Một công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số được thành lập thông qua một thương vụ sáp nhập từ công nghệ sinh học sang tiền điện tử chưa từng có đã nộp đơn lên cơ quan quản lý liên bang để huy động lên đến 1 tỷ đô la, báo hiệu nhu cầu ngày càng tăng của tổ chức đối với mã thông báo của sàn giao dịch phi tập trung ngoài Bitcoin và Ethereum.
Hyperliquid Strategies Inc. đã nộp một tuyên bố đăng ký S-1 với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ vào thứ Tư để phát hành lên đến 160 triệu cổ phiếu phổ thông, với tiềm năng thu được dành cho việc tích lũy thêm mã thông báo HYPE - mã cryptocurrency của nền tảng hợp đồng tương lai phi tập trung Hyperliquid. Chardan Capital Markets sẽ làm cố vấn tài chính cho đợt phát hành.
Việc huy động vốn này là bước phát triển mới nhất trong một thương vụ sáp nhập ngược trị giá 888 triệu đô la được công bố vào tháng 7 giữa Sonnet BioTherapeutics niêm yết trên Nasdaq và Rorschach I LLC, một công ty mua bán sáp nhập đặc biệt được hậu thuẫn bởi các nhà đầu tư tiền điện tử nặng ký gồm Paradigm, Galaxy Digital, Pantera Capital, D1 Capital, Republic Digital, và 683 Capital.
Chiến lược Kho bạc Tiền điện tử của Công ty Tăng Đà
Hiện tại, Hyperliquid Strategies quản lý 12.6 triệu mã thông báo HYPE trị giá khoảng 583 triệu đô la tại thời điểm thông báo sáp nhập, cùng với 305 triệu đô la trong dự trữ tiền mặt. Công ty dự định sử dụng vốn mới để tăng mạnh số lượng mã HYPE mà mình nắm giữ và đặt cược một phần đáng kể để tạo ra phần thưởng staking liên tục.
"Bước đi của HSI đang gửi tín hiệu rất tích cực cho HYPE," Shivam Thakral, CEO của sàn giao dịch tiền điện tử BuyUCoin của Ấn Độ, đã nói với Decrypt. Ông cho biết thêm rằng việc tích lũy tổ chức thông qua kho bạc tài sản kỹ thuật số có thể đẩy mạnh nhu cầu, khan hiếm và lòng tin dài hạn vào hệ sinh thái Hyperliquid.
Cấu trúc sáp nhập làm pha loãng đáng kể cổ đông hiện tại của Sonnet, những người sẽ chỉ giữ lại 1.2% của thực thể kết hợp. Chủ sở hữu hiện tại của Rorschach và các nhà đầu tư mới sẽ kiểm soát khoảng 98.8% của Hyperliquid Strategies khi giao dịch này hoàn tất, dự kiến sẽ kết thúc vào nửa sau của năm 2025.
Cựu CEO Barclays Bob Diamond, đồng sáng lập và CEO của Atlas Merchant Capital, sẽ nắm giữ vai trò chủ tịch, trong khi David Schamis, Giám đốc đầu tư của Atlas và đồng sáng lập, sẽ làm giám đốc điều hành. Hội đồng cũng sẽ bao gồm Eric Rosengren, cựu chủ tịch của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Boston.
Phản ứng của Thị trường và Triển vọng Kỹ thuật
Giá mã thông báo HYPE tăng khoảng 8-10% trong 24 giờ sau khi công bố hồ sơ, giao dịch gần $38 khi nhà đầu tư phản ứng tích cực với sự ủng hộ của tổ chức. Tuy nhiên, mã thông báo vẫn dưới các mức kỹ thuật quan trọng sau đợt bán tháo trên diện rộng của thị trường hồi đầu tháng này do căng thẳng thương mại Mỹ-Trung leo thang.
Hyperliquid Strategies gia nhập nhóm ngày càng đông đảo các công ty công khai xây dựng các kho bạc tiền điện tử đáng kể tập trung vào các tài sản ngoài Bitcoin. Eyenovia và Lion Group Holding đã tương tự tích hợp HYPE vào bảng cân đối của họ trong năm nay, phản ánh sự chấp nhận rộng rãi hơn của doanh nghiệp đối với các giao thức tài chính phi tập trung.
Thế Thống Trị Thị Trường của Hyperliquid
Trọng tâm chiến lược vào mã HYPE tận dụng vị thế chỉ huy của Hyperliquid trong thị trường hợp đồng tương lai phi tập trung đang mở rộng nhanh chóng. Các sàn giao dịch hợp đồng tương lai phi tập trung đã vượt qua 1 nghìn tỷ đô la trong khối lượng giao dịch hàng tháng lần đầu tiên vào tháng 9 năm 2025, đánh dấu mức tăng 48% so với 707.6 tỷ đô la của tháng 8.
Mặc dù phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt từ các nền tảng mới như Aster và Lighter, Hyperliquid đã duy trì vị thế là người dẫn đầu thị trường. Nền tảng này đã tích lũy được khoảng 280 tỷ đô la trong khối lượng giao dịch kỳ hạn trong tháng 9, chiếm vị trí thứ hai sau Aster's 493.61 tỷ đô la.
Mặc dù bối cảnh cạnh tranh đang thay đổi, thị phần của Hyperliquid trong không gian hợp đồng tương lai phi tập trung trên chuỗi đã chiếm 60-70% tổng khối lượng lịch sử, với nền tảng xử lý hàng tỷ hoạt động giao dịch hằng ngày. Giao thức hoạt động trên một blockchain Layer 1 tùy chỉnh được thiết kế đặc biệt cho giao dịch phái sinh hiệu suất cao, cho phép hoàn tất giao dịch dưới giây và hỗ trợ đòn bẩy lên đến 50 lần.
Tạo Doanh Thu và Chương Trình Mua Lại
Hyperliquid đã nổi lên là một trong những giao thức tạo nguồn doanh thu cao nhất trong tài chính phi tập trung. Trong tháng 8 năm 2025, nền tảng này đã tạo ra 106 triệu đô la trong doanh thu hàng tháng, vượt qua bất kỳ giao thức DeFi nào khác vào thời điểm đó. Nền tảng sử dụng khoảng 97% doanh thu phí của mình để mua lại mã thông báo HYPE, tích lũy hơn 644 triệu đô la trong các chương trình mua lại và tái mua lại 21.36 triệu mã thông báo cho đến nay.
Cơ chế mua lại này giảm nguồn cung lưu thông trong khi phát tín hiệu cam kết dài hạn với hệ sinh thái, mặc dù các nhà phân tích lưu ý rằng các đợt mở khóa mã thông báo sắp tới có thể tạo áp lực giá ngắn hạn. Mã thông báo HYPE có tổng cung 1 tỷ mã, với khoảng 38% phân bổ cho phần thưởng cộng đồng được phân phối thông qua các chương trình khuyến khích sử dụng của nền tảng.
Các Xem Xét và Rủi Ro Pháp Lý
Đơn đăng ký SEC thừa nhận nhiều rủi ro quan trọng, bao gồm việc kiểm soát pháp lý tăng cường đối với các công ty công khai tập trung vào tiền điện tử, sự biến động cao của giá tiền điện tử, và tiềm năng liên quan giữa giá cổ phiếu của công ty và giá trị mã thông báo HYPE.
Cấu trúc sáp nhập ngược - nơi một công ty công nghệ sinh học chuyển đổi thành một công ty kho bạc tiền điện tử - đại diện cho một cách tiếp cận mới để đưa các chiến lược tài sản kỹ thuật số vào thị trường vốn truyền thống. Sonnet BioTherapeutics sẽ tiếp tục hoạt động như một công ty con hoàn toàn sở hữu, duy trì phát triển ứng viên thuốc ung thư SON-1010 cùng khám phá các mối quan hệ đối tác cho các tài sản công nghệ sinh học còn lại của mình.
Các cổ đông cũ của Sonnet sẽ nhận được quyền giá trị tương đối liên quan đến các tiềm năng thu nhập trong tương lai từ công ty con công nghệ sinh học, mặc dù trọng tâm kinh doanh chính đã thay đổi quyết định sang quản lý tài sản kỹ thuật số.
Ý Nghĩa Rộng Hơn cho Thị Trường Tiền Điện Tử
Hồ sơ này nhấn mạnh một xu hướng trưởng thành khi các công ty truyền thống sử dụng thị trường cổ phần công khai để xây dựng các kho bạc tiền điện tử nhắm vào các mã thông báo cụ thể của giao thức thay vì chỉ Bitcoin hoặc Ethereum. Mặc dù các chiến lược như vậy đã tạo động lực cho giá cổ phiếu trong ngắn hạn, vẫn còn nhiều câu hỏi về khả năng duy trì dài hạn trong thị trường gấu của tiền điện tử.
Tuy nhiên, sức mạnh cơ bản của Hyperliquid như là một trong những nơi giao dịch tích cực nhất cho hợp đồng tương lai mãi mãi cung cấp một nền tảng tiềm năng bền vững hơn so với tích lũy altcoin có tính đầu cơ. Hợp đồng tương lai mãi mãi - các phái sinh không có ngày hết hạn - đã bùng nổ phổ biến vì khả năng truy cập giao dịch 24/7, các tùy chọn đòn bẩy cao, và khả năng kiếm lợi trong cả điều kiện thị trường tăng và giảm.
Khi vốn của tổ chức tiếp tục đổ vào hạ tầng tài chính phi tập trung, đợt huy động 1 tỷ đô la của Chiến lược Hyperliquid có thể thiết lập một mẫu chuẩn cho các giao thức khác đang tìm cách kết hợp giữa tài chính truyền thống và các hệ sinh thái tiền điện tử thông qua các phương tiện thị trường công khai.