Cơ quan quản lý chứng khoán hàng đầu của Liên minh Châu Âu đã cảnh báo hôm thứ Hai rằng các token cổ phiếu dựa trên blockchain có thể gây hiểu lầm cho các nhà đầu tư, những người có thể không hiểu rằng các sản phẩm này không mang lại quyền cổ đông truyền thống. Cơ quan Chứng khoán và Thị trường Châu Âu đã nêu ra mối quan ngại khi các nền tảng tài chính lớn mở rộng cung cấp token cổ phiếu trên toàn khu vực.
Điều cần biết:
- Token cổ phiếu là tài sản blockchain liên kết với giá cổ phiếu nhưng thường không cung cấp quyền bỏ phiếu hoặc sở hữu công ty thực tế.
- Các nền tảng lớn như Robinhood và Coinbase đang mở rộng cung cấp token cổ phiếu tại các thị trường Châu Âu.
- ESMA cảnh báo rằng các sản phẩm này tạo ra "nguy cơ hiểu lầm cụ thể của nhà đầu tư" mặc dù cung cấp quyền truy cập phân đoạn và giao dịch 24/7.
Thị trường đang phát triển đối mặt với giám sát quy định
Natalia Cazenave, giám đốc điều hành của ESMA, đã thảo luận về lĩnh vực chứng khoán số hóa trong một hội nghị tại Dubrovnik, nổi bật những lo ngại về quy định đối với các sản phẩm đầu tư dựa trên blockchain mới nổi.
Bà cho biết, một số công ty fintech đã phát triển các sản phẩm cung cấp khả năng tiếp cận tới các cổ phiếu niêm yết thông qua các cấu trúc xe chuyên dụng. Những sản phẩm này cho phép sở hữu theo phân đoạn và truy cập giao dịch mọi lúc.
Tuy nhiên, Cazenave nhấn mạnh rằng các công cụ số hóa thường không trao quyền cổ đông truyền thống như quyền bỏ phiếu hoặc phân phối cổ tức. Sự khác biệt giữa kỳ vọng của nhà đầu tư và tính năng thực tế của sản phẩm tạo ra thách thức quy định.
"Điều này có thể tạo ra nguy cơ hiểu lầm cụ thể của nhà đầu tư và nhấn mạnh sự cần thiết của truyền thông rõ ràng và bảo vệ," bà phát biểu trên trang web của ESMA.
Quan điểm của cơ quan này phản ánh mối lo ngại mới đây được đặt ra bởi Liên đoàn các sàn giao dịch thế giới, tổ chức đã kêu gọi giám sát chặt chẽ các sản phẩm cổ phiếu số hóa tuần trước. Tổ chức sàn giao dịch lập luận rằng những công cụ này tạo ra rủi ro mới cho nhà đầu tư và có thể đe dọa đến sự toàn vẹn của thị trường. Các sàn giao dịch cổ phiếu truyền thống lo ngại về sự cạnh tranh từ các giải pháp thay thế dựa trên blockchain hoạt động ngoài các cấu trúc thị trường thông thường.
Các công ty thúc đẩy số hóa mặc dù có cảnh báo
Robinhood đã ra mắt các sản phẩm cổ phiếu số hóa trên các thị trường Liên minh Châu Âu, mở rộng ra khỏi nền tảng giao dịch bán lẻ tại Mỹ truyền thống của mình. Sàn giao dịch tiền điện tử Coinbase cũng đang đầu tư đáng kể vào lĩnh vực chứng khoán số hóa. Cả hai công ty đều coi số hóa là cơ hội tăng trưởng trong thị trường tài sản số phát triển.
Những người ủng hộ ngành công nghiệp tiền điện tử tranh luận rằng số hóa sẽ chuyển đổi cơ bản cơ sở hạ tầng thị trường tài chính bằng cách cho phép các tài sản truyền thống giao dịch dưới dạng token dựa trên blockchain.
Tiền gửi ngân hàng, trái phiếu doanh nghiệp, quỹ đầu tư và bất động sản đều có thể trở thành tài sản số hóa.
Sự thay đổi công nghệ này hứa hẹn tăng tính thanh khoản và khả năng tiếp cận cho nhà đầu tư bán lẻ.
Mặc dù có sự hào hứng từ ngành, Cazenave lưu ý rằng các sáng kiến số hóa hiện tại vẫn có phạm vi hạn chế và ảnh hưởng thị trường thấp. Hầu hết các dự án cho thấy khối lượng giao dịch thấp và tính thanh khoản hạn chế so với thị trường chứng khoán truyền thống. Khung quy định cho các sản phẩm này tiếp tục phát triển khi các cơ quan tìm cách cân bằng sự đổi mới với việc bảo vệ nhà đầu tư.
Hiểu về chứng khoán số hóa
Cổ phiếu số hóa đại diện cho các tài sản dựa trên blockchain theo dõi các biến động giá của cổ phiếu công ty niêm yết. Không giống như sở hữu cổ phiếu truyền thống, người mua thường không nhận được quyền bỏ phiếu, phân phối cổ tức hoặc các lợi ích khác của cổ đông. Thay vào đó, nhà đầu tư được lợi từ sự tăng giá cổ phiếu thông qua các công cụ như sản phẩm phái sinh.
Xe chuyên dụng thường nắm giữ các cổ phiếu cơ bản trong khi phát hành các token blockchain tương ứng cho nhà đầu tư.
Cấu trúc này cho phép sở hữu theo phân đoạn của các cổ phiếu đắt tiền và cho phép giao dịch ngoài giờ giao dịch truyền thống. Tuy nhiên, phức tạp của các thỏa thuận này có thể không được nhà đầu tư bán lẻ hiểu rõ hoàn toàn.
Quá trình số hóa liên quan đến việc chuyển đổi các tài sản truyền thống thành các token kỹ thuật số có thể được giao dịch trên các mạng blockchain. Mỗi token đại diện cho một yêu cầu đối với tài sản cơ bản nhưng có thể không bao gồm tất cả các quyền sở hữu liên quan. Các cơ quan giám sát lo ngại rằng các tài liệu tiếp thị không giải thích đầy đủ các giới hạn này cho nhà đầu tư tiềm năng.
Suy nghĩ cuối cùng
Các cơ quan quản lý Châu Âu đang thực hiện cách tiếp cận thận trọng đối với các sản phẩm cổ phiếu số hóa khi các nền tảng tài chính lớn mở rộng cung cấp trong lĩnh vực mới nổi này. Mặc dù số hóa mang lại những lợi ích tiềm năng bao gồm sở hữu phân đoạn và giờ giao dịch kéo dài, cảnh báo của ESMA nhấn mạnh sự cần thiết của giáo dục nhà đầu tư rõ ràng hơn và các biện pháp bảo vệ quy định mạnh mẽ hơn để ngăn chặn sự hiểu lầm về những công cụ tài chính phức tạp này.