Gần một nửa tổng số Bitcoin (BTC) lưu hành — khoảng 9,31 triệu coin, tương đương 46% tổng cung — hiện đang được nắm giữ ở trạng thái lỗ chưa thực hiện, mức cao nhất kể từ thị trường gấu 2022, theo dữ liệu on-chain.
Điều gì đã xảy ra: Nguồn cung “underwater” tăng vọt
Nhà phân tích cộng đồng Maartunn đã chỉ ra chỉ báo Bitcoin Supply In Loss trong một bài đăng trên X, cho thấy chỉ số này đã tăng mạnh kể từ khi tài sản đạt đỉnh 126.210 USD vào ngày 6/10/2025. Lượng cung đang lỗ tập trung ở hai vùng giá — từ 80.000 đến 95.000 USD, và từ 105.000 đến 120.000 USD — theo phân bố giá thực hiện UTXO (UTXO Realized Price Distribution).
“Một tỷ lệ lớn nhà đầu tư đang chờ bán ở điểm hòa vốn hoặc lời nhẹ,” Maartunn cho biết.
Tại thời điểm viết bài, BTC đang giao dịch quanh mức 68.600 USD, thấp hơn khoảng 45% so với đỉnh lịch sử, sau khi dòng tiền ròng lên các sàn chuyển sang âm mạnh vào đầu tháng 2 — với dòng tiền ròng vào khoảng 450 triệu USD ngày 3/2 trùng với đợt giảm về gần 65.000 USD vào ngày 6/2, sau đó là dòng rút ra trên 250 triệu USD trong hai ngày 6–7/2 khi giá ổn định trở lại.
Xem thêm: Solana ETFs Draw $31M As Price Coils For Big Move
Tại sao điều này quan trọng: Kháng cự phía trên dày lên
Lượng cung tập trung phía trên này tạo thành một “bức tường” áp lực bán tiềm năng ở các vùng giá cao hơn, khi những người mua trong các vùng đó sẽ muốn thoát hàng gần giá vốn của họ. “Lượng cung phía trên đó phải được hấp thụ và phân phối lại sang các nhà đầu tư ‘tay mạnh’ hơn trước khi có thể hình thành một đáy bền vững,” Maartunn giải thích.
Các thị trường gấu trước đây chỉ cung cấp gợi ý hạn chế về mặt thời gian.
Chu kỳ 2021–2022 chứng kiến mức giảm đỉnh–đáy 77% trong khoảng 12 tháng, trong khi đợt điều chỉnh 2017–2018 giảm tới 84% trong 13 tháng. Một số ý kiến trên mạng xã hội cho rằng đáy có thể thấp tới 32.000–49.000 USD, dù các ước tính này chủ yếu dựa vào việc “so khớp mô hình” với các chu kỳ trước — một phương pháp không có độ tin cậy dự báo, khi mà mức độ tham gia của tổ chức, dòng tiền ETF flows và bối cảnh kinh tế vĩ mô đã thay đổi căn bản kể từ 2022.
Đọc tiếp: Wintermute Launches Institutional Gold Token Trading As Market Cap Hits $5.4B