Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đang tiến bước đưa dự trữ euro lên hình thức thanh toán trên blockchain sau các thử nghiệm trị giá 1,6 tỷ euro, trong khi Isabel Schnabel khẳng định stablecoin chỉ nên đóng vai trò bổ trợ.
Các điểm chính:
- ECB muốn biến dự trữ ngân hàng trung ương thành tài sản lập trình được, “bản địa” trên các thị trường tài chính mã hóa.
- Dự án Pontes dự kiến ra mắt vào tháng 9, giai đoạn đầu vẫn giữ tính chung cuộc thanh toán tiền mặt trong hệ thống TARGET2.
- Schnabel lập luận stablecoin không thể sánh với khả năng nới lỏng thanh khoản của ngân hàng trung ương khi thị trường căng thẳng.
Euro “on-chain” của ECB
Trong bài phát biểu ngày 28/8 tại Hội nghị Chính sách Kinh tế Jackson Hole, thành viên Ban điều hành ECB Isabel Schnabel cho biết các ngân hàng trung ương nên đưa trực tiếp dự trữ lên các sổ cái phân tán.
Bà lập luận tài chính mã hóa cần một tài sản thanh toán vừa tuyệt đối an toàn, vừa có khả năng mở rộng cung ứng khi nhu cầu thanh khoản tăng vọt.
Hệ thống Eurosystem dự kiến có bước đi thực tế vào tháng 9 với Project Pontes, kết nối các nền tảng DLT của thị trường với TARGET Services và bổ sung một sổ cái do Eurosystem vận hành dành riêng cho tiền ngân hàng trung ương. Tính pháp lý chung cuộc cho phần tiền mặt vẫn sẽ nằm ở TARGET2 trong giai đoạn khởi động.
Về sau, Pontes được kỳ vọng tích hợp hợp đồng thông minh và vận hành 24/7, vượt xa vai trò “cầu nối” đơn thuần giữa hạ tầng thanh toán truyền thống và các thị trường dựa trên blockchain.
Xem thêm: OpenAI phát hiện mạng lưới 1.200 tác nhân đứng sau vụ tấn công Hugging Face
Lập luận của Schnabel về stablecoin
Schnabel thừa nhận stablecoin có thể hỗ trợ thanh toán số, nhưng bác bỏ quan điểm chúng có thể thay thế dự trữ ngân hàng trung ương trong vai trò tài sản thanh toán cuối cùng của hệ thống tài chính. “Stablecoin nên được hiểu là công cụ bổ trợ cho tiền ngân hàng trung ương, chứ không phải vật thay thế,” bà nói.
Lập luận của bà bám sát quan điểm của nhà kinh tế Darrell Duffie, người trong bài nghiên cứu trình bày tại Jackson Hole đã so sánh stablecoin tư nhân với dự trữ ngân hàng trung ương và nhấn mạnh tầm quan trọng của tính đàn hồi thanh khoản. Theo Schnabel, về thiết kế, stablecoin có thể được gia cố bằng nhiều tầng bảo vệ, nhưng tổ chức phát hành không thể tự mình tạo thanh khoản trong thời điểm hoảng loạn.
Sự khác biệt đó trở nên then chốt trong bối cảnh tài chính mã hóa bùng nổ tại châu Âu, trong khi các stablecoin neo theo USD vẫn chi phối thị trường tư nhân. Theo DefiLlama, tổng vốn hóa stablecoin hiện khoảng 304,6 tỷ USD, trong khi ECB đang xây dựng lựa chọn thanh toán công để phục vụ các thị trường euro mã hóa.
Động thái này kế thừa chuỗi thử nghiệm của Eurosystem trong 6 tháng đầu năm 2024, với 64 tổ chức tham gia tại 9 khu vực pháp lý, triển khai 58 kịch bản và thanh toán gần 1,6 tỷ euro bằng tiền ngân hàng trung ương. Kết quả thử nghiệm giúp định hình Project Pontes và dự án dài hạn Appia, đang xem xét liệu châu Âu nên sử dụng một sổ cái dùng chung hay nhiều hệ thống có khả năng tương tác.
Đọc tiếp: Bitcoin quay đầu sau đợt tăng cuối tuần khi xung đột Iran trở lại áp lực lên thị trường
