Ethereum đã đạt được một cột mốc quan trọng trong tháng này khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) phê duyệt giao dịch quyền chọn cho các quỹ ETF Ethereum giao dịch theo thời gian thực, có thể củng cố vị thế thị trường của cryptocurrency này mặc cho những sụt giảm giá gần đây. Quỹ iShares Ethereum Trust của BlackRock là tổ chức đầu tiên niêm yết quyền chọn trên Nasdaq ISE, tiếp theo là các sản phẩm từ Grayscale và Bitwise trên sàn giao dịch Cboe BZX.
Những Điều Cần Biết:
- Giá Ethereum đã giảm 51.3% kể từ đầu năm 2025, chạm mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2023
- Tỷ lệ ETH/BTC đã đạt mức thấp nhất trong năm năm, chỉ ra sự gia tăng vị thế của Bitcoin
- Giao dịch quyền chọn có thể tăng tính thanh khoản và thu hút nhà đầu tư tổ chức, mặc dù vốn hóa thị trường nhỏ hơn của Ethereum ($190 tỷ so với $1.65 nghìn tỷ của Bitcoin) khiến nó dễ bị ảnh hưởng bởi các cơn nén gamma
Tác Động Thị Trường và Sự Tiếp Nhận Từ Các Tổ Chức
Sự chấp thuận của SEC đến vào thời điểm quan trọng đối với Ethereum, vốn đã gặp nhiều khó khăn trong những tháng gần đây. Sự thống trị thị trường của nó đã giảm xuống dưới 17%, và các nhà đầu tư lớn đã bán một lượng lớn, gây áp lực giảm giá.
Tỷ lệ ETH/BTC đã giảm xuống mức thấp nhất trong năm năm, làm nổi bật sự thống trị ngày càng tăng của Bitcoin trong không gian cryptocurrency.
"ETH đã bị giảm sự thống trị, mắc kẹt dưới 17%. Các quyền chọn giúp nó có lực hấp dẫn tổ chức. Nó trở nên dễ lập trình hơn cho các chiến lược quỹ. Nhiều công cụ hơn nghĩa là nhiều trường hợp sử dụng hơn, điều mà sau đó có nghĩa là nhiều vốn sẽ tồn tại lâu hơn," Martins Benkitis, CEO và Đồng sáng lập của Gravity Team cho biết.
Sự phát triển này theo sau sự chấp thuận ban đầu của SEC đối với ETF Ethereum vào tháng 7 năm 2024, cho phép các nhà đầu tư truyền thống tiếp cận với cryptocurrency mà không cần nắm giữ trực tiếp tài sản. Việc bổ sung giao dịch quyền chọn mở rộng những lợi ích này bằng cách tạo ra nhiều cơ hội đầu tư phức tạp hơn. Các nhà đầu tư giờ đây có thể phòng ngừa vị thế và thực hiện nhiều chiến lược phức tạp hơn thông qua các phương tiện đầu tư quen thuộc.
"Nó sẽ cung cấp thêm cơ hội cho đa dạng hóa danh mục và tạo ra nhiều kênh hơn cho các sản phẩm dựa trên ETH," Vivien Lin, Giám đốc Sản phẩm của BingX, nói với BeInCrypto. "Với các quyền chọn khác ngoài những sản phẩm ETF Bitcoin hạn chế, các nhà đầu tư có thể xem xét lại cách họ phân bổ vốn. Sự thay đổi này có thể dẫn đến các chiến lược giao dịch tinh vi hơn và sự tham gia nhiều hơn vào các sản phẩm dựa trên Ethereum."
Việc giới thiệu các quyền chọn dự kiến sẽ tăng thanh khoản thị trường khi có nhiều người tham gia vào không gian này. Khối lượng giao dịch ban đầu cao có khả năng sẽ xảy ra, giống như khi các quyền chọn ETF Bitcoin ra mắt vào cuối năm 2024.
Rủi Ro Tiềm Tàng và Động Lực Thị Trường
Dù thị trường quyền chọn mới mang lại cơ hội, nó cũng mang lại rủi ro. Nhà giao dịch phái sinh Gordon Grant giải thích rằng thị trường quyền chọn thường cải thiện thanh khoản trên thị trường giao ngay. Tuy nhiên, vốn hóa thị trường tương đối nhỏ của Ethereum—$190 tỷ so với $1.65 nghìn tỷ của Bitcoin—khiến nó đặc biệt dễ bị biến động giá.
Joshua Lim, Đồng Trưởng phòng Thị trường Toàn cầu tại FalconX, cảnh báo về khả năng bất ổn thị trường. "Chúng tôi tin rằng người bán các quyền chọn nói chung sẽ chiếm ưu thế trong dài hạn nhưng trong những khoảng ngắn hạn, chúng ta có thể thấy các nhà giao dịch động lực bán lẻ trở thành người mua lớn các quyền chọn ETHA và tạo ra hiệu ứng nén gamma, tương tự như những gì chúng ta đã thấy trên các cổ phiếu meme như GME. ETH sẽ dễ nén hơn BTC vì chỉ có vốn hóa thị trường $190 tỷ so với BTC $1.65 nghìn tỷ," ông nói với BeInCrypto.
Việc nén gamma xảy ra khi các nhà tạo lập thị trường phòng ngừa vị thế của họ bằng cách mua tài sản cơ bản, tạo ra một vòng phản hồi tích cực có thể đẩy giá lên cao hơn. Tình huống này có thể đặc biệt rõ nét đối với Ethereum do kích thước thị trường nhỏ hơn của nó.
Cơ hội chênh lệch giá cũng được dự đoán sẽ nổi lên khi các nhà giao dịch khai thác sự khác biệt giá cả trên các nền tảng khác nhau. Grant dự đoán sẽ có sự gia tăng chênh lệch giá giữa Deribit, CME và các thị trường quyền chọn Ethereum giao ngay.
"Tôi mong đợi có thêm các hoạt động chênh lệch giá giữa deribit CME và các quyền chọn eth giao ngay và dù có thể xảy ra các dòng chảy đơn phương trên cả ba thị trường gây tạm thời mất ổn định, tăng thanh khoản qua nhiều địa điểm đa dạng cuối cùng sẽ giảm bớt các cực đoạn của việc lệch vị thế và tần suất của những lệch này," Grant nói.
Những động lực thị trường này có khả năng phát triển khi thị trường quyền chọn Ethereum trưởng thành. Biến động ban đầu có thể nhường chỗ cho giá ổn định hơn khi các hoạt động chênh lệch giá điều chỉnh cấu trúc thị trường và cải thiện điều kiện thanh khoản.
Ethereum vs. Bitcoin: Thu Hẹp Khoảng Cách?
Dù đây là một dấu mốc quan trọng về pháp lý, Ethereum vẫn phải đối mặt với sự cạnh tranh lớn từ Bitcoin. Khi quỹ iShares Bitcoin Trust của BlackRock bắt đầu cung cấp các quyền chọn vào cuối năm 2024, nó đã nhận được khối lượng giao dịch mạnh từ cả các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức. Câu hỏi vẫn là liệu Ethereum có thể sử dụng phát triển này để đóng khoảng cách với đối thủ lớn hơn của nó hay không.
Kadan Stadelmann, Giám đốc Công nghệ của Nền tảng Komodo, vẫn còn hoài nghi. "So với ETF Bitcoin Giao ngay, ETF Ethereum không thấy được sự cầu kiên định như vậy. Dù giao dịch quyền chọn tăng thêm vốn tổ chức, Bitcoin vẫn là người tiên phong của crypto và tận hưởng vốn hóa thị trường lớn hơn. Nó không đi đâu cả. Nó sẽ vẫn là tài sản crypto chính cho các danh mục đầu tư tổ chức," ông nói với BeInCrypto.
Stadelmann nghi ngờ rằng Ethereum sẽ vượt qua Bitcoin về vốn hóa thị trường—một sự kiện thường được gọi là "flippening"—trong tương lai gần. "Việc hứa hẹn lật đổ vốn hóa thị trường của Bitcoin bởi Ethereum là không có khả năng. Các nhà đầu tư bảo thủ và có nhiều tiền hơn có thể thích Bitcoin do được coi là an toàn hơn so với các tài sản crypto khác, bao gồm cả Ethereum," ông kết luận.
Dù vậy, Benkitis xem sự chấp thuận các quyền chọn như một cú hích lớn cho uy tín tổ chức của Ethereum. "ETH vừa nhận được một lực đẩy lớn từ tổ chức. Với quyền chọn hiện tại, Ether đang tiến gần hơn đến BTC về mặt công cụ giao dịch. Điều này nâng cao tính hợp pháp và tiện ích của ETH trong các chiến lược phòng ngừa rủi ro, thu hẹp khoảng cách trong câu chuyện về sự thống trị của Bitcoin," ông giải thích.
Việc giới thiệu giao dịch quyền chọn mang lại một lớp hợp pháp khác cho Ethereum trong thị trường tài chính truyền thống. Liệu sự phát triển này có đủ để cải thiện đáng kể vị trí thị trường của nó vẫn còn cần xem xét.
Suy Nghĩ Cuối Cùng
Sự chấp thuận giao dịch quyền chọn cho ETF Ethereum của SEC đại diện một bước tiến quan trọng trong việc tích hợp cryptocurrency với tài chính truyền thống. Mặc dù Ethereum tiếp tục phải đối mặt với áp lực thị trường và sự cạnh tranh gay gắt từ Bitcoin, phát triển này mang lại những cơ hội mới cho các nhà đầu tư và có thể củng cố sự hiện diện tổ chức của Ethereum. Những tháng tới sẽ tiết lộ liệu các công cụ tài chính mới này có thể giúp đảo ngược sự suy giảm thị trường gần đây của Ethereum hay không.