Lise Exchange, một công ty công nghệ tài chính của Pháp, đã nhận được sự chấp thuận từ ba cơ quan quản lý quốc gia để vận hành nền tảng giao dịch đầu tiên của Liên minh Châu Âu xử lý các giao dịch cổ phiếu hoàn toàn thông qua công nghệ blockchain. Sự chấp thuận này đặt Pháp vào trung tâm của nỗ lực hiện đại hóa thị trường chứng khoán qua hệ thống sổ cái phân tán cho phép giao dịch không ngừng và thanh toán tức thì.
Điều cần biết:
-
Lise Exchange đã nhận được giấy phép Hệ Thống Giao Dịch và Thanh Toán DLT từ giám sát ngân hàng của Pháp, ngân hàng trung ương, và cơ quan quản lý chứng khoán, hoạt động dưới sự giám sát của Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Cơ quan Thị trường và Chứng khoán Châu Âu.
-
Nền tảng kết hợp hai chức năng truyền thống riêng biệt—đối chiếu người mua và bán, và ghi nhận quyền sở hữu cổ phiếu—sử dụng công nghệ blockchain để tạo ra các chứng khoán token hóa chỉ tồn tại dưới dạng hồ sơ mật mã đồng thời giữ nguyên các quyền của cổ đông.
-
Thị trường tài sản token hóa đã mở rộng 224% kể từ đầu năm 2024, theo số liệu ngành, do các tổ chức tài chính đẩy nhanh việc áp dụng hệ thống dựa trên blockchain cho trái phiếu chính phủ, nợ doanh nghiệp và chứng khoán cổ phiếu.
Khung Pháp Lý Đang Hình Thành
Autorité de contrôle prudentiel et de résolution, Banque de France, và Autorité des marchés financiers issued giấy phép theo quy định khiến nền tảng này chịu sự giám sát của Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Cơ quan Thị trường và Chứng khoán Châu Âu. Sự cho phép này giúp Lise có thể hoạt động như cả một Cơ sở Giao dịch Đa phương và một Lưu ký Chứng khoán Trung ương.
Một Cơ sở Giao dịch Đa phương hoạt động như một địa điểm được quản lý nơi nhiều bên có thể giao dịch chứng khoán. Một Lưu ký Chứng khoán Trung ương giữ hồ sơ chính thức về việc ai sở hữu cổ phiếu nào. Sự chấp thuận của Lise đánh dấu lần đầu tiên các nhà quản lý Châu Âu cho phép một thực thể duy nhất thực hiện cả hai vai trò sử dụng công nghệ sổ cái phân tán.
Các cổ phiếu token hóa mang số hiệu nhận dạng chứng khoán quốc tế và cấp quyền biểu quyết và cổ tức giống như chứng chỉ cổ phiếu thông thường.
Sự khác biệt nằm ở cách ghi nhận quyền sở hữu—thông qua các ghi chép mật mã trên blockchain thay vì các hệ thống cơ sở dữ liệu truyền thống do các trung tâm bù trừ duy trì.
Báo cáo RWA năm 2025 ghi nhận rằng tài sản token hóa đã tăng trưởng 224% kể từ đầu năm 2024. Các tổ chức tài chính đã chuyển trái phiếu chính phủ, công cụ tín dụng và chứng khoán cổ phiếu lên các nền tảng blockchain. Dữ liệu phản ánh sự chấp nhận vượt xa các chương trình thí điểm để xử lý giao dịch khách hàng trong hệ thống hoạt động.
Bối Cảnh Châu Âu và So Sánh Toàn Cầu
ESMA đã công bố một đánh giá về Chế Độ Thí Điểm DLT của EU vào tháng 6 năm 2025, xác định ba cơ sở hạ tầng đang hoạt động: CSD Prague, 21X AG, và 360X AG. Cơ quan quy định khuyến nghị giảm rào cản gia nhập để thu hút các nhà phát hành lớn hơn vào các nền tảng token hóa. Đánh giá đề cập Lise và Kriptown như là các ứng viên tiên tiến tại Pháp và nhấn mạnh rằng việc liên kết các hệ thống này với hạ tầng thanh toán ngân hàng trung ương là cần thiết cho việc chấp nhận rộng rãi hơn thị trường.
Salman Banaei, trưởng phòng pháp lý tại Plume, cho biết các yêu cầu tuân thủ bao gồm xác minh danh tính khách hàng, kiểm soát chống rửa tiền, tiêu chuẩn tài sản bảo lãnh và quy trình đổi thưởng minh bạch là cần thiết cho niềm tin của tổ chức trong thị trường token hóa.
Hành động pháp lý đã tăng tốc ở các khu vực pháp lý khác.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã chấp thuận Plume làm đại lý chuyển nhượng đã đăng ký cho chứng khoán token hóa, kết nối hồ sơ cổ đông dựa trên blockchain với cơ sở hạ tầng của Công ty Lưu ký Tín thác và Thanh toán bù trừ. Ngân hàng Standard Chartered đã mở rộng thỏa thuận lưu ký của mình với OKX để cho phép khách hàng tổ chức giao dịch tài sản kỹ thuật số trong khi giữ tài sản dưới sự lưu ký của ngân hàng theo Quy định Thị trường Tài sản Tiền điện tử của EU.
Ondo Global Markets báo cáo tiếp nhận hơn 300 triệu đô la trong cổ phiếu token hóa và quỹ giao dịch trong một tháng.
Khối lượng này cho thấy nhu cầu đối với các phiên bản dựa trên blockchain của chứng khoán truyền thống trong khung phát triển của châu Âu cho tài sản thực.
Những phát triển này cho thấy token hóa đang chuyển từ giai đoạn thử nghiệm sang triển khai hoạt động trong các thị trường được cấp phép. Truy cập vào hệ thống thanh toán của ngân hàng trung ương dường như quan trọng đối với các nền tảng tìm cách xử lý khối lượng giao dịch đáng kể. Các tổ chức tài chính truyền thống đang hợp tác với các công ty tài sản kỹ thuật số thay vì xây dựng hệ thống song song.
Hiểu Các Khái Niệm Chính
Công nghệ sổ cái phân tán đề cập đến các cơ sở dữ liệu được duy trì trên nhiều máy tính thay vì một máy chủ trung tâm duy nhất. Blockchain đại diện cho một loại sổ cái phân tán nơi các giao dịch được nhóm thành các khối và liên kết bằng mật mã. Token hóa chuyển quyền sở hữu tài sản thành các token kỹ thuật số có thể được chuyển qua các mạng này.
Một Cơ sở Giao dịch Đa phương cung cấp một nền tảng nơi nhiều bên có thể mua và bán chứng khoán theo các quy tắc không phân biệt đối xử. Một Lưu ký Chứng khoán Trung ương hoạt động như người ghi nhận chính thức cho việc ai sở hữu chứng khoán nào và xử lý chuyển giao quyền sở hữu khi các giao dịch xảy ra.
Việc tách biệt các chức năng này là thực hành tiêu chuẩn trong thị trường truyền thống, nhưng các hệ thống blockchain có thể thực hiện cả hai vai trò này đồng thời về mặt kỹ thuật.
Tài sản thực trong ngữ cảnh này có nghĩa là các công cụ tài chính truyền thống—cổ phiếu, trái phiếu, quyền lợi bất động sản, hàng hóa—đã được chuyển đổi thành các token kỹ thuật số. Các token đại diện cho các yêu cầu sở hữu tài sản cơ bản và lấy giá trị từ các yêu cầu đó thay vì suy đoán trực tiếp vào bản thân token.
Ý Nghĩa Đối Với Thị Trường
Sự phê duyệt này làm cho Pháp trở thành quốc gia thành viên EU đầu tiên ủy quyền cho hệ thống giao dịch và thanh toán cổ phiếu hoàn toàn dựa trên blockchain. Giấy phép này đặt Paris vào cuộc cạnh tranh với các trung tâm tài chính phát triển cơ sở hạ tầng tương tự.
Thanh toán ngay lập tức loại bỏ độ trễ hai ngày giữa khi giao dịch được thực hiện và khi quyền sở hữu chính thức chuyển giao. Giao dịch 24 giờ tạo ra sự khác biệt so với lịch trình truyền thống giới hạn giao dịch cổ phiếu trong giờ làm việc. Cả hai tính năng này đại diện cho những thay đổi hoạt động có thể ảnh hưởng đến cách nhà đầu tư và tổ chức quản lý danh mục và quản lý rủi ro.