Trong một sự thay đổi hiếm hoi và có khả năng định hình thị trường, các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) Ether niêm yết tại Mỹ đã vượt qua các đối tác Bitcoin trong sáu ngày giao dịch liên tiếp, thu hút gần 2,4 tỷ USD dòng tiền ròng từ ngày 15 tháng 7 đến ngày 22 tháng 7. Sự gia tăng nhu cầu này đánh dấu sự thay đổi hiếm có trong dòng vốn ETF, báo hiệu điều mà nhiều nhà phân tích hiện coi là thời điểm của Ethereum trong ánh đèn sân khấu của các tổ chức tài chính.
Theo dữ liệu từ Farside Investors, trong khi các ETF Bitcoin thu hút 827 triệu USD dòng vốn ròng trong cùng kỳ, các ETF Ether thu hút gần gấp ba lần số tiền đó, nhấn mạnh sự thay đổi đáng kể trong tư duy đầu tư đối với Ethereum. Sự thay đổi này phản ánh không chỉ sự lạc quan ngày càng tăng về hiệu suất tương đối của Ethereum mà còn cả sự điều chỉnh rộng hơn của danh mục đầu tư tài chính trong bối cảnh tình hình kinh tế vĩ mô đang phát triển và môi trường quản lý đang trưởng thành.
Chiếm phần lớn dòng tiền vào ETF Ether là Quỹ ủy thác Ethereum iShares của BlackRock (ETHA), đã tự hấp thụ 1,79 tỷ USD dòng tiền ròng trong sáu ngày - chiếm gần 75% toàn bộ vốn của ETF ETH.
Sự tăng trưởng của ETHA không khác gì lịch sử. Đến ngày 22 tháng 7, nó trở thành ETF thứ ba nhanh nhất đạt 10 tỷ USD tài sản quản lý (AUM), đạt được cột mốc này chỉ sau 251 ngày giao dịch. Chỉ có hai ETFs - cả hai đều liên quan tới theo dõi S&P 500 - đã đạt được mốc đó nhanh hơn.
"Đây là lá phiếu tín nhiệm mạnh nhất mà Ethereum đã nhận được từ các tổ chức tại Mỹ," Rebecca Linden, nhà phân tích ETF tại Avalon Strategies cho biết. "Ethereum không còn chỉ là 'tiền mã hóa số hai.' Nó đang được đối xử như một loại tài sản kỹ thuật số hợp pháp với tiện ích và giá trị riêng biệt."
Quỹ Ethereum của Fidelity Đăng Kỉ Lục Ngày Giao Dịch
Quỹ Ethereum của Fidelity (FETH) cũng ghi nhận một màn trình diễn đáng kinh ngạc vào tuần trước, với 210 triệu USD dòng vốn ròng hàng ngày vào thứ Năm, vượt qua kỷ lục trước đó của nó là 202 triệu USD thiết lập vào ngày 10 tháng 12 năm 2024. Trong khi vẫn còn theo sau ETHA về kích thước và quy mô, động lực của FETH cho thấy rằng nhiều nhà phát hành đang được hưởng lợi từ sự quan tâm mới từ các tổ chức vào ETH.
Các Ethereum ETFs khác - bao gồm những cái do Ark Invest/21Shares và quỹ ETHE đã chuyển đổi của Grayscale cung cấp - cũng ghi nhận dòng tiền vào đáng chú ý trong tuần, mặc dù một số giống như ETHE của Grayscale tiếp tục trải qua dòng tiền ra do sự khác biệt về phí và cấu trúc NAV.
Trong khi Ethereum ETFs có một chuỗi lịch sử, các Bitcoin ETFs chốt ngày dòng vốn vào 12 ngày vào thứ Hai, ngày 22 tháng 7, với một dòng tiền ra ròng tập thể là 131 triệu USD, số lỗ lớn nhất trong một ngày kể từ giữa tháng 6. Việc hạ nhiệt này theo sau 6,6 tỷ USD dòng vốn vào tích lũy qua các Bitcoin ETFs trong kỳ 12 ngày trước đó, cho thấy rằng một số vốn đang xoay vòng ra khỏi BTC và vào ETH khi các nhà đầu tư đa dạng hóa phơi bày hoặc theo đuổi hiệu suất vượt trội tiềm năng.
Swissblock Research lưu ý trong bản tin vĩ mô ngày 22 tháng 7 rằng "ETH đang quay trở lại vai trò lãnh đạo khi chân tiếp theo của chu kỳ phát triển," lặp lại quan điểm ngày càng tăng rằng Ethereum có thể đang bước vào giai đoạn thống trị tương đối, tương tự như các đợt tăng giá của altcoin đã thấy trong các thị trường tăng giá trước đó.
Việc Tích Lũy Kho Bạc Doanh Nghiệp Tín Hiệu Sự Chấp Nhận Rộng
Rãi ETH
Ngoài dòng vốn vào ETF, sự quan tâm doanh nghiệp đối với Ethereum đang tăng lên. Phát triển đáng chú ý nhất là Công nghệ hầm Bitcoin BitMine, đã mua 2 tỷ USD ETH trong 16 ngày qua, theo hồ sơ công khai và Dự trữ Chiến lược Ether. Việc mua này khiến BitMine trở thành chủ sở hữu doanh nghiệp lớn nhất của Ethereum, vượt qua các tên tuổi trước đây như Grayscale và Crypto.com.
Các công ty khác, bao gồm SharpLink Gaming, cũng đã công bố nắm giữ ETH đáng kể trong vài tuần gần đây, đóng góp vào những gì các nhà phân tích hiện đang mô tả là sự thiếu hụt nguồn cung ETH tiềm năng.
Tổng cộng, kho bạc doanh nghiệp hiện nắm giữ 2,31 triệu ETH, đại diện cho 1,91% nguồn cung lưu hành của Ethereum, một con số đã gần như tăng gấp đôi kể từ quý 1 năm 2024. Với việc staking loại bỏ thêm ETH ra khỏi lưu hành thanh khoản, áp lực từ phía nguồn có thể tiếp tục gia tăng.
"Chúng ta có thể đang chứng kiến những giai đoạn đầu của một cú sốc cung cấp cấu trúc," Michael Novogratz, CEO của Galaxy Digital cho biết. "Giữa các dòng vốn vào từ tổ chức, tích lũy kho bạc, và các hiệu ứng giảm phát của việc đốt ETH, bối cảnh này cực kỳ lạc quan."
Novogratz gần đây đã dự đoán rằng ETH sẽ vượt qua BTC trong sáu tháng tới, trích dẫn kinh tế staking của Ethereum, động lực phát triển và vị trí độc đáo của nó trong việc mã hóa tài sản thực và tài chính phi tập trung.
Câu Chuyện Rộng Hơn của Ethereum Đang Tìm Được Vị Thế
Ngoài dòng vốn thị trường, câu chuyện của Ethereum đã tiến triển đáng kể vào năm 2025. Với việc triển khai thành công các cập nhật quan trọng như Dencun và sự nâng cấp Pectra dự kiến, Ethereum đã tiến bộ kỹ thuật về khả năng mở rộng, bảo mật và hiệu quả chi phí
- các rào cản chính đối với sự chấp nhận được các tổ chức nêu ra.
Hơn nữa, sự quan tâm ngày càng tăng đối với mã hóa tài sản thực (RWA), stablecoins, và quản lý ngân quỹ trên chuỗi đã định vị Ethereum như là tầng cơ sở mặc định cho tài chính mã hóa.
Một báo cáo tháng 7 của Chiến lược Kỹ thuật số Citibank dự đoán rằng lên tới 75% chứng khoán được mã hóa phát hành bởi tổ chức tài chính Hoa Kỳ trong ba năm tới sẽ được thanh toán hoặc triển khai trên các chuỗi tương thích với Ethereum. Sự phổ biến ngày càng tăng của các hệ sinh thái Lớp 2 như Arbitrum, Base và Optimism càng củng cố sự mở rộng của Ethereum và vai trò như hệ điều hành cho tiền có thể lập trình.
ETH Có Thể Vượt Qua Bitcoin Trong Dòng Vốn ETF Dài Hạn Không?
Giai đoạn sáu ngày gần đây chỉ là lần thứ hai được ghi nhận rằng dòng tiền vào từ ETF ETH vượt qua ETF BTC trong nhiều ngày liên tiếp. Mô hình tương tự trước đó đã xảy ra một thời gian ngắn vào năm 2022 khi Ethereum đạt đỉnh trước bản nâng cấp Merge.
Liệu điều này trở thành một xu hướng dài hạn hay chỉ là một chuyển đổi tạm thời phụ thuộc vào nhiều yếu tố, bao gồm:
- Tốc độ nới lỏng tiền tệ vĩ mô, có thể ưu tiên các tài sản có beta cao hơn như ETH;
- Sự quan tâm của nhà đầu tư đối với lợi suất staking mà Bitcoin không có;
- Và sự mở rộng liên tục của mã hóa tài sản thực, nơi Ethereum là nền tảng thống trị.
Điều đó nói rằng, Bitcoin vẫn là "neo vĩ mô" cho các chiến lược tiền mã hóa của tổ chức do giới hạn cung cấp, độ sâu thanh khoản và sự rõ ràng về quản lý. Tuy nhiên, động lực của Ethereum là không thể phủ nhận - và hiện tại, nó có vẻ đang dẫn đầu giai đoạn tiếp theo của dòng vốn vào.
Suy Ngẫm Cuối Cùng: Ethereum Bước Vào Đèn Sân Khấu Của Tổ Chức
Sự lật ngược hiếm hoi trong dòng chảy ETF từ Bitcoin sang Ethereum đánh dấu một bước tiến quan trọng trong sự tiến hóa của thị trường tiền mã hóa. Điều mà từng là một câu chuyện tổ chức gần như hoàn toàn do Bitcoin chi phối hiện đang mở rộng, với Ethereum nổi lên không chỉ như một lựa chọn thay thế - mà như một loại tài sản kỹ thuật số bổ sung và có tiềm năng tăng trưởng cao hơn.
Liệu sự tăng này đánh dấu sự khởi đầu của một chu kỳ mới do ETH dẫn đầu vẫn còn phải xem xét. Nhưng một điều rõ ràng: lần đầu tiên trong lịch sử ETF, Ethereum đang dẫn đầu - không phải theo sau.