Bitcoin's giá đã tách rời khỏi các mô hình hành vi thợ đào truyền thống, với chỉ số tương quan chính giảm xuống -0,157 vào ngày 3 tháng 10, đánh dấu mức đọc thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2025 và tín hiệu mà các nhà phân tích mô tả là một sự thay đổi cơ bản trong cấu trúc thị trường. Tiền điện tử được giao dịch ở mức $121,375 vào thứ Sáu, giảm 0,8% trong 24 giờ trước đó, sau khi rút lui khỏi mức cao gần đây trên $120,000.
Điều cần biết:
- Mối tương quan luân chuyển trong 30 ngày giữa giá Bitcoin và dòng chảy của thợ đào ra sàn giao dịch đã trở nên tiêu cực lần đầu tiên trong năm tháng, cho thấy thợ đào đang giữ thay vì bán trong thời gian tăng giá.
- Điều này đại diện cho sự khác biệt so với các mô hình lịch sử khi thợ đào thường bán nắm giữ khi giá tăng, tạo ra mối tương quan tích cực giữa dòng chảy và định giá.
- Sức mạnh giá hiện tại dường như được thúc đẩy bởi nhu cầu từ tổ chức và bán lẻ thay vì phân phối của thợ đào, giảm nguồn cung lưu thông và có thể hỗ trợ sự tăng giá tiếp theo.
Các chỉ số tương quan báo hiệu sự phát triển của thị trường
Dữ liệu được tổng hợp bởi cộng tác viên CryptoQuant, Arab Chain, cho thấy chỉ số tương quan luân chuyển 30 ngày giữa giá Bitcoin và dòng chảy của thợ đào đến Binance vẫn duy trì gần phạm vi -0,10 kể từ đầu tháng 10. Chỉ số này, đo lường mức độ hai biến đổi di chuyển cùng nhau trong khoảng thời gian 30 ngày, trước đó đã dao động giữa 0,1 và 0,5 trong suốt quý hai năm 2025.
Một mối tương quan tích cực cho thấy các biến thường tăng hoặc giảm đồng thời. Một giá trị đọc tiêu cực gợi ý sự di chuyển ngược lại. Mối tương quan tiêu cực hiện tại đánh dấu sự đảo ngược từ các mô hình đã được thiết lập đầu năm nay.
Sự chuyển đổi xảy ra khi Bitcoin tăng lên gần $120,000 mà không có các tăng tương ứng trong các khoản kí gửi của thợ đào lên các sàn giao dịch. Các chu kỳ lịch sử cho thấy thợ đào chuyển một lượng Bitcoin lớn hơn lên các nền tảng giao dịch trong các đợt giá tăng, tạo ra áp lực bán thường dẫn trước các đợt điều chỉnh.
"Trong các chu kỳ trước, khi giá tăng, các thợ đào thường chuyển lượng lớn Bitcoin ra các sàn giao dịch để bán và thu lợi nhuận, tạo ra mối tương quan tích cực giữa giá và dòng chảy của thợ – nghĩa là khi giá tăng, dòng chảy cũng tăng," Arab Chain viết trong phân tích.
Thợ đào điều chỉnh chiến lược giữa tình hình biến động
Mối tương quan tiêu cực gợi ý điều mà Arab Chain mô tả là "sự độc lập về giá", nơi các hoạt động khai thác giữ lại khoản Bitcoin của họ dù giá trị đang tăng. Hành vi này giảm nguồn cung có sẵn lưu thông và có thể hỗ trợ mức giá bền vững. Thợ đào dường như đang đầu cơ để xem có thể tăng thêm chứ không phải thanh lý tài sản để trang trải chi phí hoạt động hoặc đảm bảo lợi nhuận.
Sự thay đổi này phản ánh sự trưởng thành thị trường rộng hơn. Nhu cầu tổ chức đã nổi lên như một động lực chính của đợt tăng giá hiện tại, phân biệt chu kỳ này với những lần trước đó khi sự phân phối của thợ đào đóng một vai trò lớn hơn trong việc phát hiện giá.
Sự tham gia của bán lẻ cũng tăng lên, dù dòng vốn từ tổ chức vẫn là lực lượng chi phối.
Arab Chain cảnh báo rằng nếu trở lại với mối tương quan tích cực mạnh mẽ có thể chỉ ra áp lực bán lại và các điều chỉnh trung hạn tiềm năng. Hiện tại, thị trường thể hiện những gì mà nhà phân tích mô tả là sự cân bằng động lực cung và cầu, với sự phân phối thợ đào giảm bù đắp áp lực mua không quá mạnh.
Chỉ số tương quan luân chuyển 30 ngày cung cấp thông tin chi tiết về cấu trúc thị trường nhưng không đảm bảo hướng giá trong tương lai. Nhiều yếu tố ảnh hưởng đến định giá của Bitcoin, bao gồm điều kiện kinh tế vĩ mô, phát triển quy định và tâm lý thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn.
Triển vọng kỹ thuật và dự đoán giá
Một số người quan sát thị trường xác định $120,600 như một mức hỗ trợ quan trọng mà Bitcoin phải giữ để tránh các đợt giảm sâu hơn. Tiền điện tử đã giảm xuống dưới $120,000 vào thứ Năm trước khi phục hồi lên trên $121,000 vào chiều thứ Sáu.
Không phải tất cả các nhà phân tích đều chia sẻ quan điểm gần hạn giảm giá.
Doanh nhân tiền điện tử Arthur Hayes dự kiến Bitcoin có thể đạt $250,000 vào cuối năm 2025, chỉ ra các hành động chính sách tiềm năng của Tổng thống Donald Trump là chất xúc tác. Hayes không nêu rõ các chính sách nào có thể thúc đẩy sự tăng giá như vậy.
Bitcoin đã đạt mức đỉnh gần đây hồi đầu tuần trước khi giảm xuống. Khối lượng giao dịch vẫn được duy trì so với mức thấp vào cuối tháng 9, chỉ ra sự quan tâm thấp bền vững của người tham gia mặc dù có sự điều chỉnh nhẹ.
Hiểu về mối tương quan và kinh tế khai thác
Hệ số tương quan dao động từ -1,0 đến 1,0, với các giá trị gần không gợi ý ít mối quan hệ giữa các biến số. Mức đọc -0,157 hiện tại cho thấy mối quan hệ nghịch chiều yếu, không phải là một lực đối kháng mạnh. Tuy nhiên, sự thay đổi hướng từ tích cực sang tiêu cực đại diện cho một sự thay đổi ý nghĩa trong hành vi của thợ đào so với động thái giá.
Các hoạt động khai thác đối mặt với chi phí liên tục bao gồm điện, bảo trì phần cứng và vận hành cơ sở. Lịch sử cho thấy thợ đào bán một phần khoản Bitcoin giữ lại để trang trải các chi phí này, đặc biệt trong các thị trường tăng khi giá cả cho phép việc thanh lý có lợi. Mô hình hiện tại gợi ý rằng hoặc là áp lực chi phí đã giảm hoặc là tăng niềm tin rằng việc giữ Bitcoin sẽ mang lại các khoản lợi nhuận lớn hơn so với các đợt bán ngay lập tức.
Sự hợp nhất ngành cũng thay đổi hành vi của thợ đào. Các công ty khai thác lớn hơn, được niêm yết công khai, phải đối mặt với các áp lực tài chính khác nhau so với các hoạt động nhỏ hơn và có thể điều chỉnh chiến lược quản lý ngân quỹ của họ dựa trên kỳ vọng của cổ đông và cân nhắc tài chính công ty.
Những suy nghĩ kết thúc
Mối tương quan tiêu cực giữa giá Bitcoin và dòng chảy của thợ đào đại diện cho sự khác biệt so với các mô hình đã thiết lập, với các thợ đào hiện tại đang giữ lại khoản nắm giữ thay vì phân phối trong thời gian tăng giá. Liệu hành vi này có tồn tại phụ thuộc vào nhiều biến số, bao gồm quỹ đạo giá của Bitcoin, lợi nhuận khai thác và áp lực chi phí hoạt động. Những người quan sát thị trường sẽ theo dõi xem các chỉ số tương quan có quay trở lại lãnh thổ tích cực, có thể chỉ ra áp lực bán tăng và những điều chỉnh tiềm năng.