điện tử trực tiếp. Khi giá tiền điện tử tăng, cổ phiếu của công ty giữ tiền thường vượt trội hơn so với tài sản kỹ thuật số do hiệu ứng đòn bẩy và sự hào hứng của nhà đầu tư với tiếp xúc crypto thông qua thị trường cổ phần truyền thống.
Triển vọng Thị trường Vẫn Không Chắc chắn
Sự giảm gần đây trong cổ phiếu của công ty giữ tiền phản ánh những câu hỏi rộng lớn hơn về tính bền vững của các mô hình kinh doanh tập trung vào crypto. Các nhà đầu tư bán lẻ, là động lực chính gây nên sự hào hứng cho các cổ phiếu này, dường như càng ngày càng sợ hãi do biến động và đang góp phần vào áp lực bán.
Mặc dù có những thách thức hiện tại, sàn giao dịch tiền điện tử Gemini chuẩn bị ra mắt trên Nasdaq vào thứ Sáu. Sàn giao dịch, được hỗ trợ bởi Cameron và Tyler Winklevoss, đã tăng phạm vi giá đề xuất cho đợt chào bán công khai ban đầu tại Mỹ và hướng tới định giá thị trường lên đến $3.08 tỷ, cho thấy sự quan tâm tiếp tục của tổ chức với các doanh nghiệp tiền điện tử.
Lời Kết
Các công ty tài sản kỹ thuật số đang đối mặt với áp lực ngày càng tăng khi sự hào hứng với thị trường tiền điện tử giảm bớt và mô hình kinh doanh có đòn bẩy của họ làm tăng biến động giảm. Trong khi một số công ty duy trì lợi nhuận từ đầu năm đến nay, sự giảm sắc nét gần đây làm nổi bật rủi ro của các chiến lược liên kết direkten định giá công ty với biến động giá crypto.