Gần một nửa tổng số Bitcoin (BTC) đang lưu hành — khoảng 9,31 triệu coin, tương đương 46% tổng nguồn cung — hiện được nắm giữ ở trạng thái lỗ chưa thực hiện, mức cao nhất kể từ thị trường gấu 2022, theo dữ liệu on-chain.
Chuyện gì đã xảy ra: Nguồn cung “underwater” tăng vọt
Nhà phân tích cộng đồng Maartunn chỉ ra chỉ số Bitcoin Supply In Loss trong một bài đăng trên X, cho thấy chỉ báo này đã tăng mạnh kể từ khi tài sản đạt đỉnh ở mức 126.210 đô la vào ngày 6/10/2025. Nguồn cung đang lỗ tập trung ở hai vùng giá — từ 80.000 đến 95.000 đô la và từ 105.000 đến 120.000 đô la — theo phân bố UTXO Realized Price Distribution.
"Một phần lớn nhà đầu tư đang chờ bán hòa vốn hoặc chốt lợi nhuận nhỏ," Maartunn nhận định.
BTC đang giao dịch quanh mức 68.600 đô la tại thời điểm viết bài, thấp hơn khoảng 45% so với đỉnh mọi thời đại, sau khi dòng tiền ròng lên sàn chuyển sang âm mạnh vào đầu tháng 2 — với dòng tiền ròng vào khoảng 450 triệu đô la ngày 3/2 trùng với nhịp giảm về gần 65.000 đô la vào ngày 6/2, sau đó là dòng tiền rút ra hơn 250 triệu đô la trong hai ngày 6–7/2 khi giá ổn định trở lại.
Đọc thêm: Solana ETFs Draw $31M As Price Coils For Big Move
Tại sao điều này quan trọng: Áp lực kháng cự phía trên tích tụ
Lượng cung tập trung phía trên hiện tại đại diện cho một “bức tường” áp lực bán tiềm tàng ở các mức giá cao hơn, khi những người mua trong các vùng giá đó có xu hướng muốn thoát hàng gần giá vốn. "Nguồn cung phía trên đó phải được hấp thụ và phân phối lại cho những bàn tay mạnh hơn trước khi một đáy bền vững có thể hình thành," Maartunn giải thích.
Các thị trường gấu trước đây chỉ cung cấp gợi ý hạn chế về mặt thời gian.
Chu kỳ 2021–2022 ghi nhận mức giảm từ đỉnh xuống đáy 77% trong khoảng 12 tháng, trong khi đợt sụt giảm 2017–2018 đạt 84% trong 13 tháng. Một số suy đoán trên mạng xã hội cho rằng đáy có thể sâu tới vùng 32.000–49.000 đô la, dù các ước tính này chủ yếu dựa vào việc so sánh mô hình với các chu kỳ trước — một phương pháp không có độ tin cậy dự báo, bởi vì mức độ tham gia của tổ chức, dòng tiền ETF và bối cảnh kinh tế vĩ mô đã thay đổi căn bản kể từ năm 2022.
Đọc tiếp: Wintermute Launches Institutional Gold Token Trading As Market Cap Hits $5.4B