Trong một sự thay đổi hiếm hoi và có thể xác định thị trường, các quỹ giao dịch trao đổi Ether niêm yết tại Mỹ đã vượt qua các đối thủ Bitcoin của họ trong sáu ngày giao dịch liên tiếp, thu hút gần 2,4 tỷ USD dòng vốn ròng từ ngày 15 đến ngày 22 tháng 7. Sự gia tăng nhu cầu này đánh dấu một sự lật ngược hiếm hoi trong các dòng vốn ETF, tín hiệu mà nhiều nhà phân tích hiện coi là thời điểm của Ethereum trong ánh đèn sân khấu của các tổ chức.
Theo dữ liệu từ Farside Investors, trong khi các quỹ ETF spot của Bitcoin ghi nhận dòng vốn ròng 827 triệu USD trong cùng khoảng thời gian, các quỹ ETF của Ether thu hút gần ba lần số đó, nhấn mạnh một sự nghiêng lệch rõ rệt trong tâm lý nhà đầu tư đối với Ethereum. Sự thay đổi này không chỉ phản ánh sự lạc quan ngày càng tăng về hiệu suất tương đối của Ethereum mà còn là sự điều chỉnh lại rộng hơn của các danh mục đầu tư tổ chức trong bối cảnh kinh tế vĩ mô đang phát triển và một môi trường pháp lý trưởng thành.
Dẫn đầu phần lớn dòng vốn của các quỹ ETF Ether là iShares Ethereum Trust (ETHA) của BlackRock, đã hấp thụ một mình 1,79 tỷ USD dòng vốn ròng trong giai đoạn sáu ngày - chiếm gần 75% toàn bộ vốn ETF ETH.
Sự phát triển của ETHA không gì khác ngoài lịch sử. Tính đến ngày 22 tháng 7, nó trở thành ETF thứ ba nhanh nhất đạt 10 tỷ USD tài sản quản lý (AUM), đạt dấu mốc trong chỉ 251 ngày giao dịch. Chỉ có hai ETF - cả hai liên quan đến theo dõi S&P 500 - đã đạt được mốc này nhanh hơn.
"Đây là lá phiếu tín nhiệm mạnh nhất mà Ethereum đã nhận được từ các tổ chức Mỹ cho đến nay," Rebecca Linden, nhà phân tích ETF tại Avalon Strategies nói. "Ethereum không còn chỉ là 'tiền ảo số hai.' Nó được coi là một hạng mục tài sản kỹ thuật số hợp pháp với sử dụng và giá trị rõ rệt."
Quỹ Ethereum của Fidelity đăng ngày kỷ lục
Quỹ Ethereum của Fidelity (FETH) cũng đã có một màn trình diễn phá kỷ lục vào tuần trước, với 210 triệu USD dòng vốn ròng hàng ngày vào thứ Năm, vượt qua kỷ lục trước đó của nó là 202 triệu USD đạt được vào ngày 10 tháng 12 năm 2024. Mặc dù vẫn đứng sau ETHA về quy mô và tỷ lệ, đà phát triển của FETH cho thấy rằng nhiều tổ chức phát hành đang hưởng lợi từ sự quan tâm đột ngột của các tổ chức đối với ETH.
Các quỹ ETF Ethereum khác - bao gồm các quỹ được cung cấp bởi Ark Invest/21Shares và quỹ chuyển đổi ETHE của Grayscale - cũng ghi nhận dòng vốn vào quan trọng trong tuần, mặc dù một số như ETHE của Grayscale vẫn tiếp tục trải nghiệm dòng ra ròng do sự chênh lệch cấu trúc phí và NAV.
Trong khi các quỹ ETF Ethereum tận hưởng một đợt chạy lịch sử, các quỹ ETF spot Bitcoin đã chấm dứt chuỗi ngày có dòng vốn vào kéo dài 12 ngày vào thứ Hai, ngày 22 tháng 7, với dòng ra ròng tập thể là 131 triệu USD, mất mát lớn nhất trong một ngày duy nhất kể từ giữa tháng 6. Điều này theo sau 6,6 tỷ USD dòng vốn vào tích lũy được ghi nhận trên các quỹ ETF Bitcoin trong chu kỳ 12 ngày trước đó, cho thấy một phần vốn đang chuyển ra khỏi BTC và vào ETH khi các nhà đầu tư đa dạng hóa sự tiếp xúc hoặc săn lùng khả năng hoạt động tốt.
Swissblock Research đã lưu ý trong bản tin kinh tế vĩ mô ngày 22 tháng 7 rằng "ETH đang xoay qua vị trí lãnh đạo khi giai đoạn tiếp theo của chu kỳ tiến triển," phản ánh tâm lý ngày càng tăng cho rằng Ethereum có thể đang bước vào một giai đoạn thống trị tương đối, tương tự như các lần tăng đồng altcoin từng thấy trong các thị trường tăng trưởng trước đây.
Tích lũy Kho Bạc Công Ty Báo Hiệu Sự Tiếp Thu ETH Rộng Hơn
Ngoài dòng vốn ETF, sự quan tâm của doanh nghiệp đối với Ethereum đang tăng vọt. Sự phát triển đáng chú ý nhất là BitMine Immersion Technologies, đã mua 2 tỷ USD giá trị của ETH trong 16 ngày qua, theo hồ sơ công khai và Strategic Ether Reserves. Việc mua này khiến BitMine trở thành người nắm giữ Ethereum lớn nhất của các công ty, vượt qua các người dẫn đầu trước đó như Grayscale và Crypto.com.
Các công ty khác, bao gồm SharpLink Gaming, cũng đã tiết lộ lượng nắm giữ ETH quan trọng trong những tuần qua, đóng góp vào những gì các nhà phân tích hiện đang mô tả là một sự khan hiếm cung cấp tiềm năng ETH.
Tổng cộng, các kho bạc công ty hiện đang giữ 2,31 triệu ETH, đại diện cho 1,91% nguồn cung lưu thông của Ethereum, một con số đã gần như tăng gấp đôi kể từ quý 1 năm 2024. Với việc staking loại bỏ thêm ETH khỏi lưu thông lỏng, áp lực từ phía cung có thể tiếp tục gia tăng.
"Chúng ta có thể đang chứng kiến giai đoạn đầu của một cú sốc nguồn cung cấu trúc," Michael Novogratz, CEO của Galaxy Digital nói. "Giữa dòng vốn từ các tổ chức, tích lũy kho bạc, và các hiệu ứng lạm phát từ việc đốt ETH, tình hình cực kỳ lạc quan."
Novogratz gần đây đã dự đoán rằng ETH sẽ vượt trội hơn BTC trong sáu tháng tới, dẫn chứng kinh tế staking của Ethereum, độ phát triển nhà phát triển, và vị trí độc đáo của nó trong mã hóa tài sản thực và tài chính phi tập trung.
Câu Chuyện Rộng Lớn Hơn của Ethereum Đang Chiến Thắng
Ngoài các dòng vốn thị trường, câu chuyện của Ethereum đã phát triển đáng kể vào năm 2025. Với việc triển khai thành công các cập nhật quan trọng như Dencun và sự nâng cấp Pectra đang được mong đợi, Ethereum đã đạt được tiến bộ kỹ thuật về khả năng mở rộng, bảo mật và tính hiệu quả chi phí - các rào cản chính đến việc chấp nhận được trích dẫn bởi các tổ chức.
Hơn nữa, sự quan tâm ngày càng tăng đến mã hóa tài sản thực (RWA), stablecoins, và quản lý kho bạc trên chuỗi đã đặt Ethereum như lớp hạ tầng mặc định cho tài chính mã hóa.
Một báo cáo vào tháng 7 bởi Citibank Digital Strategy dự kiến lên đến 75% chứng khoán mã hóa được phát hành bởi các tổ chức tài chính Mỹ trong ba năm tới sẽ được định cư hoặc triển khai trên các chuỗi tương thích với Ethereum. Sự phổ biến ngày càng đông của các hệ sinh thái Layer 2 như Arbitrum, Base, và Optimism càng củng cố tính mở rộng của Ethereum và vai trò như một hệ điều hành cho tiền lập trình được.
ETH Có Thể Lật BTC Trong Dòng Vốn ETF Dài Hạn?
Khoảng thời gian sáu ngày gần đây chỉ là lần thứ hai ghi nhận trường hợp dòng vốn vào ETF ETH vượt nhanh các quỹ ETF BTC trong nhiều ngày liên tiếp. Mẫu tương tự cuối cùng diễn ra ngắn trong năm 2022 khi Ethereum tăng trước khi nâng cấp The Merge.
Liệu điều này có trở thành xu hướng dài hạn hoặc một cuộc quay vòng tạm thời phụ thuộc vào nhiều yếu tố, bao gồm:
- Tốc độ của sự nới lỏng tiền tệ vĩ mô, có thể ủng hộ các tài sản có beta cao hơn như ETH;
- Sự hứng thú của nhà đầu tư với lợi tức staking, điều mà Bitcoin thiếu;
- Và sự mở rộng liên tục của mã hóa tài sản thực, nơi Ethereum đứng đầu.
Nói vậy, Bitcoin vẫn là "mỏ neo vĩ mô" cho chiến lược tiền mã hóa từ tổ chức do giới hạn cung cấp của nó, độ sâu thanh khoản, và sự rõ ràng pháp lý. Tuy nhiên, động lực của Ethereum là không thể phủ nhận - và hiện tại, nó dường như đang dẫn đầu giai đoạn tiếp theo của dòng vốn.
Suy Nghĩ Cuối: Ethereum Bước Vào Ánh Đèn Sân Khấu Tổ Chức
Sự lật ngược dòng vốn ETF từ Bitcoin sang Ethereum đánh dấu một cột mốc quan trọng trong sự phát triển của thị trường mã hóa. Một câu chuyện mà trước đây gần như hoàn toàn do Bitcoin thống trị đang mở rộng, với Ethereum nổi lên không chỉ là một lựa chọn thay thế - mà là một lớp tài sản kỹ thuật số có tiềm năng tăng trưởng cao hơn.
Liệu sự đột biến này có đánh dấu sự khởi đầu của một chu kỳ dẫn đầu bởi ETH duy trì hay không vẫn còn phải xem. Nhưng một điều rõ ràng: lần đầu tiên trong lịch sử ETF, Ethereum đang dẫn đầu - không phải đi theo.