Circle Internet Group đã định giá phát hành thứ cấp 10 triệu cổ phiếu Class A ở mức $130 mỗi cổ phiếu, đánh dấu mức tăng 320% so với giá IPO tháng 6 mới đây là $31, khi nhà phát hành stablecoin tận dụng nhu cầu của nhà đầu tư tăng vọt sau sự gia tăng lưu thông USDC kỷ lục và kết quả kinh doanh Q2 mạnh mẽ.
Circle Internet Group đã thông báo về việc định giá phát hành công khai thứ cấp ở mức $130 mỗi cổ phiếu cho 10 triệu cổ phiếu phổ thông Class A, đại diện cho mức tăng gấp bốn lần so với giá phát hành công khai ban đầu của công ty là $31 chỉ hai tháng trước. Thông báo được đưa ra vào ngày 14 tháng 8, theo sau báo cáo kinh doanh quý đầu tiên của nhà phát hành stablecoin dưới hình thức công ty đại chúng, trong đó cho thấy tăng trưởng doanh thu kỷ lục và sự chấp nhận USDC mạnh mẽ.
Việc phát hành bao gồm 2 triệu cổ phiếu chính được bán bởi Circle và 8 triệu cổ phiếu được cung cấp bởi các cổ đông hiện tại. Những nhà bảo trợ đã được cấp quyền chọn 30 ngày để mua thêm 1,5 triệu cổ phiếu, có khả năng nâng tổng lượng phát hành lên 11,5 triệu cổ phiếu. Dự kiến phát hành sẽ kết thúc vào ngày 18 tháng 8 năm 2025, với JPMorgan, Citigroup, và Goldman Sachs đóng vai trò nhà bảo lãnh sách hoạt động liên tục.
Hiệu Suất Cổ Phiếu Đáng Kinh Ngạc Từ Ngày Ra Mắt
Hiệu suất của cổ phiếu Circle kể từ khi ra mắt trên NYSE là điều chưa từng có. Công ty ban đầu định giá IPO ở mức $31 mỗi cổ phiếu vào tháng 6 năm 2025, trên mức kỳ vọng trong khoảng $27-$28, trao cho nó thị giá $6.8 tỷ. Tuy nhiên, cổ phiếu đã tăng vọt trong ngày giao dịch đầu tiên, tăng tới 235% để đóng cửa ở mức $83, mang đến những gì mà các nhà phân tích gọi là "pop" hai ngày lớn nhất kể từ năm 1980.
Cổ phiếu đạt mức cao nhất mọi thời đại là $298,99 vào ngày 23 tháng 6, tương đương với tăng 865% so với giá IPO. Bất chấp biến động gần đây, cổ phiếu đã duy trì được những khoản lợi nhuận đáng kể, giao dịch ở khoảng $139 theo thông báo phát hành thứ cấp. Sự gia tăng giá kịch tính đã khiến Circle trở thành một trong những câu chuyện IPO thành công nổi bật nhất của năm 2025, với cổ phiếu tăng khoảng 350% kể từ khi công khai.
IPO của Circle để lại ước tính $1,72 tỷ "trên bàn," theo phân tích của Fortune, xếp hạng là sự định giá thấp lớn thứ bảy trong lịch sử IPO. Công ty có thể đã huy động được nhiều vốn hơn đáng kể nếu giá cổ phiếu nằm gần hơn với nhu cầu thị trường, nhưng các khoản lợi nhuận lớn trong ngày đầu tiên đã tạo nhiều sự chú ý và xác nhận sự thèm ăn của các nhà đầu tư đối với các doanh nghiệp liên quan đến tiền điện tử.
Các Yếu Tố Cơ Bản Vững Mạnh Thúc Đẩy Niềm Tin Của Nhà Đầu Tư
Việc phát hành thứ cấp đến sau kết quả kinh doanh quý 2 năm 2025 ấn tượng của Circle, điều này thể hiện khả năng của công ty trong việc hưởng lợi từ sự chấp nhận stablecoin đang tăng mạnh. Circle báo cáo tổng doanh thu $658 triệu cho quý thứ hai, tăng 53% so với cùng kỳ năm trước, vượt qua dự báo của các nhà phân tích khoảng $645 triệu.
Sự lưu thông của USDC tăng 90% so với năm ngoái lên mức $61,3 tỷ vào cuối quý và vẫn tiếp tục mở rộng đến $65,2 tỷ tính đến ngày 10 tháng 8 năm 2025. Sự tăng trưởng này được chuyển trực tiếp thành doanh thu cao hơn cho Circle, khi công ty kiếm lãi từ chứng khoán Kho bạc Mỹ và các nghĩa vụ chính phủ ngắn hạn khác hỗ trợ dự trữ USDC.
Thu nhập từ dự trữ, chiếm phần lớn doanh thu của Circle, tăng 50% so với cùng kỳ năm trước lên mức $634 triệu, được thúc đẩy bởi sự gia tăng 86% trong lưu thông trung bình của USDC. EBITDA điều chỉnh của công ty tăng 52% so với cùng kỳ năm trước lên $126 triệu, thể hiện đòn bẩy hoạt động mạnh khi doanh nghiệp mở rộng.
Mặc dù báo cáo khoản lỗ ròng $482 triệu cho quý 2, thâm hụt chủ yếu là do các khoản phí không phải tiền mặt liên quan đến IPO tổng cộng $591 triệu, bao gồm $424 triệu từ bồi thường cổ phiếu và $167 triệu từ việc tái định giá nợ có thể chuyển đổi liên quan đến giá cổ phiếu tăng của công ty.
Các Sáng Kiến Chiến Lược Thúc Đẩy Lộ Trình Tăng Trưởng
Circle đã tung ra một số sáng kiến chiến lược đưa công ty vào vị trí cho sự mở rộng tiếp tục trong hệ sinh thái tài chính kỹ thuật số. Công ty đã giới thiệu Circle Payments Network vào tháng 5 năm 2025, một nền tảng đổi mới dành cho các tổ chức tài chính sử dụng stablecoin trong thanh toán, với hơn 100 tổ chức đang dự kiến sẽ tham gia.
Công ty cũng đã công bố Arc, một blockchain tương thích với Máy ảo Ethereum cấp 1 mới được thiết kế đặc biệt cho tài chính stablecoin, thanh toán và các ứng dụng thị trường vốn. Arc sẽ sử dụng USDC làm mã thông báo gas gốc, cho phép người dùng thanh toán phí giao dịch bằng stablecoin, và có tính năng hoàn tất giao dịch trong chưa đầy một giây với các kiểm soát bảo mật có thể lựa chọn.
Circle đã mở rộng quan hệ đối tác chiến lược với các tổ chức tài chính lớn và các nền tảng tài sản kỹ thuật số, bao gồm quan hệ nâng cao với Binance và OKX, hai trong số các sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất thế giới. Công ty cũng đã hợp tác với các nhà cung cấp dịch vụ tài chính truyền thống như Corpay, FIS, và Fiserv để tích hợp USDC vào hạ tầng thanh toán hiện tại.
Vị Thế Thị Trường và Cảnh Quan Cạnh Tranh
Vị thế thị trường của Circle với vai trò là nhà phát hành USDC, stablecoin lớn thứ hai theo vốn hóa thị trường, mang lại lợi thế cạnh tranh đáng kể trong lĩnh vực thanh toán kỹ thuật số đang phát triển nhanh chóng. Hiện nay, USDC nắm giữ khoảng 26% thị trường stablecoin được hỗ trợ bằng đồng đô la, chỉ đứng sau USDT của Tether với khách hàng chiếm khoảng 67% thị phần theo dữ liệu từ CryptoQuant.
Môi trường điều tiết đã trở nên ngày càng thuận lợi cho các nhà phát hành stablecoin, với việc thông qua Đạo luật GENIUS gần đây cung cấp các khung điều tiết rõ ràng hơn cho các công ty tài sản kỹ thuật số. Giám đốc điều hành Circle, Jeremy Allaire lưu ý rằng kể từ sau IPO và thông qua Đạo luật, "số lượng các tổ chức tài chính lớn đang tham gia với chúng tôi trong lĩnh vực ngân hàng, thanh toán, thị trường vốn và nhiều danh mục khác đã tăng vọt."
Tiếp cận dự trữ rõ ràng của công ty, cách tiếp cận tuân thủ điều tiết và các quan hệ ngân hàng đã thiết lập tốt, định vị nó tốt để ghi nhận việc chấp nhận stablecoin từ tổ chức. Circle hỗ trợ các giao dịch không dây cho việc đúc và đổi USDC tại hơn 185 quốc gia, mang lại khả năng tiếp cận toàn cầu cho thanh toán xuyên biên giới và các dịch vụ tài chính.
Sự Quan Tâm Của Nhà Đầu Tư Phản Ánh Động Lực Của Ngành
Việc định giá thành công của đợt phát hành thứ cấp ở mức cao đáng kể phản ánh sự tiếp tục quan tâm mạnh mẽ của nhà đầu tư đối với các doanh nghiệp liên quan đến tiền mã hóa, đặc biệt là những doanh nghiệp có mô hình kinh doanh được điều tiết và dòng doanh thu rõ ràng. Mô hình kinh doanh của Circle tạo ra thu nhập dự đoán được từ lãi suất kiếm được từ tài sản dự trữ, cung cấp sự ổn định so với các doanh nghiệp giao dịch tiền mã hóa thể tánh
Nhà phân tích của Seaport Global Jeff Cantwell gần đây đã bắt đầu phân tích về Circle với xếp hạng mua, dự đoán rằng tổng thị trường stablecoin có thể đạt $2 nghìn tỷ trong dài hạn từ khoảng $260 tỷ hiện tại. Cantwell kỳ vọng doanh thu của Circle sẽ tăng trưởng từ 25% đến 30% hàng năm khi việc chấp nhận stablecoin tăng tốc toàn cầu.
Việc phát hành thứ cấp cung cấp cho Circle vốn bổ sung cho việc mở rộng trong khi cho phép các nhà đầu tư và nhân viên sớm nhận ra lợi nhuận từ hiệu suất cổ phiếu đáng kinh ngạc của công ty. Công ty cho biết sẽ sử dụng số tiền thu được từ phần 2 triệu cổ phiếu cho các mục đích doanh nghiệp chung, trong khi các cổ đông hiện tại sẽ nhận số tiền từ 8 triệu cổ phiếu của họ.
Phản Ứng Cổ Phiếu và Động Thái Thị Trường
Cổ phiếu Circle ban đầu giảm 6% trong giao dịch ngoài giờ sau thông báo phát hành thứ cấp, giảm xuống khoảng $154. Phản ứng này phản ánh động thái thị trường điển hình khi các công ty thông báo phát hành cổ phiếu bổ sung, có thể làm loãng quyền sở hữu của cổ đông hiện tại và tăng cung cổ phiếu có thể giao dịch.
Tuy nhiên, cổ phiếu đã cho thấy khả năng kháng cự đáng kinh ngạc kể từ khi IPO, duy trì các lợi nhuận đáng kể mặc dù có những giai đoạn biến động. Khối lượng giao dịch vẫn ở mức cao, cho thấy sự quan tâm liên tục từ các nhà đầu tư đối với câu chuyện tăng trưởng của công ty và việc tiếp cận hệ sinh thái stablecoin đang mở rộng.
Các nhà phân tích thị trường lưu ý rằng các chỉ số định giá của Circle vẫn cao hơn so với các công ty dịch vụ tài chính truyền thống, với cổ phiếu giao dịch ở khoảng 24 lần doanh thu năm 2025 dựa trên các dự báo hiện tại. Tuy nhiên, những người ủng hộ lập luận rằng vị thế thị trường độc đáo và triển vọng tăng trưởng của công ty biện minh cho các định giá cao.
Triển Vọng Đối Xứng Điều Tiết và Cạnh Tranh
Cảnh quan điều tiết cho stablecoin tiếp tục phát triển theo hướng có lợi cho Circle, với sự công nhận ngày càng tăng về tiện ích và tầm quan trọng của các đồng tiền kỹ thuật số được hỗ trợ bằng đô la. Cách tiếp cận chủ động của công ty đối với tuân thủ và tham gia điều tiết đã đặt nó vào vị trí là đối tác ưa thích của các tổ chức tài chính truyền thống đang khám phá tích hợp tài sản kỹ thuật số.
Sự cạnh tranh trong thị trường stablecoin đang gia tăng, với các tổ chức tài chính khác đang cân nhắc tung ra các sản phẩm đồng đô la kỹ thuật số riêng. Tuy nhiên, lợi thế dẫn đầu của Circle, cơ sở hạ tầng đã thiết lập và chuyên môn vững chắc về tuân thủ tạo ra các rào cản lớn đối với sự xâm nhập của các đối thủ tiềm năng.
Việc mở rộng vào các mạng lưới blockchain mới và các ứng dụng tài chính thông qua các sáng kiến như Arc thể hiện cam kết của Circle trong việc duy trì sự lãnh đạo công nghệ trong không gian tài chính kỹ thuật số đang phát triển nhanh chóng. Khi tài chính truyền thống tiếp tục tích hợp với công nghệ blockchain, cách tiếp cận nền tảng của Circle sẽ định vị nó để thu hút giá trị qua nhiều trường hợp sử dụng khác nhau.
Việc phát hành thứ cấp đại diện cho một cột mốc quan trọng đối với Circle khi nó chuyển từ một doanh nghiệp khởi nghiệp tư nhân sang một công ty đại chúng có khả năng tiếp cận thị trường vốn để tài trợ cho tăng trưởng. Với các yếu tố cơ bản mạnh mẽ, cơ hội thị trường mở rộng và sự rõ ràng điều tiết liên tục, Circle dường như được định vị tốt để tận dụng sự chuyển đổi đang diễn ra của hạ tầng tài chính toàn cầu.