Các khoản thanh toán lãi nợ của chính phủ liên bang Mỹ đối với nợ quốc gia đã vượt 1 nghìn tỷ USD trong năm tài khóa 2025, đánh dấu lần đầu tiên chi phí trả lãi nợ vượt chi tiêu quốc phòng và chương trình Medicare trong lịch sử Hoa Kỳ. Những người ủng hộ Bitcoin và các nhà phân tích Phố Wall truyền thống đang cảnh báo về áp lực tài khóa ngày càng tăng khi Bộ Tài chính Mỹ định vị stablecoin như một công cụ chiến lược để hấp thụ nợ chính phủ leo thang.
Điều gì đã xảy ra: Kỷ lục chi phí trả lãi nợ
Các khoản thanh toán lãi ròng đã tăng vọt từ 345 tỷ USD trong năm tài khóa 2020 lên 970 tỷ USD vào năm 2025, vượt chi tiêu quốc phòng khoảng 100 tỷ USD. Tổng tiền lãi trên nợ do công chúng nắm giữ đã vượt ngưỡng 1 nghìn tỷ USD.
Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) dự báo tổng các khoản thanh toán lãi trong thập kỷ tới sẽ đạt 13,8 nghìn tỷ USD — gần gấp đôi số tiền đã điều chỉnh theo lạm phát được chi trong hai thập kỷ trước đó.
Ủy ban Ngân sách Liên bang Có trách nhiệm cảnh báo rằng, theo các kịch bản thay thế trong đó thuế quan gặp thách thức pháp lý và các điều khoản thuế tạm thời trở thành vĩnh viễn, chi phí lãi có thể đạt 2,2 nghìn tỷ USD vào năm 2035, tức tăng 127% so với mức hiện tại.
Tỷ lệ nợ trên GDP đã đạt 100%, mức chưa từng thấy kể từ Thế chiến II. Theo dự báo của CBO, đến năm 2029, tỷ lệ này sẽ vượt đỉnh 106% năm 1946 và tăng lên 118% vào năm 2035.
Chris Towner, nhà phân tích tại Ủy ban Ngân sách Liên bang Có trách nhiệm, mô tả khả năng xảy ra một “vòng xoáy nợ”, trong đó chi phí đi vay tăng buộc chính phủ phải vay thêm. “Nếu những người cho chúng ta vay bắt đầu lo ngại rằng chúng ta sẽ không trả lại hết, chúng ta có thể chứng kiến lãi suất tăng cao — nghĩa là chúng ta phải vay nhiều hơn nữa để trả lãi,” Towner nói.
Hiện chính phủ liên bang vay khoảng 2 nghìn tỷ USD mỗi năm, với khoảng một nửa trong số đó chỉ để phục vụ khoản nợ hiện có.
Đọc thêm: XRP Sentiment Drops Into Fear Zone, Creating Conditions That Previously Sparked Rallies
Tại sao điều này quan trọng: Quy định về stablecoin
Đạo luật GENIUS, được ký vào tháng 7/2025, yêu cầu các tổ chức phát hành stablecoin phải duy trì 100% dự trữ bằng đô la Mỹ hoặc trái phiếu Kho bạc ngắn hạn, trên thực tế biến các công ty stablecoin thành những người mua mang tính cấu trúc đối với nợ chính phủ.
Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent gọi stablecoin là “một cuộc cách mạng trong tài chính số” sẽ “dẫn đến làn sóng nhu cầu khổng lồ đối với trái phiếu Kho bạc Mỹ.”
Standard Chartered ước tính các tổ chức phát hành stablecoin sẽ mua 1,6 nghìn tỷ USD trái phiếu Kho bạc trong vòng bốn năm, đủ để hấp thụ toàn bộ lượng phát hành mới trong nhiệm kỳ tổng thống hiện tại. Khối lượng đó sẽ vượt mức nắm giữ trái phiếu Kho bạc trị giá 784 tỷ USD hiện nay của Trung Quốc, qua đó đặt stablecoin vào vị trí những người mua thay thế khi các ngân hàng trung ương nước ngoài giảm mức độ tiếp xúc với nợ Mỹ.
Quỹ đạo tài khóa hiện tại tạo ra những áp lực trái chiều đối với thị trường tiền mã hóa.
Trong ngắn hạn, việc phát hành thêm trái phiếu Kho bạc hút bớt thanh khoản khỏi thị trường, với lợi suất phi rủi ro gần 5% tạo lực cản đối với chứng khoán và tài sản số.
Về dài hạn, tình trạng bất ổn tài khóa có thể củng cố vị thế của Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị phi chủ quyền, trong khi quy định stablecoin gắn kết lĩnh vực này trực tiếp với thị trường nợ chính phủ.
Đọc tiếp: Ethereum Drops Below $3,000 As Bears Break Rising Channel Support